價值投資者如何從英國經濟復甦中受益 - 彭博社

John Stepek

酒吧可能是非常流動的投資，汪汪。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg誰在掌控局面？

攝影師：Samuel Corum/Getty Images

歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。又到了星期五的總結時間。Merryn Somerset Webb回顧本週的新聞，討論最新的*Merryn Talks Money podcast，以及本週其中涉及的所有有趣話題。

但在我們開始之前，有一個快速的安排説明：我週一不在辦公室，所以下一期的Money Distilled將於週二與大家見面。現在，讓我們聽Merryn的講述…

如何在現金儲蓄上少交很多税

100億英鎊。這是John希望你本週考慮的數字。這是我們從儲蓄收入上支付的税款。幾年前，這個數字遠低於20億英鎊，但我們儲蓄額和我們獲得的利率的增加意味着總體税收大幅增加。

事情不一定要這樣。在英國，儲蓄利息税可能是最容易避免的税收之一。如何做到？聽John和我在播客開頭的聊天，除非你是那些表示非常樂意支付更多税款以資助國家的人之一，那麼就不必理會這一點。

在積極的一面，我們本週為您討論了其他事項 — 下面是我們的一些話題。

Rachel Reeves: “Crowding in” — 但是誰的錢？攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg 養老金、政治和（無）處罰

養老金： 新的國家財富基金承諾“crowd in”私人資金以匹配（借來的）新財政大臣Rachel Reeves投入的公共資金。但是將有誰的資金被crowded in呢？可能是你的嗎？這是一個需要關注的問題，特別是如果你並不相信私募股權模式完全被證明 — 關於這個問題的我的最新專欄。

政治並不總是影響投資，即使你的領導人在掙扎。攝影師：Ting Shen/Bloomberg政治： 問任何人，他們都會告訴你英國是一個在一個不穩定的世界中的穩定之光。這很好。但我們真的希望我們不是有點過早下結論。新政府才成立幾天。任何事情都有可能發生。

還值得記住的是，股市不應該完全取決於國家的穩定。看看法國 — 那裏，前三家公司佔據CAC 40指數市值的三分之一。再加上接下來的三家，BCA的Dhaval Joshi説，你就有了指數的50%。

但這些公司幾乎所有的銷售和利潤都來自法國以外。法國政治對它們幾乎無關（正如英國政治對富時100指數的大部分公司應該無關）。因此，自最近的選舉以來，法國市場表現如此糟糕是荒謬的。據Joshi稱，相對於美國，法國市場從未如此便宜。也許現在是買入的時機。

**專題：**我上次與本週的嘉賓亞當·拉克利交談是在哈伊城堡期間的一個金融錯誤節上請他加入一個小型集中價值基金的專題討論。任何對英國小盤股領域的主動管理感興趣的人都應該關注。

**表現：**我們在Merryn Talks Money上一直在談論這個問題，但整個英國市場的表現不佳，然後是英國小盤股相對於大盤股的表現令人沮喪。從長期來看，情況通常是相反的。

這意味着，拉克利表示，現在在英國“持有較小公司”有“一個非常有説服力的理由” - 尤其是如果你認為利率可能很快會下降。

又一家英國品牌在最近幾天被收購了。攝影師：Hollie Adams/Bloomberg**私人市場：**在尋找催化劑嗎？不用看得太遠，看看被收購的英國公司數量就好了，Rackley説。這是國際投資者會注意到的事情。這清楚地表明存在價值 — 如果他們不去追求這個價值，其他人會。

**個性和投資組合：**並不是所有的投資方法都適合所有人。你需要找到一個符合你個性的投資哲學。也許是價值投資。也許是成長投資。也許兩者兼而有之。Rackley找到了他的投資方式 - 重點是找到公平價值並從回報中獲利，而不是從費用中獲利。這就是它的運作方式。

**酒吧和房地產：**Rackley投資組合中第二大持有的是Marstons。他説，這是一個“非常流動的市場”。懂了嗎？為什麼他持有它？潛在的上漲空間是多少？他要等多久才能看到上漲？最大的持有是Watkin Jones。同樣的問題。

**民意調查：**Rackley的桌子上有什麼 — 並且可能很快進入投資組合？也許是YouGov，他説。目前還不夠便宜，但今年股價下跌超過60%，並且有一個穩定的投資者基礎，這必須是大多數價值投資者關注的對象。瞄準目標。

足球的喜悦因素可能會推動英國的發展。攝影師：Christopher Pike/Bloomberg**PS足球：**我們在播客中沒有討論這個問題，但是1966年英國經歷了足球的喜悦因素，隨後出現了併購活動的急劇增加，然後是一系列的降息。市場在兩年內上漲了100%以上。只是讓你知道。

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每日一句

“人才密度非常高。在世界其他地方很難找到持續優秀的產品和工程人才。”

Ivan Soto-Wright

首席執行官，MoonPay

這家加密支付集團的老闆解釋為什麼他的公司正在擴大在英國的業務。### 給歐洲魅力定個數字

在你離開之前…

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下週需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟新聞方面，我們將獲得6月份的英國通脹數據，最新的英國工資和失業數據，以及來自Rightmove的英國房屋要價更新。此外，還將公佈消費者信心、零售銷售以及公共財政狀況的最新數據。我們還將獲得歐洲央行關於歐元區利率的最新決定。
  • 展望企業新聞，包括物流專家 Ocado Group、預算連鎖店B&M European Value Retail、時尚品牌Sosander、精密工程師Renold、投資平台AJ Bell、國防公司Qinetiq Group、家居用品零售商Dunelm Group和投資平台Hargreaves Lansdown都將發佈更新。

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總統喬·拜登發誓他將繼續參加2024年總統競選，但在兩小時內犯下兩個關鍵錯誤加深了人們對他智力敏鋭度的擔憂，這威脅到了他的競選活動。

81歲的拜登認為本週北約峯會的高潮是一個機會，他要安撫那些在兩週前對他的能力感到擔憂的盟友，這是在他與唐納德·特朗普的首場辯論之後。在與烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基舉行的雙邊會議和將近一個小時的新聞發佈會上，他對從税法和貿易政策到俄羅斯和以色列-哈馬斯戰爭等一系列複雜問題表現得自信滿滿。

但是在幾乎沒有錯誤的餘地下，拜登把他最大的兩個盟友誤認為是他最大的敵人。

觀看：拜登總統在北約峯會上講話。

當他在下午晚些時候的一個活動中錯誤地把澤連斯基介紹為俄羅斯總統弗拉基米爾·普京時，總統引起了人們的倒抽氣聲，並在網上立即引起了嘲笑。然後，在新聞發佈會開幕時，他在回答有關副總統卡瑪拉·哈里斯的問題時失言，説如果他對她沒有信心，他“不會選副總統特朗普當副總統”。

## 彭博黎明

拜登誓言繼續參選

17:32

這場獨立的新聞發佈會是拜登今年的第一場，旨在展示他有足夠的耐力和熟練度向選民闡述，他們應該在11月選舉中選他而不是特朗普。他的忠實盟友表示，當他接受11名記者的提問時，展現出比最近幾天更多的謙卑，對前方困難的政治道路表現出更多的謙卑。

“我決心要參加競選，但我認為緩解恐懼是很重要的，”拜登説。

觀看：在兩小時內犯下兩個關鍵錯誤加深了人們對美國總統喬·拜登智力敏鋭性的擔憂，威脅到他的競選活動。瓊·赫斯科維茨報道。

但是，隨着觀眾對他的每個字眼都很關注，早期跡象表明，拜登的表現並不足以緩解在與特朗普辯論後引發的黨內動盪。

在新聞發佈會結束後幾乎立即，包括情報委員會黨內最高成員吉姆·海姆斯在內的另外三名眾議院民主黨人加入了呼籲拜登退出的議員名單。

拜登的重要支持者吉姆·克萊本眾議員表示，他仍然“全力支持”總統，但承認許多民主黨人並不持同樣看法。黨員們應該“讓喬·拜登繼續自己對未來的決定。”

“如果他以後決定改變主意，那麼我們將對此做出回應，”克萊本週五早上在NBC的今日節目上説。“我們有直到8月19日開啓我們的大會。”

一名北約代表團成員在新聞發佈會後表示，他們國家的領導人認為拜登無法度過困擾他總統任期的危機。一名歐洲高級官員表示，拜登的言辭失誤令人遺憾，因為這掩蓋了一場促進國防開支和俄羅斯威脅問題上團結的峯會。

與此同時，特朗普會見了匈牙利總理歐爾班——後者最近在莫斯科與普京會面引起了許多北約領導人的憤怒——根據這位歐洲領導人驗證賬户上的Instagram帖子。另一名歐洲高級官員為拜登的弱勢地位感到惋惜，因為他説無論是特朗普還是其他民主黨人，都沒有拜登對跨大西洋聯盟的承諾深厚。

拜登的表現有時候有些搖擺不定，幷包括一些白宮偏好的嚴格控制的交流的特點，比如呼叫一系列預先選定的記者。但他避免了重複上個月辯論中的一些最糟糕的錯誤。

在某種程度上，這是一場新聞發佈會，對每個人都有所涉及。

拜登競選團隊的助手錶示，他們相信這次表現將説服那些對總統勝選之路表示擔憂的議員。

對於特朗普及其盟友，他們希望拜登留在競選中，有足夠的材料可以嘲笑 — 但沒有一個毀滅性的時刻會讓總統退出競選。一位替補候選人可能會減弱特朗普在年輕和少數族裔選民中取得的一些進展，這些選民對拜登的年齡感到失望。

特朗普高興地抓住了拜登把哈里斯誤認為他的前任的錯誤，在他的社交媒體上發佈説拜登做得“很棒”。

當在新聞發佈會結束時被問及對特朗普指出他的失誤有何回應時，拜登暗示他的對手説過更糟糕的事情。

“聽他説，”他説。

‘完成這項工作’

拜登拒絕了多名記者提出的讓他退出的呼籲，稱自己是“最合格的人選”來做這份工作。他説他沒有把黨的旗手的角色交給另一位民主黨人“因為太多事情擺在那裏了。”

“我必須完成這項工作，”他説。

但是他總統任期以來，第一次承認“還有其他人也能擊敗特朗普。”

雖然他表示仍然致力於競選，但他承認如果“他們回來説你沒有贏的可能性”，然後迅速補充説“沒有人這麼説。” 儘管如此，這與上週他説只有“全能的主”才能讓他退出競選的説法有所不同。

拜登隨後淡化了他的口誤，指出一些讚揚北約會議成功的世界領導人。

儘管如此，即使拜登承認當被問及是否會接受新的神經檢查時，他可能永遠無法完全讓美國人放心他的能力。

“無論我做什麼，沒有人會滿意，”總統説。

他的錯誤陳述是在《紐約時報》週四早些時候的報道之後出現的，報道稱總統的幾位長期顧問正在討論説服拜登退出競選的方法，他的競選團隊正在調查如果哈里斯接替總統候選人位置，她將如何對付特朗普。

拜登的發言人堅稱他的團隊仍然支持他，但總統自己的親信可能會加入外部議員、捐助者和策略家的呼籲他退出競選的隊伍，這是一個潛在的致命打擊。

“我不是為了我的遺產而參加這場競選。我是為了完成我開始的工作，”拜登説。

總統表示他的日程安排“非常緊張”，需要合理安排自己的節奏，同時指出他的工作人員為他的日程安排了很多活動。但他表示他與特朗普相比是有利的。

“而不是每天早上七點開始，午夜才睡覺，我説的是，對我來説更明智的做法是稍微節奏放慢一點，”拜登説。

“特朗普在哪裏？在他的高爾夫球車上兜風？在擊球之前填寫記分卡？”他補充道。

警惕的議員

白宮和競選官員於週四被派往國會山，試圖穩定警惕的議員。許多民主黨參議員在午餐會上陸續離開，拒絕回答記者關於總統的問題。

在兩名拜登最親近的國會盟友——參議院多數黨領袖舒默和前眾議院議長佩洛西——似乎在向拜登施加壓力之後的一天，這次小聚就來了。

喬·拜登（左）和沃洛迪米爾·澤連斯基在華盛頓舉行的北約峯會期間握手，時間為7月11日。攝影師：克里斯·克萊波尼斯/CNP/彭博社佩洛西告訴MSNBC，拜登需要決定“是否要競選”。Axios報道稱，舒默私下向捐助者表示他願意放棄拜登，儘管這位紐約參議員後來表示支持總統。

隨着總統喬·拜登在競選活動中幾乎像他的對手一樣少露面，人們開始關注他的妻子扮演的日益重要的角色。第一夫人吉爾·拜登已經超越了保護者的角色。她最好習慣接受審查，並準備回答一些問題。

Jill Biden，73歲，長期以來一直是她丈夫最忠實的捍衞者 —— 甚至曾經在總統台上為了保護總統而擋在抗議者面前。隨着拜登明顯的身體衰退和他對要求他在辯論表現慘淡後退出競選的抵抗，第一夫人已經成為白宮除了她丈夫之外最重要的人物。而美國正在關注着。