市場鯨市長點燃了有關銅換鋁的猜測-彭博社

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8毫米銅線卷圖片：Oliver Bunic/Bloomberg

數月來，隨着銅價創下歷史新高然後再次下跌，金屬行業中出現了一個關鍵問題：中國國家電網運營商在做什麼？

全球最大的銅買家，中國國家電網公司，今年減少了銅線的採購，同時增加了鋁線的採購，這是一種更便宜的替代品。雖然可以説這是對銅價上漲的自然反應，但這一變化引發了一場辯論：是否正在發生更為嚴重的事情：金屬行業中一個重要但神秘的買家可能正在經歷一場動搖全球市場的政策變化。

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中國電網大規模替代銅在電網中的使用將對全球需求產生重大影響，一些交易商將其作為押注反對未來幾年銅供應短缺和價格上漲的廣泛共識的理由。中國是全球最大的銅消費國，全球四分之一以上的銅供應用於中國電纜。

然而，該行業的運營商和管理人員表示，目前尚不清楚是否正在發生這種重大變化：替代昂貴銅的小規模更換是市場上長期存在的問題，通常在價格上漲時引起更多關注。其他人則認為，今年的變化只是對價格上漲的暫時性回應。

“這不是中國的新問題，而是多年來國有網絡一直沒有取得重大進展的問題，”CRU集團上海銅線和電纜主管王晨飛説。“每當銅價上漲時，這個問題就會變得‘炙手可熱’。”

自5月倫敦金屬交易所創下每噸11,104.50美元的紀錄以來，銅價已下跌約13%，這是由於投資基金獲利回吐和中國需求疲軟所致。

銅自托馬斯·愛迪生時代以來一直是傳導電力的首選金屬，但鋁——雖然傳導性較差，但更輕便和便宜——長期以來也被用作替代品。由於鋁的傳導性較差，鋁電纜必須比銅電纜更粗才能傳輸相同數量的電力。

在重量重要但沒有空間限制的用途中，例如電力輸電線路，通常使用鋁。當空間有限時，例如在城市中心的地下佈線時，銅更勝一籌。鋁也因較不安全而聞名，這一點在70年代得到了證實，當時銅價飆升導致鋁在家庭佈線中的使用量激增，並引發了一波電火災。

全球範圍內，根據國際銅協會最近的一份報告，替代已經在過去十年中每年將銅消耗量減少了1%至1.5%。

儘管目前全球銅市場供應充裕 — 主要是由於中國購買疲弱 —，普遍認為該行業未來幾年將面臨巨大的赤字，這可能會大幅推高價格。中國的銅需求法律規定用於某些類型的電纜或發電，因此運營商非常關注政策變化的任何跡象。

世界最大的電力公司國家電網為中國超過80%的電力供應。然而，它僅對特定採購進行公開招標，即使如此，也並不總是透露是否正在購買鋁電纜還是銅電纜，這使得難以追蹤其採購決策。

但是幾位分析師和行業高管表示，國家電網在過去幾個月減緩了銅和電纜的採購，當紅色金屬價格因看漲投資者的購買而創下新紀錄時。

該網絡的一家主要供應商指出，公司銅電纜銷量在第二季度下降了約20%。

根據CRU的Wang所説，由於銅價格高企，國家電網的絕緣金屬電纜招標自4月以來放緩，儘管在價格下降後某些活動得以恢復。

與此同時，鋁電纜銷量大幅增長。根據上海金屬市場的數據，國家電網的鋁電纜招標量在今年頭四個月增長了40%，達到了71.8萬噸。

關於用鋁替代銅的討論日益增多。

在中國，以及世界大部分地區，鋁已經被用於高壓架空電纜中，其較輕的重量是一個優勢。但中國每年仍然使用約750萬噸銅電纜，而鋁電纜僅有300萬噸，根據中國有色金屬工業協會於7月3日在上海舉辦的行業會議提供的數據。

時機成熟

該協會主席葛紅林在本月早些時候舉行的會議上表示，“現在是一個時機成熟的時候”來推動用鋁替代銅，指的是中國豐富的鋁資源、對銅進口的高度依賴以及鋁在經濟上對銅的競爭力。葛表示，鋁在低壓網絡中已經實現了“產業化”應用。

一位知情人士表示，國家電網的一個電纜供應商在過去兩個月裏將鋁採購增加了近50%。然而，他們警告稱，鋁電纜需求增長似乎更多用於建築工程，因此更多是用於臨時設施，而不是用於電網。

國家電網未回應置評請求。

全球最大電纜製造商意大利Prysmian SpA也對更廣泛和全球性向鋁轉變的前景持懷疑態度，除非該行業面臨實際的金屬短缺。

Prysmian在快速增長領域的客户——如用於將新的可再生能源項目連接到區域網絡的超高壓電纜，或用於人工智能數據中心的電纜——更傾向於使用銅，因為銅更高效可靠，可持續主任Maria Cristina Bifulco指出。

“老實説，我們沒有看到由於潛在短缺或對銅價格的擔憂而導致的變化”，她説。

然而，銅價格的上漲顯然對市場的某些角落產生影響。花旗集團分析師Max Layton在最近的一次採訪中表示，“盜竊”行為，其中包括部分替代為鋁，已經減少了40萬噸銅的需求。

“在我們看來，政策轉變的可能性正在增加”，花旗集團分析師在最近的一份報告中寫道。“如果大規模轉向鋁發生，可能會限制銅價上漲”。

由Paulina Munita翻譯。

原文鏈接：銅市場最大的鯨魚引發了主要轉變的猜測

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