特朗普遭槍擊可能只是一種口頭論點 - 彭博社

Timothy L. O’Brien

上帝之手？

攝影師：安娜·蒙尼梅克/蓋蒂圖片社

JD Vance 在 TechCrunch Disrupt SF 2018 上演講。

攝影師：史蒂夫·詹寧斯/蓋蒂圖片社 北美 一名槍手在上週六的賓夕法尼亞集會上向唐納德·特朗普開槍，幸運地沒有擊中要害，而是射穿了前總統的耳朵，避免了更大更嚴重的傷害。

情況對特朗普的倖免起了作用。他的襲擊者據稱是個糟糕的射手，而特朗普在子彈到達之前迅速轉過頭。特朗普還感謝執法人員和急救人員保護他（儘管集會中的安全漏洞正在接受審查）。

槍擊事件次日早晨，特朗普將全能者加入了他的守護者名單。“阻止不可想象的事情發生的只有上帝，”他在社交媒體上的一篇帖子中説道。在此之前，他分享了一張由他的兒媳提供的圖片，展示耶穌基督保護性地將雙手放在共和黨候選人的肩膀上。

彭博觀點美國正在過熱，無論是字面上還是比喻上為什麼中國無法保持其食用油清潔是時候讓日本股東自己買葡萄酒了JD·範斯的山地成功讓習近平難堪自那時起，“神聖干預”已成為共和黨政客、特朗普家族成員和其他支持者在密爾沃基談論的話題，共和黨全國代表大會正在這裏舉行。

田納西州參議員比爾·哈格蒂在與我和其他人在彭博新聞圓桌會議上的會議中提到了這個術語。“多虧了上帝的恩典和一毫米，他仍然與我們在一起，”參議員説。特朗普的兒子埃裏克在這裏的另一個論壇中也提到了“神聖干預”。他指出，“有人在看着”他的父親，他説，他的父親已經轉變成了一個“新的人物”，現在與亞伯拉罕·林肯一樣被視為總統明星。這場偉大的覺醒甚至走向全球。國際克里希那意識協會表示，“神聖干預”通過“洛德·賈格納斯”拯救了特朗普。

這一切都變得很奇怪。特朗普從來不是特別有精神信仰或宗教信仰。大約20年前，當我們一起駕車前往他在新澤西州貝德明斯特的高爾夫球場時，他告訴我，他相信上帝。

“我們在這裏一定有原因。我們在做什麼？你知道有一句話：‘生命就是你在等待死亡時所做的事情，’”他告訴我。“我們經歷這一切一定有原因。每件事都有原因。我相信上帝。我認為一定有比我們更偉大的東西。”

但除了希望永生，可能把天堂看作一種保險政策外，在當下並沒有太多其他證據表明特朗普信奉基督教。特朗普可能已經看到光明，也許他與刺客的殘酷和令人不安的接觸確實改變了他。

不過我對此表示懷疑。

儘管特朗普曾在白宮草坪上自稱“被選中的人”，但在他78年的大部分時間裏，他一直自我沉迷、自欺欺人且極度自我膨脹。他從未是傳統的教會常客或讀經者，但他在一個接受了諾曼·文森特·皮爾爭議性的“繁榮福音”——一種強調個人幸福和財富積累的準宗教宣言的家庭中長大。在成年後的生活中，他與宣揚相同以金錢為基礎價值觀的教會或牧師結盟。儘管特朗普從未參與傳統基督教教會（其中許多對繁榮福音持保留態度），白人福音派一直是可靠的政治支持者。

特朗普也有其他支持者。韋恩·艾倫·魯特（Wayne Allyn Root）是一位保守極端主義者，陰謀論者和自稱“資本主義福音傳道者”的人，他相信耶穌是“基督教的首席執行官”，稱特朗普為“上帝的再臨”。

我不知道。如果你把愛和寬恕作為基督教真正信徒的基本信條，特朗普實際上根本不接近。他經常販賣不寬容和種族主義，在慈善事業上一向吝嗇，可疑和違法，在很多時候把自己的利益置於美國公眾利益之上。他不是特蕾莎修女。

我不懷疑特朗普的許多支持者是真心相信上帝的人，他們確實看到上帝的手在運作。我也不懷疑特朗普和他的許多支持者在需要時會變成狂熱的信徒。我懷疑所有這些人都會將這篇專欄視為又一篇疑惑的抱怨。

“然而，沒有人，無論多麼有靈性，都無法知曉上帝的旨意，也無法改變它，”一個名為美國成熟公民協會的保守派倡導團體在槍擊事件發生後觀察到。“然而，像那些有信仰的憤世嫉俗者，不應該忽視生活、歷史以及奇蹟事件常常引領的模式。對於那些對歷史、奇蹟、信仰或神聖干預沒有興趣的人，對於那些不耐煩看到上帝手在美國曆史中的人，那就這樣吧。”

繼續吧，稱我為憤世嫉俗者。但在這個危險且具有重大影響的選舉年，關於“神聖干預”正在特朗普生活中發揮作用的突然觀察是肆意的機會主義，確實感覺像是方便且具有操縱性的政治口號的集合。

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DJT

顯然，特朗普媒體與技術集團公司應該出售股票。它是一家市值很高的上市公司，但實際上只是一個微小的運營業務： 上季度 從在其社交媒體網站上銷售廣告中獲得了77.05萬美元的收入，其運營現金流為負930萬美元。1 其股權市值約為70億美元。人們之所以將股票估值為70億美元，並不是因為他們預測未來高額的運營現金流，而是因為特朗普媒體的名字中帶有“特朗普”，並且主要由唐納德·特朗普擁有，代表着對他的選舉前景和一般新聞價值的押注。這些價值最近有所上升。將特朗普的新聞價值轉化為金錢，據我所知，這就是特朗普媒體的目的，現在是時候了。

彭博觀點美國正在過熱，無論是字面上還是比喻上為什麼中國無法保持其食用油清潔是時候讓日本股東自己買葡萄酒了JD·範斯的山地勝利讓習近平難堪傳統上，模因公司籌集資金的方式是通過市場股票發行。在ATM發行中，公司聘請經紀人，經紀人在幾天或幾周的時間內以市場價格出售一些股票。這與傳統的包銷發行不同，傳統的包銷發行中，公司的投資銀行將股票推向大型投資者，建立訂單簿，然後一次性以單一價格向所有這些投資者出售一部分股票。對於模因股票來説，傳統包銷的問題在於，您的銀行會打電話給所有專業投資者，問“嘿，你想以瘋狂的價格買這支股票嗎？”而投資者會回答“不，我不想。”成為模因股票意味着零售投資者以瘋狂的價格購買股票，而大型投資銀行實際上無法全部聯繫到他們。因此，模因股票進行ATM發行，以便他們可以直接在交易所上出售股票，零售投資者以瘋狂的價格購買。

所以許多模因和與模因相關的股票 — 特斯拉 和 GameStop 和 AMC 和 赫茲 和 Bed Bath & Beyond — 都進行了ATM，以利用高交易價格為自己籌集資金。

然而，特朗普傳媒不能。特朗普傳媒 在三月份上市，通過與一家名為Digital World Acquisition Corp的特殊目的收購公司合併。美國證券交易委員會規定，只有已經上市至少12個月的公司才能進行市場交易，因此特朗普傳媒要等到明年三月才能進行。2

有一個解決方案。解決方案是：

  1. 特朗普傳媒以市場價格向 一個 投資者出售股票，隨着時間的推移。
  2. 每當 一個 投資者從特朗普傳媒購買股票時，它可以立即轉手，在股票交易所以市場價格轉售。

這是模因股票中介，通過 一個 投資者進行市場交易。有幾種方法可以做到這一點 — Bed Bath & Beyond曾經做過 一個相當複雜的 — 但一個簡單的方法稱為“股權授信”或“備用股權購買協議”：投資者與公司簽訂協議，表示“你可以隨時向我們出售價值$X的股票，我們將按市場價格支付給你，減去我們的麻煩費。”然後每當公司需要資金時，它會打電話給投資者説“今天$10百萬”，投資者會將價值$10百萬的股票賣出，並支付給公司$10百萬，減去其費用。如果市場情況良好，公司需要大量資金，它每天都會打這些電話，很快投資者就會賣出大量股票，公司也籌集了大量資金。

在這些交易中，投資者通常是Yorkville Advisors。我們在2021年談到了Yorkville為Lordstown Motors Corp.進行的股權信貸，這是另一家最近的SPAC公司。而本週，彭博社的Bailey Lipschultz報道：

一家專注於為微型和小型公司融資的鮮為人知的新澤西投資管理公司已經達成了其最引人注目的交易：唐納德·特朗普的媒體創業公司。

位於Mountainside的Yorkville Advisors，距離華爾街僅一個小時車程，最近與特朗普媒體與技術集團公司簽訂了一項協議，該協議可能為前總統的公司籌集25億美元。根據一份文件，Truth Social的所有者在週一晚些時候註冊了3800萬股作為協議的一部分。

這筆交易是一個典型的Yorkville安排。它旨在為通過與空白支票公司合併而上市的公司提供急需的資金。Yorkville此前曾支持過現金燃燒行業的客户，如電動汽車，並與一些股價劇烈波動的知名公司合作，例如VinFast Auto Ltd.，甚至還有一些像Lordstown Motors這樣的公司已經破產。

作為一項名為備用股權購買協議的協議的一部分，特朗普媒體有權但無義務向Yorkville出售股份以籌集營運資金和一般用途資金。作為簽約方，Yorkville將獲得20萬普通股 —— 根據週二交易的情況，價值740萬美元，特朗普媒體的周增長8.5%後，其周增長被削減。

Yorkville已參與了無數涉及所謂de-SPACs的交易，即一傢俬人公司通過與特殊目的收購公司合併而上市。

這裏有一個明顯的觀點，那就是Yorkville不會向Trump Media投資25億美元。Yorkville的資產管理總額約為3.23億美元。Yorkville從事的是搬運業務，而不是存儲業務：它從Trump Media購買的任何股票都將直接在市場上出售。

這是交易説明書；這是實際協議。機制是：

  1. Yorkville承諾在未來三年內按照Trump Media的自行決定購買高達25億美元的Trump Media股票。
  2. 在任何交易日的上午9點之前，Trump Media可以向Yorkville發送通知，表示“我們想要出售_____股”，在空白處填上其選擇的數量（限制在該股票的每日交易量3）。
  3. Trump Media立即將股票交給Yorkville，4 以便出售。
  4. Yorkville在三天內出售這些股票，從通知日開始。或者，我的意思是，這不是合同的要求，交易説明書上寫道：“我們對本交易説明書所涵蓋的證券的註冊並不意味着Yorkville將出售任何股票。”但它還能做什麼呢？
  5. 三天結束時，Yorkville向Trump Media支付股票的價格。價格為這三天內股票的每日成交量加權平均價格中的最低價，減去2.75%的費用。

約克維爾會收到（1）200,000股的預付承諾費，（2）所購股票的2.75%折扣，以及（3）由於能夠在三天內出售股票而獲得一些選擇權，但是支付這三天內的最低價格。這看起來很像市場上的發行 - 在這種情況下，經紀人收取費用以按照公司的指示出售股票 - 但是有足夠的不同之處，可以在SEC規則下允許。

Lipschultz 還報告説：

支持唐納德·特朗普媒體初創公司的投資者可能會在該公司與約克維爾顧問公司達成的融資協議中註冊3800萬股而導致他們的股份被稀釋。…

註冊啓動了與該交易相關的現有股東潛在稀釋的時鐘，該交易允許約克維爾以折扣價從Truth Social所有者處購買高達25億美元的股票。

這是我最不理解的模因股票的部分。什麼是“稀釋”？我覺得標準的公司財務觀點是，以高於其價值的價格出售股票是增值的：現在，每股特朗普媒體代表公司每季度可能銷售100萬美元的互聯網廣告的1/189,941,870份；如果這筆交易進行順利，每股將代表（1）該業務加上（2）25億美元現金的一個稍微較小的部分。這樣更好！

但我想，如果特朗普媒體股票的每一股實際上是一種代表對唐納德·特朗普關注價值的稀缺代幣，那麼鑄造更多這樣的代幣會降低它們的稀有性 —— 募集現金實際上並不會幫助現有投資者，因為業務並不是真正的重點。

SpaceX/xAI基金

現代零售投資的一個簡單模型是：

  • 低成本的被動指數投資正在興起：你可以購買市場上的所有股票，獲得市場回報，並支付大約為零的費用。
  • 私人投資正在興起：大型知名科技公司更長時間保持私有，私人信貸很熱門，“合格投資者”（根據SEC規定足夠富裕以購買私人投資的人）的羣體 不斷增長，因此更多人有能力和願望投資於私人公司和基金。
  • 普通的老式共同基金 —— 你向專業經理支付費用，讓他為你挑選公共股票 —— 正在下降，因為指數基金更便宜，私人投資更令人興奮。

因此，如果你經營一家共同基金公司，而且沒有規模來以接近零費用運行指數基金 ，你會很困難。明顯的答案是進入私人基金：私人市場實際上沒有被指數化，因此你不會面臨來自廉價指數基金的競爭。這裏有 這種方法的一個變體：

早期支持特斯拉公司的Ron Baron正在加深對首席執行官埃隆·馬斯克的擁抱，通過建立合作伙伴關係，允許客户投資於這位億萬富翁的兩個私人企業。

Baron Capital Management在最近幾個月成立了一對基金，專門投資於馬斯克的xAI，這家人工智能初創公司今年早些時藉助私人股票銷售籌集了約60億美元。Baron的公司還啓動了一個私人合夥企業，購買更多Space Exploration Technologies的股份，這是馬斯克的火箭和衞星公司。…

Baron的這些工具……放棄了高薪酬，換取了另一種回報：打賭提供對SpaceX和xAI的訪問將提高該公司在家族辦公室和私人銀行客户中的知名度，後者可能隨後投資於其共同基金。

“我們這樣做是因為我們希望人們瞭解我們的共同基金，”81歲的Baron在電話採訪中説。“我希望我的企業能夠持續100年。”…

Baron Capital的私人合作伙伴籌集的資金可以幫助彌補自2022年初以來該公司共同基金經歷的資金流出，Morningstar的高級分析師亞當·薩班説。許多其他挑選股票的基金陷入了同樣的困境，薩班説。

“由於指數基金的崛起，幾乎每家主動股票公司目前都在與上坡作戰，”他説。

我猜？“我們給了你對SpaceX的曝光，這比你的指數基金為你做的更多，所以你至少可以為我們購買一些我們的共同基金。”

卡洛斯·沃森

我猜對於那些因欺騙投資者而被逮捕的人來説，為自己辯護説“哦，拜託，每個人都欺騙投資者，這沒什麼錯。” 大概他們甚至相信這一點？你不想把自己看作是一個壞人；你想相信你所做的是正常的，是做生意的一部分，是每個人都在做的事情，是默認被社會接受的行為。“哦，拜託，” 你告訴自己，然後也告訴陪審團，“每個人都會誇大其詞，沒有人會認真對待財務報表，這不是欺詐，這只是生意。”

雖然我通常認為一切都是證券欺詐，但有時我對這種辯護有一定的同情心。不久之前，有一波對向客户謊報債券價格的債券交易員的起訴，他們的辯護是“哦，拜託，我們在玩撲克牌，每個人都隱藏信息，我可以在我支付的價格上耍聰明。” 我覺得如果市場規範是你可以對你支付的價格撒謊，那麼這些謊言對你的客户來説就不重要 — 他們會知道忽略它們 — 所以它們不會構成欺詐。這種辯護在審判中成績參差不齊，但許多定罪最終被上訴法院推翻，所以這種論點在某種程度上起了作用。

或者有一些初創公司欺詐案例，對我來説似乎有一些理論，即所有雄心勃勃的初創公司創始人都必須在某種程度上脱離現實：他們必須看到世界不是現在的樣子，而是他們希望它成為的樣子，並説服投資者相信他們的願景。如果一切順利，他們就是有遠見的人。如果不成功，他們就是在撒謊。這其中有一些道德運氣的成分：“假裝直到成功”要麼帶來成功，要麼帶來監獄。

然而，這種做法在陪審團那裏並不那麼順利：那個案子：

Ozy Media和首席執行官卡洛斯·沃森被發現在一起欺詐投資者的案件中有罪，案件中指控沃森指導他的聯合創始人冒充YouTube高管以獲得高盛銀行家支持這家媒體初創公司。

在為期六週的審判後，陪審團在布魯克林聯邦法院對這位前電視主持人和Ozy Media做出了裁決。法官吊銷了沃森的保釋後，他立即被拘留。

該公司和現年54歲的沃森被判犯有串謀犯電信欺詐和證券欺詐罪，而沃森還被判犯有加重身份盜竊罪。

我們在2021年談到了那次YouTube冒充事件，因為那真是令人驚訝的。（沃森的辯護是他的聯合創始人薩米爾·拉奧未經他的允許進行了那次冒充，儘管檢察官“引用了他在通話期間發送給拉奧先生的短信 — 其中包括‘使用正確的代詞’ — 他們聲稱，這些短信構成了對該説什麼的指示。”）

但是當沃森去年被起訴時，主要是因為其他事情，他向潛在投資者謊報公司的收入和其他投資者。他對這些指控的辯護部分是會計實際上很複雜，其他人準備了財務報表，他一直以為自己在説實話。但部分原因是，哦，拜託，初創公司總是向投資者撒謊。沃森的律師抱怨説，檢察官“在試圖將最多是司空見慣的吹噓行為定罪時，將法律扭曲到了難以辨認的地步”，其他數字媒體公司“據報道——在某些情況下，據承認——從事的行為與沃森的起訴書中指控的行為僅有一個不同之處：他們的行為，數量級別，遠比更為嚴重”，他只是在使用“創業者常用的策略，以吸引硅谷和其他風險投資家的注意，他們為初創公司提供資金投資，以啓動和發展業務。”

但“嗯，每個人都這樣做”並不是真正的辯護。即使是真的，檢察官也可以選擇以某人為例。無論早期階段的初創公司是否有些誇大其財務狀況，真的沒有一個會在盡職調查電話中冒充客户。當沃森被起訴時，我寫道：

Ozy是第一家向投資者發送誇大其Ebitda增長70%或80%的路演文稿的私人公司嗎？可能不是。但是…如果你犯了一個如此過分且滑稽的欺詐行為以至於成為全國新聞，你將會惹上麻煩。如果你在向私人投資者進行路演時稍微誇大了你的Ebitda，檢察官和證券交易委員會可能永遠不會聽説，但如果你進行多次精心設計的冒充來籌集資金，最終你將會引起注意。

逃避這一點很難。

幸福

好消息，金錢確實能買到幸福，無限地：

當涉及金錢買到幸福時，越多越好。這是沃頓商學院的一位高級研究員最新研究得出的結論，他認為財富與幸福之間的相關性在收入達到一定水平後並不會停止。

馬修·基林斯沃斯研究人類幸福的原因，表示百萬富翁和億萬富翁比年收入超過50萬美元的人更幸福，這是去年發表的一項研究的更新，該研究反駁了所謂“幸福高原”的觀點。

“研究結果表明，金錢與幸福之間的正向關聯在經濟階梯上繼續存在，”基林斯沃斯説。

這是一個有趣的研究，因為，你知道，顯而易見？但是一些以前的實證研究和一些願望性思考使人們認為也許金錢與幸福並不那麼相關，所以説“實際上富有相當不錯”是一個可發表的學術發現。這裏是這篇論文，其中提出了一個重要的方法論觀點：

歷史上，確定金錢和幸福之間的關係形狀一直很困難，因為我們缺乏來自經濟富裕人羣的數據。也許富人不願意花費空閒時間參加調查。在大量學術文獻中研究收入和幸福之間的關係時，幾乎所有研究都分析了有限範圍的收入，這使得很難得出關係的整體形狀。例如，如果一個假設性研究只包括收入低於10萬美元/年的人，無論顯示出什麼形狀，都不可能知道如果收入範圍更廣可能會觀察到什麼。

我以為接下來會説“所以，作為沃頓研究員，我去打電話給幾十位億萬富翁問問他們有多幸福”，但事實上他依賴於以前的調查：

我覺得那個1985年的結果可能需要更新一下？“也許富人不願意花時間參加調查”，但如今社交媒體上有很多富人，如果“金錢能讓你快樂”是一個可行的學術問題，那麼有人可能會問他們。

事情發生了

克羅格-艾伯森交易被“壯觀”的過去失敗所困擾。房地產崩盤甚至使最安全的辦公室債券受到壓力。一家金融科技公司的倒閉引發對一個熱門商業模式的質疑。華爾街開始在ESG標籤遭到抨擊後叫停。摩根士丹利將債券出售，投資者紛紛湧入銀行債務。 華爾街皮卡斯任命傑弗裏·珀爾曼為首席執行官，接替奇普·凱。前高盛銀行家對賄賂加納官員的指控表示不認罪。前高盛職員因內幕交易案被判處28個月監禁。‘金融意見領袖’讓達沃斯精英重新思考財富諮詢的未來。檢察官推動逮捕處於韓流競標戰中心的科技億萬富翁。中國部署審查員創建社會主義人工智能。

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在硅谷最大的風險投資家中，一些人在他們的玻璃牆走廊深處對唐納德·特朗普的新競選搭檔JD·範斯感到滿意。

對科技領域公眾反對的憤怒情緒，加上對喬·拜登總統的幻滅，導致硅谷在過去幾年裏發生了向右轉變的意識形態轉變，由一些風險投資家推動。如果特朗普獲勝，如果他的新副總統堅持他在反壟斷方面的信念，他的任命可能最終挑戰大科技公司的主導地位。這將是一個受歡迎的變化。然而，不受歡迎的是，他試圖侵蝕多年來支撐科技界的進步價值觀。