德克薩斯州教師養老基金將從私募股權中撤出近100億美元 - 彭博社

德克薩斯教師是第二大公共養老金基金，正式減少其私募股權的目標配置。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg併購套利投資者正在押注第三季度的僅有少數幾筆交易，包括潛在收購R1 RCM公司和梅西百貨公司，在年初遭遇困難後，監管、法律和政治障礙延遲或直接阻撓大宗交易。

這是彭博新聞對12位併購套利和事件驅動分析師、經紀人和基金經理的調查結果，他們表示在11月的美國總統大選之前特別謹慎。

“我認為選舉可能是一個主要因素，如果不是目前最重要的因素。共和黨政府可能會在反壟斷問題上更為温和，”Susquehanna International Group的併購套利專家Frederic Boucher説。“因此，我預計第三季度對於考慮交易的公司來説可能會有點‘觀望’。”

然而，在這羣投資者中，有一些交易備受關注，因為它們正在進行中或已經在媒體報道中。其中包括R1、梅西百貨、Instructure Holdings公司以及一些被捲入法庭糾紛的大宗交易。

到目前為止，今年對於併購套利者來説是一個糟糕的一年。根據最新數據，根據一項追蹤該行業的Bloomberg指數，該策略在2024年前五個月僅增長了0.4%，是對沖基金策略中表現最差的。

在普通時期，併購套利者有數十筆交易可以押注，但自從2021年併購活動乾旱開始以來，選擇變得很少。儘管今年上半年併購活動增長了14%，但仍遠低於10年平均水平，因為交易要麼需要更長時間才能完成，要麼被徹底取消。

R1 RCM，一家醫療技術公司，被認為是第三季度被收購的最有可能的候選公司，根據7月8日至7月15日從12位受訪者中調查的結果，其中有10位這樣認為。他們指出，該公司的兩位大股東之間持續的競標戰是主要推動因素。

最近幾周，New Mountain Capital和TCP-ASC一直在權衡對這家醫療技術公司的私有化提議，之前他們的聯合出價破裂了。New Mountain，持有R1 RCM超過30%的股份，修改了其每股13.25美元的報價，而TCP-ACS表示正在最終確定更高的出價。該股票現在的交易價格約為13美元。

梅西百貨是第二受歡迎的選擇，儘管該零售商在週一拒絕了一項收購提議，但其命運仍不確定。

調查受訪者關注的一個主題是私有化交易的興起，特別是涉及那些以私募股權公司為主要持有者的公司。受訪者指出，教育軟件提供商Instructure可能成為一個目標。Francisco Partners和KKR是圍繞該公司的潛在買家之一，據彭博新聞本月早些時候報道，對其估值約為34億美元。報道。

他們還期待未來幾個月內做出關於246億美元合併的決定，涉及競爭對手Kroger Co.和Albertsons Cos.，以及Tapestry Inc對同行手袋製造商Capri Holdings Ltd的收購。兩者都面臨來自聯邦貿易委員會的挑戰。結果——無論是公司還是監管機構取得勝利——都將極大地影響投資者的回報和他們對監管環境的看法。去年，他們中的許多人在成功地打賭聯邦貿易委員會試圖阻止交易的嘗試會失敗後，獲得了一筆意外收益。下注。

今年早些時候，其他大額交易遇到了重大障礙。例如，拜登政府對日本鋼鐵公司強烈反對，收購美國鋼鐵公司的140億美元。雪佛龍公司和赫斯公司530億美元的合併引發了一些令人不快的驚喜，因為競爭對手埃克森美孚公司發起了仲裁，直到最早的第四季度才結束。

即便如此，投資者們仍然希望在交易條件變得更有利時出現扭轉局面。此外，總是存在着敵意和機會主義出價的潛力，這會讓人措手不及。

“這為套利交易創造了上行機會，” TIG顧問德魯·菲格多爾上個月在一次採訪中説。

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德克薩斯州最大的公共養老基金決定將近100億美元從私募股權投資中轉移出來，這對於一個面臨着回報率下降和投資組合公司退出放緩的資產類別來説是一個打擊。

德克薩斯州教師退休金系統的這一舉措——管理着2020億美元資產——是這個行業的又一次挫折，這個行業在經歷了長期輕鬆盈利時期後一直在為交易和籌款而苦苦掙扎。