銀行家表示2024年的併購活動只是“應該是偉大的時候” - 彭博社

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg年初的一系列大型交易並未轉化為併購活動的持續復甦，因為這股勢頭被膽怯的央行和地緣政治不安所阻礙。

根據彭博社編制的數據，全球交易價值在上半年大約為1.4萬億美元。儘管這比2023年同期增長了14%，但仍然低於過去十年上半年的平均水平超過3000億美元，數據顯示。

“今年迄今為止一切都還不錯，但所有跡象表明本應該更好，”高盛證券全球併購主管Eric Rutkoske説。“出現了減速，這有點令人意外，因為今年大部分宏觀指標實際上都有所改善。”

第一季度帶來了一連串的大宗交易，並預期央行將在十多年來最激進的加息週期後開始降息。但當這種情況沒有發生時，銀行家們受到了現實的打擊。在六月，美聯儲預計今年只會進行一次降息，因為它正在耐心地管理其通脹目標。

“關於今年是否會開始降息，現在還沒有定論，”摩根大通北美併購聯席主管Ben Carpenter説。“在我們瞭解我們的前進方向以及對整體經濟意味着什麼之前，真的只能等待觀望。這就是讓一些人觀望的原因。”

全球交易價值的復甦一直很緩慢

來源：彭博社

注：數據涵蓋上半年

銀行家表示，隨着借款成本上升和股市上漲，公司在協商估值方面仍然面臨困難。

“買方和賣方的估值差距已經縮小，但尚未完全彌合，儘管資本日益充裕，但成本仍然很高昂，”Evercore Inc.的美國投資銀行高級董事兼聯席主管Naveen Nataraj表示。

私募股權公司在利率長期上升的環境中尤其難以讓交易成本盈利，多年來一直利用廉價債務推動收購。雖然它們已經重新回到市場，但所做的交易規模仍低於過去10年的平均水平。返回到市場的私募股權公司在這個市場中處於“真正的優勢地位，”紐約Centerview Partners合夥人Gayle Turk表示。“許多戰略性買家希望利用這種優勢主動推動增長，而不是防禦性地保護下行風險。”

觀看：Kirkland & Ellis合夥人Daniel Wolf表示，由於高利率和監管擔憂導致“估值脱節”，交易在下半年有望放緩。

今年最大的交易仍然是信用卡發行商Capital One Financial Corp.提出的對手Discover Financial Services的收購以及芯片設計公司Synopsys Inc.同意收購軟件開發商Ansys Inc.，這兩筆交易都在第一季度達成，每筆交易金額約為350億美元。自4月初以來的重要併購包括強生公司以131億美元協議收購Shockwave Medical Inc.和康菲公司同意以約170億美元收購美國馬拉松石油公司。

熱點

能源一直是併購的真正熱點之一。彭博編制的數據顯示，該領域的交易價值今年增長超過40%，這得益於鑽石能源公司以260億美元收購Permian鑽井商Endeavor Energy Resources LP和康菲石油-馬拉松等交易。

“在能源領域，交易的速度以及一個接一個地緊隨其後的速度——赫斯、鑽石能源、切薩皮克、康菲石油、NuStar等等——令人印象深刻，”律師事務所Wachtell Lipton Rosen & Katz的聯席主席安德魯·紐斯鮑姆説。“在這個領域，很難看到比我們看到的更活躍的併購市場了。”

在其他地方，科技公司繼續成為戰略性和私募股權買家密切關注的對象，但醫療保健領域的交易速度在2023年年底的狂熱之後有所減緩，因為製藥公司將注意力從大型公開收購轉向規模較小的私人交易。

能源和科技行業看到最大的年度增長

來源：彭博

注：截至6月25日的數據涵蓋了針對每個行業的交易價值

通常較為安靜的7月和8月不太可能看到買賣加速，而華爾街將在夏季假期結束時迴歸，正值喬·拜登總統和唐納德·特朗普競爭白宮的最後階段。

銀行家和律師表示，一些公司將等待11月美國大選結果出來後再決定是否進行引人注目的交易，特別是那些對監管幹預敏感的行業 — 這已經成為拜登政府的特徵。

“有一種觀點認為監管政策可能會發生重大變化，因此許多公司可能希望在新政府領導下啓動許多更大規模的交易，” Guggenheim 的 Rutkoske 説。

美國大選只是影響第二季度併購決策者的眾多議題之一。高盛集團的客户在年初提到地緣政治是對市場和全球經濟的最大風險，自那時以來，以色列-哈馬斯戰爭升級，俄羅斯在烏克蘭的衝突繼續影響情緒。

“管理團隊、董事會和贊助商都感到更有信心，但仍存在一些宏觀不確定性，” Evercore 的 Nataraj 説。“交易仍然具有挑戰性，但它們正在完成。”

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該公司在去年12月的一筆交易中最後估值為 $1800億，彭博新聞報道。