俄羅斯油輪受到西方壓縮：石油戰略 - 彭博社

一艘Sovcomflot油輪於2024年7月13日在阿曼灣與Oxis進行船對船的貨物轉移。

來源：歐盟，包含修改後的Copernicus Sentinel 2024數據，使用EO Browser處理又是一個星期，七國集團對運送俄羅斯石油的油輪隊伍逐漸加大壓力，彭博石油策略師朱利安·李寫道。

西方正不可避免地朝着其政策制定者一直試圖避免的時刻邁進：可能會實際干擾來自主要出口國的石油流動。

週一，英國政府制裁另外11艘參與運送俄羅斯石油的油輪。目前被制裁的船隻數量達到62艘 —— 之前被提前制裁的一艘後來被移出名單。

因攜帶俄羅斯石油而受制裁的油輪

英國和歐盟上個月首次對船隻實施制裁

來源：彭博

注：船隻被記錄在首個對其實施制裁的司法管轄區。

在英國採取行動後不久，新任首相基爾·斯塔默在與44個歐洲國家一起宣佈計劃應對俄羅斯影子艦隊時發表了強硬言論。

“與我們的歐洲夥伴一道，我們向那些協助普京試圖逃避制裁的人發出了明確的信息，”他説。“我們不會允許俄羅斯的影子艦隊及其產生的髒錢在歐洲水域自由流動並將我們的安全置於危險之中。”

明確地説，現有措施已經造成了混亂，相關油輪基本上被阻止運輸原油。但很難看出它們是否削減了石油供應或提高了貨運成本。

根據彭博社編制的行業數據，國有控股油輪公司Sovcomflot PJSC的三分之一油輪艦隊，包括原油、產品和化學品運輸船，現在受到制裁。

為了運輸俄羅斯的石油並避開G-7國家的價格上限，積累的影子艦隊所佔比例要小得多。

這支艦隊的規模通常是老舊船舶，所有權不明確，保險情況不清楚，據估計超過600艘船舶。到目前為止，受到制裁的30艘僅佔可用油輪的5%，這意味着仍有大量油輪可能成為目標。

但隨着採取的措施越多，運輸俄羅斯原油的艦隊將受到越大擠壓，石油市場後果的風險也越大。

如果這一過程繼續下去，莫斯科有幾個明顯的選擇：

繼續前進

如果西方對俄羅斯制裁過於激烈並取得成功，那麼西方將永遠面臨自我傷害的風險。

油價可能會上漲，貨運市場可能會受到如此嚴重的限制，以至於成為石油市場的一個大問題。

莫斯科可能會像往常一樣繼續前進，等待看看西方願意走多遠，以及G-7國家是否準備採取任何可能破壞石油市場的行動，從而損害自己的經濟。

迄今為止，他們還沒有。

削減出口

出口削減已經在發生，儘管顯然不是因為對其油輪艦隊的限制。

海上原油

俄羅斯的海上原油出貨量（2022-2024）

來源：彭博社監測的船舶追蹤數據

該國自己的煉油廠正在加工更多原油，這意味着供應給客户的原油減少，俄羅斯已承諾減產，作為其向OPEC+做出的供應承諾的一部分。

要使出口削減對俄羅斯有利、對西方有害，其原油價格必須上漲到一個能夠彌補莫斯科損失的程度。如果更廣泛的石油價格上漲，這最有可能發生，這將對華盛頓、布魯塞爾和倫敦的決策者造成打擊。

西方船隻

莫斯科在很大程度上回避了一支船隊，這支船隊要麼是西方所有的，要麼使用西方的服務。

這是因為，要使用這些船隻，這些船隻必須能夠證明它們運輸的原油是以或低於某些上限購買的：原油每桶60美元，高級燃料每桶100美元，折扣燃料每桶45美元。

當主要制裁是因為違反這一門檻而實施時，使用價格上限船隻和服務就不太合理了。

但是目標現在已經轉變：越來越多的油輪受到瞄準，要麼是因為它們屬於國有俄羅斯油輪公司Sovcomflot，要麼是因為它們被視為構成環境風險的影子艦隊船隻。

如果俄羅斯不能使用影子艦隊油輪，或者自己的船隻，並且如果它想要維持出口，那麼價格上限船隻可能再次成為其供應鏈的重要組成部分。

西方服務提供商現在可能比以前更擔心與俄羅斯打交道，因為G-7 — 尤其是美國財政部的外國資產控制辦公室 — 已經表明，當它認為價格上限違規行為發生時，它是願意採取行動的。

但如果G-7對其影子艦隊的制裁過於嚴厲，那麼就會有代價要付出。這些船隻的撤離最終會影響全球油輪供應，如果太多船隻被制裁而被閒置，那麼俄羅斯可能會與西方競爭剩下的船隻。這可能導致航運成本普遍增加。

解決方法

是的，運送俄羅斯石油的油輪艦隊遭受了廣泛的干擾，但情況可能並非總是如此。

迄今為止，Sovcomflot已經將三艘受制裁的油輪，裝滿原油，從俄羅斯黑海港口送往亞洲。

第一艘轉移了其貨物到新加坡以東的另一艘船上，同時隱藏了其位置。根據TankerTrackers.com Inc.的説法，這批貨物隨後被轉移到第三艘船上，該公司專門解讀衞星圖像以發現違反制裁的油輪。

另外兩艘俄羅斯油輪於六月份從印度南部的自動跟蹤系統中消失。其中一艘尚未重新出現，另一艘被TankerTrackers.com發現在阿曼和伊朗之間的水域中轉移其貨物。這艘俄羅斯船隻在自動跟蹤系統中不可見，而接收貨物的船隻發送信號表明其位置並非真實。

如果這些船隻的貨物能夠在不引起美國財政部注意的情況下交付，那將削弱西方的措施。

如果俄羅斯能夠讓其受制裁的油輪恢復更正常的運營，那麼G7的舉措將變得不那麼有效。

但俄羅斯石油運輸商感到有必要進行隱藏貨物轉移的事實表明，購買方不願意公開違抗接受俄羅斯油輪運送的貨物。即使這些油輪變得更加活躍，這將增加在這些船隻上運輸桶裝油的成本。

接下來會發生什麼？

到目前為止，原本將運送俄羅斯原油和精煉產品的船隻被迫停滯，並沒有對更廣泛的油輪市場產生影響。

運費受控制，根據Argus Media的數據顯示，交易商必須支付的費用以移動受制裁的俄羅斯桶裝油保持穩定。

目前來看，俄羅斯的石油公司似乎有足夠的船隻來運輸他們的石油。

最關鍵的問題是：西方是否真的想要改變這一點？

注：朱利安·李（Julian Lee）是一位為彭博社撰寫文章的石油策略師。他所做的觀察屬於個人觀點，不構成投資建議。

隨着交易員權衡全球技術故障對從銀行到航空公司等企業的影響，石油價格在一個狹窄範圍內波動。

布倫特原油價格在每桶85美元附近徘徊，保持在本月大部分時間內交易的5美元區間內，波動性處於多年低位。根據彭博社編制的數據，交易量低於10天的平均水平。