CrowdStrike的噩夢IT微軟故障不應該成為常態 - 彭博社

Matt Levine

混亂。

攝影師：David Ramos/Getty Images Europe那一定很疼。

攝影師：Stefano Rellandini/AFP/Getty Images

Wing Fung

如果你是一名交易員，擁有的一個好技能是購買會上漲的東西。如果你購買的東西——股票、債券、貨幣，無論什麼——可靠地上漲，那麼你就可以賺很多錢。你可以通過購買這些東西，讓它們上漲，然後以比你支付的更高價格出售來賺錢。但還有其他賺錢的方法。你可以開辦一份投資簡報，向人們收費告訴他們哪些東西會上漲。你可以開設一個對沖基金，為他人購買東西並從他們的利潤中抽成。

Bloomberg觀點現在是誰是“老傢伙”？美國的度假文化正在消亡。這裏是如何復興它的方法。壯麗七人團恐慌結束了，我們倖存了下來為什麼耶魯法學院擅長培養像JD Vance這樣的保守派與此同時，其他人可能會試圖免費搭便車享受你的技能。人們可能會發現你在購買什麼——你的經紀人會看到你的訂單，或者也許你在經營一個對沖基金並且必須披露你購買了什麼1 ——並可能嘗試模仿你，因為你購買的東西一直在上漲。你的購買行為包含信息——它們傳達了“這些東西可能會上漲”的信息——而這些信息是有價值的。

如果你是一個交易員，另一個可能具備的技能是購買即將下跌的東西。你一直説“哦，這支股票註定要飆升”，然後你買入，結果它跌到零。這種技能似乎比第一個技能更容易掌握，儘管實際上並不清楚是否真的如此。2 這種技能更難賺錢。如果你買入東西，它下跌了，然後你賣出，你會有更少的錢。

哦，我知道，我知道，你可以嘗試喬治·康斯坦莎的方法：每當你覺得應該買入一支股票時，你反而賣出。但這似乎很難自己做到；這不僅需要自知之明地説“我總是搞錯事情”，還需要不斷分析你的直覺，以識別有價值的信號。“經過廣泛的研究和分析，我想買入這支股票，這意味着我應該賣出它，”你想，但如果實際上那才是你應該抵制的衝動呢？你如何知道何時停止你的有意識分析並做出相反的結果？3

你能以其他方式實現這種技能的貨幣化嗎？我認為，如果你有強大的記錄和一個嚴格可重複的流程，只購買下跌的股票，你真的應該能夠開始一份通訊或被對沖基金聘用，告訴人們你最好的想法（這樣他們就可以做空），但我認為這在實踐中很棘手。也許如果你走進花旗集團的大門，然後説“嗨，我的超能力是我在選股方面異常糟糕”，他們會有疑慮。我敢打賭，市場銷售方面的股票研究分析師中有一些因為持續做出可靠錯誤的股票選擇而被保留在薪資單上，但這並不常見。

其他人能否免費乘坐你的技能？他們能否查看你的投資記錄並説“這個人選的每支股票都下跌，所以我應該做空”？我是説！Tuttle Capital Management曾經推出一些非常粗魯的交易所交易基金來對沖Jim Cramer和Cathie Wood的股票選擇，但我不認為那些有任何真正的阿爾法；實際上，Cramer或Wood並沒有這種反技能。一般來説，如果你的股票選擇被廣泛知曉，它們可能不會糟糕到足以讓押注你失敗成為一種可靠的策略。

另一方面，你的經紀人可能知道（1）你在買什麼和（2）你的表現如何。如果你表現糟糕，你的經紀人可能會受到誘惑。這裏有一個有趣的芝加哥商品交易所紀律行動針對一家名為Wing Fung Futures Limited的期貨經紀人的案例：

根據一項和解提議，Wing Fung Futures Limited（“Wing Fung”）在此既不承認也不否認構成處罰依據的違規行為或事實發現，2024年7月16日，芝加哥商品交易所商業行為委員會（“委員會”）的一個小組發現，在2020年7月22日至2022年7月7日期間，Wing Fung在澳大利亞元、英鎊、加拿大元、歐元、日元、新西蘭元、迷你納斯達克、微型迷你納斯達克和迷你標普500期貨市場中部署了一個自動交易系統（“ATS”），其中ATS的策略是根據其經常虧損的客户執行的交易提交訂單。具體而言，當目標客户建立空頭/多頭頭寸時，ATS會生成一個交易信號，以相同價格和數量在同一市場為相同價格和數量的客户輸入訂單，儘管建立相反的空頭/多頭頭寸。小組發現，通過採用這種策略，Wing Fung試圖從其瞭解的客户虧損記錄中獲利，而這對其他市場參與者是不可得知的。此外，小組發現，Wing Fung的員工使用了Wing Fung客户的唯一操作員ID向Globex輸入訂單。小組進一步發現，Wing Fung的領導基本上不了解，或者完全不知道，禁止上述活動的交易所規則。因此，小組發現，Wing Fung未能認真監督其員工和代理。

我會説，一般來説，如果你是一家面向客户的外匯公司，而你的客户在交易貨幣方面很糟糕，那麼通常一個好的合法策略是內部化他們的訂單：如果他們想用美元買入1萬澳大利亞元，你就從自己的賬户中賣出澳元給他們，這樣你自然就處於他們訂單的另一邊，當他們虧錢時你就賺錢。4但我想，如果你是一個經紀人，將客户訂單發送到交易所，同時也發送你自己相反的訂單到交易所來對沖，那看起來就有點無禮。

加密貨幣是為了樂趣

我在2021年寫道“加密貨幣市場是有趣的地方”：

如果你在華爾街工作 — 尤其是作為衍生品結構師、高頻交易開發人員或證券律師 — 你實際上喜歡這些東西。你在那裏是因為你對結構着迷，因為你喜歡琢磨這些機制的技術細節，並嘗試找到推動它們的新方法。在傳統金融領域，這一切都有點飽和和競爭激烈：不僅很難通過想出新的衍生品結構或交易算法而致富，甚至很難獲得這樣做的智力滿足感，因為已經有很多可能性被實現了，而創新往往是技術性的和漸進的。而在加密貨幣領域，它可以感覺更像一個空白的畫布，或者至少，像一個不同的基礎，需要創造力來重新建立舊的結構。

有一個甜蜜的地方。如果您過去20年一直在股票市場結構領域工作，您可能知道太多，以至於無法在加密沙盒中重新開始。您的深厚知識是競爭優勢的源泉，而且您將擁有Fingerspitzengefühl；您將享受進行技術和漸進式改進，而如果您不得不從頭開始重新學習一個新的市場結構，您可能會覺得這很乏味，並且您可能會覺得加密的新市場結構幼稚且令人討厭。

有一段時間，正確的交易顯然是：如果您經營一家成功的經驗豐富的交易公司，您可以讓實習生來交易加密貨幣。這裏是一篇由Leo Schwartz撰寫的財富故事，講述了Jump Crypto的興衰，這是曾由Kanav Kariya負責的Jump Trading Group的部門：

2015年底，Jump在其創始人母校設立了一個研發辦公室，贊助研究項目並與教授合作進行未來項目，比如使用虛擬現實頭盔模擬交易環境。他們還會僱傭大學生作為實習生，通過口碑找到潛在的明星。一位朋友推薦了Kariya，他從Jump的大學分部開始作為學生。

Jump面臨一個困境。公司需要測試即將到來的員工的能力——他們是否能夠解析金融市場的微妙之處，並將其轉化為算法交易模型。但是公司不能把臨時僱員交給這個王國的鑰匙，因為這裏有專有的策略和數十億美元的資本。

加密提供了一個解決方案。這個行業有自己的可交易資產、交易所和特點，但它與Jump的股票和債券世界有足夠的分離，不會構成威脅。一位前僱員説：“這有點像玩具市場”，他在匿名條件下向財富雜誌透露了他們以前的公司情況。

因此，當Kariya於2017年1月作為實習生加入時，他被指派為公司建立早期加密交易基礎設施——幾乎沒有監督。“我們可以自己去做事情，”他在2023年1月的一檔播客中説。“在這個完全封閉的泡泡下工作。”

感覺像是加密貨幣的一個有用的心智模型：當你讓傳統金融公司聰明有抱負的實習生掌控自己的玩市場時，你得到的就是加密貨幣。只不過是用真錢。

從更深層次來看，這是真實的。在許多情況下，加密代幣的基本屬性是流動性：通常，你想要的是一個交易頻繁的代幣，因為你的目標是頻繁交易它。現實世界的實用性、合理的商業模式、在實際交易中的接受程度等，都不如交易重要，如果你把加密貨幣看作是交易員玩耍的玩具市場。如果一個代幣以高價頻繁交易，那本身證明了這個價格，因為這就是對一個代幣的要求：它不需要有良好的基礎業務或現金流；它只需要以高價頻繁交易。

因此，Jump 在一段時間內對加密經濟至關重要，因為它是一個大型的市場製造商，所以它可以確保代幣會頻繁交易。由於這才是創造價值的關鍵，Jump 可以使代幣有價值。作為這項服務的交換，代幣的創造者會給 Jump 一些代幣，然後 Jump 就有動力使這些代幣有價值：

代幣項目將向市場製造商借出大量代幣，以便啓動交易。一些公司還會協商一個認購期權，如果項目進展順利，市場製造商就有權以大幅折扣購買一部分代幣。Selig 表示，加密領域中的倒置結構——市場製造商與代幣項目合作，而不是與交易所合作——在一定程度上是有道理的，因為項目需要刺激交易活動。這也創造了在傳統金融中永遠不會被允許的動態。雖然加密市場製造商仍然通過交易價差賺錢，但鉅額利潤通常來自那些利潤豐厚的認購期權。

對於像 Jump 這樣的公司，成為代幣項目的市場製造商意味着無限的上行空間而沒有真正的財務風險。“如果你在 Jump，你就可以決定哪個會獲勝，”一位加密交易所創始人匿名告訴《財富》雜誌，討論行業動態。

人啊，加密貨幣繁榮時期真是瘋狂。它確實教會了一代年輕的金融交易員，他們可以建立永動機：你發行一個代幣，你交易它，這使它升值，價值來自於你的交易，你無所不能，你變得富有，“沒有真正的財務風險的無限上漲。” Jump 創造價值的一個代幣是 Luna，這導致了整個事情的崩潰。5

Bridgewater

如果你經營一個對沖基金，然後你離開了對沖基金並簽署了一份競爭禁止協議，然後你開始為對沖基金的一位頂級客户管理資金，那就有點……奇怪，不是嗎？彭博社的Ben Bartenstein 報道：

雷·達里奧（Ray Dalio）的家族辦公室與阿布扎比王室成員謝赫·塔努恩·本·扎耶德·阿勒納哈揚（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）之間的投資合作因 Bridgewater Associates 公司在處理其億萬富翁創始人離職的法律條款而延遲。…

據知情人士透露，這位74歲的投資者在幾年前離開這家全球最大的對沖基金時簽署了一份競爭禁止協議，他們要求匿名，因為這是私人事務。達里奧與 Bridgewater 公司的一位頂級客户謝赫·塔努恩計劃的合作將使該合同受到審視，他們説。…

據知情人士透露，這位美國投資者和阿聯酋王室成員計劃在去年年中啓動這項合作。他們一直在尋求在阿布扎比國際金融中心為 G42 設立的人工智能公司的資產管理部門合作，知情人士説。

他們説，達里奧可能會收取一些費用來管理部分資金，儘管他目前一直在提供非正式建議。

我顯然不知道競爭禁止協議的條款，但我假設在達里奧領導的布里奇沃特的輝煌時期，如果一位高級主管離開去為一位頂級客户管理資金，他們將會經歷一場視頻公開審判，每個人都會被鼓勵以個人方式批評即將離職的高管。我想新的布里奇沃特可能更温和，即使在舊的布里奇沃特，他們可能也會小心批評達里奧。

Ozempic對業務是[好/壞]的

我在這裏玩得很開心，想象GLP-1激動劑減肥藥物（Ozempic，Wegovy等）是“普遍需求抑制劑”，使他們的用户如此滿足和自律，以至於他們停止消費其他任何東西。如果這是真的，這將產生奇怪的經濟影響：藥品公司可以高價銷售Ozempic，其他人無法高價銷售任何東西，整體公司利潤可能會下降，受到影響的多元化股東可能會打電話給藥品公司説“嘿，我們是你們的所有者，你們讓我們損失了很多錢，停止生產這些有利可圖的藥物。”

但當然這只是一個思想實驗；實際上並不會發生。事實上，如果每個人都吃更少的零食並變得更健康，那將增加對許多東西的需求：人們可能會鍛鍊更多，購買更多的飛機票（在飛行時使用更少的噴氣燃料），活得更長並在老年時消費更多東西等等。另一種想象方式 GLP-1藥物是，像，需求質量分揀器：他們使他們的用户需求更多好東西和更少壞東西；他們增強他們的意志力，所以他們購買更多他們應該想要的東西，少一些罪惡的快樂。因此，GLP-1交易就像是“做多生產好東西的公司，做空生產壞東西的公司”。

這裏，通過 泰勒·考恩，是一篇 [Meatingplace 文章6](https://www.meatingplace.com/Member/Login?ReturnUrl=%2fIndustry%2fNews%2fDetails%2f115305) 關於分類的文章:

在超市貨架上，已經服用流行的新減肥藥物的購物者中，瘦蛋白“成為最大的贏家”，根據一份使用消費者調查的報告。

數據分析公司 Grocery Doppio 的“2024年上半年數字雜貨表現評分卡”發現，服用 GLP-1 藥物 - 糖原樣肽-1受體激動劑，包括治療糖尿病或肥胖的 semaglutide 藥物 Ozempic、Rybelsus 和 Wegovy 的消費者中，有 97% 減少了雜貨開支。

他們的雜貨賬單平均減少了 11%，但他們在瘦肉、雞蛋和海鮮等瘦蛋白類食品上的支出增加了 27%。其他受益者包括餐食替代品（19%）、健康零食（17%）、整個水果和蔬菜（13%）以及運動和能量飲料（7%）。

在 GLP-1 治療後，零食和蘇打飲料遭受了消費者減少支出的衝擊：零食和糖果（-52%）、烘焙食品（-47%）、蘇打/含糖飲料（-28%）、酒精飲料（-17%）和加工食品（-13%）。

總體雜貨賬單降低是主要觀點，但現在是銷售整個水果和蔬菜的好時機，而銷售零食和糖果的時機不好。

在其他地方，這裏有一篇《紐約時報》的故事，講述了體育視頻遊戲中令人上癮的微交易：

為了鼓勵玩家花錢，藝電和2K使虛擬打開卡包的體驗儘可能吸引人。一丁點的多巴胺衝動會引發購買更多的慾望。

專門研究視頻遊戲的心理學家傑米·馬迪根説，這些系統運作的原理與老虎機的隨機獎勵相同。期待比獎勵本身更重要。

馬迪根説：“有研究表明，令人興奮的部分不是發現盒子裏有什麼，而是在打開盒子之前 —— 看到小效果彈出來，聽到聲音，觀看開箱動畫。”

如果GLP-1藥物不是普遍的需求抑制劑而是普遍的意志力增強劑，最終會有關於Ozempic對視頻遊戲微交易影響的研究，對吧？我對此感到興奮。

哈佛

哈佛大學基本上是在進行品牌聯盟業務。哈佛擁有非常強大的學術品牌，所以“我畢業於哈佛”被普遍認為是“我很聰明”。（聲明，抱歉，我畢業於哈佛。）但它也希望與其他擁有其他好但不那麼學術的品牌的人合作：它希望一些人與哈佛聯繫在一起，不是因為他們考試分數高，而是因為他們是著名演員、優秀運動員或富有。這些人將哈佛的品牌帶給更廣泛的觀眾，幫助哈佛吸引聰明的學生和認為“啊，酷，我可以和名人和富人在一起，這可能會很有趣，也對我的職業有好處”的著名教授。（富人也給哈佛捐錢。）而名人和富人想要將他們的品牌與哈佛的品牌聯繫在一起，因為哈佛擁有良好的學術品牌，人們想顯得聰明。

訣竅在於以一種足夠憤世嫉俗的方式來實現這一點，但不要太憤世嫉俗；你必須保持核心學術品牌。

這裏有一篇有趣的Bloomberg Businessweek文章，講述了一位哈佛商學院營銷教授，毫不奇怪地，非常擅長這個：

Anita Elberse……以她的課程《娛樂、媒體和體育業務》而聞名，校友們在Instagram和LinkedIn上發佈有關該課程的帖子時稱之為#BEMS。這個為期四天、價值12000美元的課程是一個選修課，面向未在HBS註冊的專業人士開放，已成為該大學的一部轟動之作。Elberse的案例研究涵蓋了從大衞·貝克漢姆的品牌管理到碧昂絲的音樂發佈策略，經常像在社交媒體上發佈專輯一樣宣佈。這就是為什麼，除了來自好萊塢和麥迪遜大道的高管外，像錢寧·塔圖姆和LL Cool J這樣的明星也報名參加，希望打造下一個名人商業帝國。

它的吸引力不僅在於它允許C級普通人與名人一起學習，還在於它讓名人感覺自己像常春藤盟校的學生。“這周我被哈佛錄取了！無法用言語形容我的興奮！”歌手希雅在2019年進入Elberse的項目後在網上發帖説。“課程完成！”《翻新之旅》的創始人奇普和喬安娜·蓋恩斯在同一年在Instagram上宣佈，旁邊是一張夫婦穿着哈佛毛衣、舉着畢業證書的照片（Elberse後來寫了一個關於他們的Magnolia Network的案例）。……

今年是該項目成立的第十週年。Elberse表示，隨着它在人氣上的增長，她越來越需要防範名人利用哈佛品牌來推動自己的行為。“如果我感覺到他們來這裏的目的不正確，我們有時會對人説‘不’，”她説。“這不是讓你在哈佛校園裏拍照的事情。”

我是説，這有點，對吧？比如，如果你有很多Instagram粉絲，並且在校園裏穿着哈佛校服走來走去，那對每個人的生意都有好處。

事情發生了

一次例行的CrowdStrike更新導致世界計算機崩潰。交易中斷，銀行家回家，故障席捲全球。烏克蘭達成重組200億美元債務的協議。神秘的與俄羅斯有關的買家積累了液化天然氣“黑暗艦隊。”401(k)轉賬錯誤導致退休儲户損失數十億美元。私募股權的乾粉山達到歷史新高。頂級金融監管機構表示影子銀行的漏洞尚未修復。英國央行希望銀行使用長期回購以應對流動性緊縮。澳大利亞人被告知變現家庭住房以資助退休。擁有顏色的公司。不要在德國炸燬ATM。

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關於上週五毀滅性的全球IT系統故障，最令人不安的事情之一是這類毀滅性事件變得多麼常見。

在過去幾年中，類似的故障來自亞馬遜公司等公司曾暫時關閉全球系統，而這最新問題是由網絡安全公司 CrowdStrike Holdings Inc. 的一次失敗的軟件更新引起的，該公司與超級客户微軟公司的聯繫導致了全球性問題 — 包括機場混亂、股票交易所和醫院，儘管現已部署修復方案。

彭博觀點糟糕的交易也有價值現在誰是‘老傢伙’？美國的度假文化正在消亡。這裏是如何復興它的方法。壯麗七人的恐慌已經結束，我們倖存了這次的規模是前所未有的。這應該激勵微軟和其他IT公司做的不僅僅是簡單地貼上創可貼。決策者也可以解決世界對僅有三家雲服務提供商過度依賴的問題。當今的現實是，一個單一的bug可以一次性傷害數百萬人，這並不一定是現狀。

這裏也有一個建議給你，親愛的讀者：今天為你的IT人員做點好事。給他們帶來甜甜圈、咖啡，如果夠晚的話，也可以帶點更烈的東西，因為他們將度過一個艱難的週末，解決週五的停機問題變得 是一個緩慢、複雜的過程。網絡技術人員和工程師們一直在忙着解決藍屏死機 在全球範圍內出現在Windows電腦上的問題，有效地使它們無法使用。這迫使航空公司在白板上寫下他們的飛行時間併發放手寫 紙質機票；英國的一個電視新聞台被迫停播。

這個故障是由CrowdStrike的Falcon軟件的更新引起的，具有諷刺意味的是，該軟件旨在防止病毒和網絡威脅造成的傷害，描述為 “一個微小、單一、輕量級傳感器”。Falcon將微軟視為關鍵客户，關鍵的是，它具有對像Windows這樣的操作系統中最基本核心之一的特權訪問，被稱為內核。

從理論上講，這是一個好主意。如果CrowdStrike的工具沒有這種訪問權限，那麼任何惡意黑客一旦獲得root訪問權限就可以簡單地停用 CrowdStrike的反病毒軟件並肆意妄為。

但現在顯而易見，擁有這種特權訪問權限也有其負面影響，如果CrowdStrike本身出現錯誤。這就是為什麼責任不應該只歸咎於CrowdStrike（其股價在週五早上已經下跌超過20%），還應該歸咎於微軟，因為可以説微軟沒有設計一個更具彈性的操作系統。令人震驚的是，根據CrowdStrike週五的一篇博文，蘋果公司和Linux的操作系統根本沒有受到這個故障的影響。而也沒有出現給Falcon這樣特權訪問他們的內核，現在看起來不明智。微軟沒有回應評論請求。

這不是一次網絡攻擊，但與以前的停機一樣，是雲計算IT流程的拜占庭複雜性的結果。過去十年來，網絡安全行業在將自己營銷為對各種可怕的威脅行為者的一種解決方案方面做得非常出色，但一個缺點可能是隨着基礎設施變得更加複雜，公司可能忽視了基本的IT衞生保健。“在過去幾年裏，我們的大多數客户最終在網絡安全方面的支出超過了IT方面的支出，”Palo Alto Networks Inc.首席執行官Nikesh Arora今年早些時候説。

一個技術解決方案可能自然而然地回到“關閉然後重新打開”的古老技巧。在線市場Adevinta的工程主管Joao Alves在推特上表示，科技行業可能會要求雲服務提供商“為操作系統和內核模塊升級進行雙重引導”。簡單來説，這意味着在更新軟件時系統需要重啓兩次。第一次引導應用更新，第二次確保系統穩定後再完全激活更改。微軟在撰寫時沒有回答有關是否有這樣的流程的問題。

但這些只是零碎的解決方案。更大的問題是雲計算本身的供應鏈，以及由此延伸的網絡安全服務，這使得太多公司和組織容易受到單點故障的影響。當只有三家公司 — 微軟、亞馬遜和Alphabet旗下的谷歌 — 主導雲計算市場時，一個小事件就可能產生全球影響。

歐洲立法者在解決這些所謂的超大規模提供商對市場的控制方面走在最前面，他們通過新的數據法案旨在降低切換雲服務提供商的成本並改善互操作性。

美國立法者也應該加入這場遊戲。一個想法可能是強制像醫療保健、金融、交通和能源等關鍵領域的公司不僅使用一個雲服務提供商作為他們核心基礎設施，這往往是現狀。相反，一項新的法規可以強制他們至少使用兩家獨立的提供商來進行核心運營，或者至少確保沒有單一提供商佔據其關鍵IT基礎設施的三分之二以上。如果一個提供商發生災難性故障，另一個可以保持運行。

儘管星期五的停機令令人痛苦，但不利用它作為阻止正在迅速變成一場反覆噩夢的東西的催化劑將是一種浪費。

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