馬斯克可能會向右摋動，但特斯拉的利潤傾向於左傾 - 彭博社

Liam Denning

銷售夢想。

攝影師：克里斯蒂安·馬夸特 - 普爾/蓋蒂圖片社

美國第一位“香腸總統”？

圖片插圖：傑西卡·卡爾

特斯拉公司最新公佈的財報，發佈於週二晚上，現在看來幾乎平淡無奇，因為首席執行官埃隆·馬斯克終於揭示了有史以來最不令人驚訝的總統候選人背書。然而，這確實提醒我們，儘管他可能傾向於右翼，但他依賴於左翼。

特斯拉通常每個季度從銷售温室氣體排放配額中獲得幾億美元的收入。這些配額是各州和聯邦政府鼓勵推廣電動汽車的項目的產物，主要由左翼支持，右翼譴責。基本上，其他汽車製造商為滿足車隊排放的監管要求而從特斯拉購買抵消配額，而特斯拉憑藉其全電動車型積累了大量配額。

彭博觀點不再是關税之王的夏天，香腸總統來了“聊天XiPT”有何不對，問題比中國更大習近平不喜歡銀行家。他有理由不要掠奪騙局碰巧這樣的收入在第二季度有了顯著增長，達到歷史最高水平。

監管記錄

特斯拉從銷售監管信用中獲得的收入，百萬美元

來源：特斯拉

儘管對於一個季度收入達到255億美元的公司來説，這些金額似乎微不足道，也是創紀錄的，但它們具有100%的有效毛利率。因此，它們的影響超過了它們的份額，在第二季度佔特斯拉毛利潤的近五分之一，這是三年多以來的最高比例。

大力支持

特斯拉從監管信用中獲得的收入，作為毛利潤的隱含份額

來源：特斯拉

注：假設監管信用銷售的毛利率為100%。

這被證明是一個巨大的幫助，因為儘管創下了創紀錄的收入，利潤卻並不理想。事實上，特斯拉的汽車毛利率，不包括監管信用在內，這是其最受關注的指標之一，下滑到了15%以下，大約是兩年前水平的一半。經過税務調整，這些監管信用相當於特斯拉每股收益的近一半，但仍然連續第四個季度未達到共識預測。

潛在問題

特斯拉的汽車毛利率，以及頭條和調整後的

來源：特斯拉

依賴於前總統唐納德·特朗普抨擊的補貼計劃的收入，突顯了特斯拉核心汽車業務面臨的主要問題。第二季度特斯拉銷售的車輛超出預期，儘管只是在這些預期已經崩潰之後。這清理了特斯拉不斷增長的未售車輛堆積；值得注意的是，18億美元的庫存下降佔據了特斯拉所有自由現金流以及更多。但這是通過最古老的底特律策略實現的，即打折和廉價融資，這對平均銷售價格和因此利潤率產生了可預測的影響。

金屬（和利潤）的移動

特斯拉每輛車的暗含毛利，不包括租賃

來源：特斯拉

然而，與底特律的老牌公司不同，特斯拉的交易價格是天文數字。通用汽車公司在週二報告了又一個健康的超越預期並提高季度，其前瞻調整後收益不到特斯拉的1/5。

考慮到特斯拉主要電動汽車業務的疲軟，該公司比以往任何時候都更熱衷於宣揚前瞻性的東西。無人出租車主題當然是重中之重。事實上，在週二晚上的電話會議上，當被問及共和黨是否會取消通脹減少法案（以及其伴隨的EV採納激勵）是否會傷害特斯拉時，馬斯克出人意料地回答説影響將是“輕微的”，然後立即轉向説特斯拉的價值“絕大部分”與自主權有關。然而，令人好奇的是，馬斯克拒絕回答有關公司推遲的“無人出租車揭示”以及首席財務官對有關有多少特斯拉購買者選擇全自動駕駛升級的問題不予回答。

特斯拉的能源業務是一個亮點，報告顯示其電池安裝量和收入創下歷史新高。不可避免地，一些看漲者已經跳上了數據中心將吞噬電網的大車，以辯稱特斯拉不僅是一個等待中的人工智能巨頭，而且還是一個等待中的人工智能-榨汁巨頭。除了那裏的炒作層疊之外，請記住，即使在這一創紀錄水平，能源僅佔特斯拉收入和毛利的12%和16%，而且特斯拉自己的聲明警告稱電池部署“將繼續波動”。

到了十月份特斯拉再次公佈數字時，馬斯克的公開政治活動可能會達到更高的…高度？不過，從這些數字來看，以及新車型清晰管道的持續缺失，任何分散注意力的事情可能都會有用。

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