中國十年期國債收益率創歷史新低，考驗央行耐心 - 彭博社

中國人民銀行（PBOC）大樓在北京。

來源：彭博社

需要是價值之母。

攝影師：Raul Ariano/彭博社中國的基準政府債券收益率跌至歷史新低，考驗決策者遏制這一走勢的決心。

週五，10年期主權債券收益率跌至2.17%，低於7月1日的2.18%，根據彭博社2002年以來編制的數據。中國人民銀行最近進行的 降息 以提振疲弱的經濟，卻削弱了其引導長期債券收益率走高的努力。

對世界第二大經濟體的悲觀情緒正在加劇，這對收益率施加了壓力，交易員尋求避風港，預期未來將進一步降息。儘管中國人民銀行 準備 借款並出售政府債券來抑制漲勢，並警告投資者市場一旦逆轉可能會面臨損失。

“MLF利率和存款利率的降低導致了曲線走平的局面，”澳新銀行中國有限公司高級中國策略師邢兆鵬表示，他指的是債券市場的走勢。“我們預計第三季度增長表現仍將疲軟。未來幾周內房地產數據不會出現反彈。”

紅線

央行認為利率過低會危及金融穩定性並對人民幣產生壓力。彭博社的一項調查表明，2.25%是中國人民銀行對十年期國債的紅線。

渣打銀行中國宏觀策略負責人劉潔表示：“中國人民銀行可能會再次警告市場，但不一定立即開始出售債券。”“中國人民銀行並非在設定硬性紅線，而是在關注收益曲線的形狀。”

對於劉潔來説，最近對七天期回購利率的降低，被設定為新的政策基準，表明中國人民銀行對十年期國債收益率的舒適水平已經下調。

高盛集團首席經濟學家陳新權領導的團隊預測，年底十年期國債收益率將達到2.1%，他們在一份報告中寫道。他們認為中國人民銀行的目標最終是實現一個向上傾斜的收益曲線，而不是將收益率固定在特定水平。

中國央行表示，它擁有數千億人民幣的中長期債券可供借入，與幾家主要金融機構簽訂協議後。央行表示，將根據市場情況以無擔保的方式借入債券，並根據市場情況出售。

野村控股有限公司利率策略師梁偉豪表示：“機會已經增加。”“但很難確定時間，因為本週的降息可能表明，降低整體社會融資成本比確定國債收益率能達到的底線更為重要。”

即使是全球最具韌性的奢侈品集團路威酩軒路易威登集團也感受到了寒意。而往往，這股寒風來自東方。

總部位於巴黎的路威酩軒路易威登集團報告稱第二季度銷售額增長了1%，除了疫情初期以外，這是自2009年全球金融危機低谷以來增長最低的水平。其營運利潤率下降。