土耳其通脹：中央銀行可能會忽視因臨時因素導致的大幅下降 - 彭博社

一名服務員在伊斯坦布爾獨立大街的餐廳迎接顧客。

攝影師：Nicole Tung/Bloomberg由哨兵2號衞星拍攝的北極LNG 2出口項目的圖像。來源：哨兵2號土耳其的整體通貨膨脹在7月份可能經歷了近兩年來最劇烈的下降，這一下降主要是由於基數效應，官員們可能會忽視這一點，因為他們更關注價格的即時風險。

根據彭博社調查的經濟學家的中位數預測，年度價格增長從6月份的71.6%降至62%。中央銀行主要關注月度通貨膨脹率——這是他們在制定貨幣政策時的首選指標——預計將從6月份的1.6%加速至3.4%。數據預計將在週一當地時間上午10點發布。

根據中央銀行貨幣政策委員會的説法，水電等項目的管理成本一系列上漲可能會在短期內支撐價格壓力。行長法提赫·卡拉漢在7月份告訴彭博社，儘管他預計這些更高的成本將使月度通貨膨脹增加1.5個百分點，但它們不會扭曲整體前景。

家庭和實體經濟的通貨膨脹預期較高

圖表顯示12個月的通貨膨脹預期

來源：土耳其中央銀行

中央銀行最近預測年末通貨膨脹率為38%，Karahan將於8月8日發佈最新預測。

基準利率在7月連續第四個月維持在50%，國內需求終於開始放緩。不過，中央銀行表示，需求並沒有減弱到之前設想的程度，服務行業的價格壓力仍然是一個風險。

投資者似乎相信通貨膨脹正在得到控制，國家正在走向經濟正常化的道路，這將極大推動市場。

外國對土耳其股票和債券的持有量現在達到了五年來的最高水平，Amundi SA、Abrdn Plc和Vanguard Asset Services Ltd.等公司正在增加持倉。根據彭博社彙編的中央銀行數據，自2023年5月以來，超過300億美元流入該國，儘管其中包括一些由土耳其銀行的外國同行發送的資金。

彭博經濟學的觀點…

“土耳其的年通貨膨脹率預計在7月將下降約10個百分點，主要是由於基數效應。這將標誌着我們預期的兩次顯著下降中的第一次，8月可能會出現類似的暴跌。不過，夏季之後的道路將更加棘手，因此降至中央銀行年末預期的可能性不大。”

— Selva Bahar Baziki，經濟學家。點擊這裏閲讀更多。

説服家庭和企業相信預測的通脹路徑的可信度仍然是一個挑戰，他們的12個月預期顯著高於金融市場反映的水平。副行長Cevdet Akcay警告説，如果他們對限制性政策“無動於衷”，將會對失業和產出產生負面影響。

“對我來説，錨定預期的必要條件是建立中央銀行的可信度，”曾任美國聯邦儲備經濟學家的Selva Demiralp説，她現在在伊斯坦布爾的科克大學任教。

“沒有人知道當前的中央銀行家是否能夠履行他們的承諾，或者他們是否會在某個時候被突然解僱，”Demiralp説。“正是這種懷疑使得預期無法錨定，基於最近的經驗，五位中央銀行行長在五年內被更換。”

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在去年的全國選舉之前，埃爾多安總統定期干預貨幣政策以壓低利率。雖然中央銀行已任命新管理層，這些官員在投資者中廣受尊敬，但人們仍然擔心歷史可能重演。

埃爾多安自選舉以來沒有對利率發表評論，除了在六月時發出的一條含糊信息，他表示通脹將在今年最後一個季度進一步放緩，“在採取措施”後。

隨着價格壓力減輕和限制性貨幣政策拖累經濟活動，中央銀行可能面臨考慮降息的壓力。

政策制定者一再表示不應過早降低借貸成本，但高盛集團和摩根大通已表示，降息可能在九月或十月的議程上。

“中央銀行考慮降息將是相當不合適的，這將導致通脹預期進一步惡化，”德米拉爾普説。

根據衞星圖像，上週一艘大型船隻停靠在俄羅斯的液化天然氣出口工廠，這似乎是規避美國對該設施制裁的首次行動。

諾瓦泰克公司，該設施的領導者，尚未對船隻的到達發表評論，而由哨兵2號衞星拍攝的圖像並未確認液化天然氣正在裝載。