海倫·錢德勒-懷爾德：英國政府的騷亂策略 - 彭博社

人們在布萊克浦抗議刺殺事件

攝影師：邁克爾·霍爾姆斯/PA週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，或是預示着長期衰退的開始，尚無法確定。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社 你好，我是 海倫·錢德勒-懷爾德，彭博社英國記者和《讀報》的編輯。希望你喜歡今天的通訊。

昨天，英國部分地區再次發生暴力事件，此前全國範圍內發生了幾天的騷亂，這是由極右翼團體引發的，因上週南港三名兒童被殺。現在已有十多個城市發生騷亂，逮捕人數超過400人。

這些逮捕與許多醜陋的場面有關。人們遭到攻擊，汽車被點燃，煙花被投擲，商店被洗劫，窗户被砸。在一起最令人震驚的事件中，人們試圖縱火焚燒一間他們認為有尋求庇護者居住的塔姆沃斯酒店。

像這樣的廣泛暴力並不是一個容易解決的問題。因此，政府正在採取多管齊下的方法，努力恢復秩序。

最明顯的防線當然是警務，基爾·斯塔默昨天承諾將嚴厲打擊 施暴者，運用“法律的全部力量”，並告訴廣播公司將有一支“常備軍”警察可用。週末時，還宣佈法院將每天24小時開放，以加快對涉事者的判刑。

混亂席捲英國

極右翼抗議活動中的逮捕人數

來源：截至8月6日下午1:30（英國時間）的警察部門聲明

注意：在萊斯特（3人）、韋茅斯（3人）、謝菲爾德（1人）和利茲（1人，隨後當地警方又逮捕了“少量”其他人）也發生了逮捕。

這種做法對斯塔默來説並不陌生，他在2011年倫敦騷亂期間擔任公訴局局長時曾下令法院通宵運作。但現在依靠法律和秩序並不像那時那麼簡單。每人警察數量減少，根據Full Fact的估計，而且對警察信任的英國人數量從十年前的63%降至現在的不到一半。

法律系統也更加受限：法院面臨重大削減，必須準備額外的監獄名額，以便為因騷亂而入獄的人騰出空間。

因此，另一種方法是打擊科技平台——這些平台被用來傳播加劇緊張局勢的虛假信息。關於在南港被懷疑殺害女孩的嫌疑人是穆斯林尋求庇護者的謠言，在網上傳播是引發騷亂的催化因素。

進一步的虛假聲明加劇了緊張局勢，甚至鼓勵了反對暴力，包括昨天在伯明翰，當數百人在聽説極右翼抗議後聚集。當天以一羣從主要團體分裂出來並攜帶武器的穆斯林青年襲擊幾輛汽車和一家酒吧而告終，據BBC報道。

科技部長彼得·凱爾昨天與主要平台的代表會面，他表示他明確了“他們有責任繼續與我們合作，制止仇恨虛假信息和煽動的傳播。”

防暴警察和反移民抗議者在羅瑟勒姆聚集攝影師：克里斯托弗·弗朗戈/Getty Images但並不是每個人都意見一致，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克現在公開與政府對抗。在週末他在X上發佈稱“內戰在英國是不可避免的” — 一位政府發言人對此評論稱“沒有理由。”馬斯克今天下午又發佈了幾條帖子，批評英國處理騷亂和社區緊張局勢的方法，並提到了首相——他稱之為“二級基爾”。

一旦即時的騷亂結束，長期的社區修復幾乎肯定也是必要的。在2011年倫敦騷亂之後，市長委託了一份報告，該報告建議騷亂有許多原因，需要多種解決方案，從更好的警務到修復因去工業化而導致的失業造成的損害。

這個消息是我 同事阿德里安·伍爾德里奇昨天 説的，他為 彭博社觀點 寫道：“這取決於斯塔默更多地解決許多工人階級社區，特別是在北方，的絕望感。”

他總結道：“我們當然要對騷亂採取強硬措施，但也要對其根源採取強硬措施。”

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全球股市崩盤只是經濟衰退恐懼上升的開始

全球市場恐慌引發日本股市暴跌

日經225指數暴跌超過12%，全球市場動盪不安

來源：彭博社

週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。

在東京，日經指數下跌了12%。在首爾，韓國綜合指數下跌了9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌6%。加密貨幣下跌；VIX，即股市波動性指標，飆升；投資者紛紛湧入國債，這是所有資產中最安全的。

無論週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最終爆發，還是預示着一個漫長下滑的開始，目前都無法確定。週二，一些受創最嚴重的市場反彈，日經指數上漲超過10%，美國股指也有所上升。

不過，有一點是明確的：支撐金融市場多年增長的支柱——全球投資者所依賴的一系列關鍵假設——已經動搖。

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大數字

• $6.4萬億 一場重大股票抹去昨天震動了全球市場。

滑板公園的成長

每個工作日的一個關鍵故事

一名滑板者在紐約的Golconda滑板公園攝影師：Oscar Castillo/Bloomberg滑板公園可以在城市的角落找到：在高架橋和立交橋下，通風管道和港口碼頭旁，以及城邊的公園。這些空間可能喚起滑板的遊擊起源，但它們未能代表今天的滑板：一個奧林匹克現象，一個價值32億美元的產業，以及一個跨越X世代到阿爾法世代的運動。

雖然滑板運動已被曾經需要超越的主流所接受——精英滑板者正在巴黎奧運會的協和廣場爭奪金牌——但該運動的日常設施通常仍然位於城市景觀的邊緣。

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週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。

在東京，日經指數下跌了12%。在首爾，韓國綜合指數下跌了9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌6%。加密貨幣下跌；VIX，股票市場波動性的指標，飆升；投資者湧入國債，這是所有資產中最安全的。

週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，還是預示着一場漫長衰退的開始，尚無法知曉。週二，一些受創最嚴重的市場反彈，日經指數上漲超過10%，美國股指也有所上升。

“大解脱”剛剛開始嗎？

不過，有一點是明確的：支撐金融市場多年增長的支柱——一系列全球投資者所依賴的關鍵假設——已經動搖。回過頭來看，這些假設顯得有些天真：美國經濟勢不可擋；人工智能將迅速徹底改變各地的商業；日本永遠不會加息——或者根本不會加到真正重要的程度。

在過去幾周，迅速湧現的證據削弱了每一個假設。7月就業報告在美國表現疲軟。大型科技公司的人工智能驅動的季度收益同樣不佳。而日本銀行今年第二次加息。

## 重大事件

全球市場拋售背後的三個觸發因素

16:34

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這一連串的打擊讓投資者突然意識到，例如，Nvidia Corp.的股票在不到兩年內上漲了1100%或大量購買被打包成債券的垃圾評級貸款，或在日本借錢並將其投入在墨西哥獲得11%收益的資產中所固有的危險。在短短三週內，全球股市已蒸發了約6.4萬億美元。

“這是偉大的解開，”新加坡瑞穗銀行經濟與戰略負責人維什努·瓦拉坦説。在交易員的行話中，試圖在資產下跌時選擇正確的時機買入，就像試圖抓住一把掉落的刀。今天，瓦拉坦説，“到處都是掉落的刀。”

全球市場恐慌引發日本股市暴跌

日經225指數暴跌超過12%，全球市場劇烈波動

來源：彭博社

這樣的市場恐慌帶來了大大小小的風險。其中最顯著的是：如果拋售不加以控制，可能會攪亂金融系統的運轉，減緩放貸，併成為將全球經濟推入許多人現在所擔心的衰退的最後一根稻草。

這促使人們呼籲美聯儲開始降息——一些人甚至認為，可能在9月下次計劃的政策會議之前就應開始降息。目前，官員們仍在觀望。

“如果金融狀況惡化，”特別是在信貸市場流動性方面，美聯儲應該放鬆政策，哥倫比亞線程投資的利率策略師埃德·阿爾-侯賽尼在週一對彭博電視説。“採取行動的理由，無論是會議間降息還是隻是更快的放鬆週期，全年都有信號，這個理由相當強烈。”

在債券市場，短期國債的湧入使得兩年期票據的收益率短暫低於十年期債券的收益率，這是兩年多以來的第一次。這種被稱為反轉的現象使收益率曲線恢復到其通常的形狀——這一變化通常被視為即將到來的衰退的跡象。

反轉美國收益率曲線反映交易者的衰退焦慮

收益率曲線的一個關鍵部分在兩年來首次正常化

來源：彭博社

注意：數據反映了從2022年6月到2024年8月2日的收盤基礎。8月5日的數據反映了盤中最高點。

對於經濟學家埃德·雅爾登來説，他在過去半個世紀裏密切關注市場，市場的突然崩潰讓他想起了1987年的黑色星期一——那一天道瓊斯工業平均指數暴跌23%。這很可怕，但雅爾登指出，最終並不是經濟厄運的預兆。

當時，“暗示是我們正在進入或即將陷入衰退，但這根本沒有發生，”雅爾登在彭博電視上説，他經營着雅爾登研究。“這實際上更多與市場的內部情況有關。我認為這裏也有同樣的情況。”

埃德·雅爾登。攝影師：克里斯托弗·古德尼/彭博社在當前的牛市中，市場也受到過早衰退恐懼的衝擊。去年早些時候，這種恐懼在短暫的銀行恐慌中爆發，隨後幾乎在美國經濟持續向前推進時迅速消退。股市也從2022年的重創中強勁反彈，今年徘徊在歷史高位。

但最近幾天，全球情緒的變化非常明顯，打破了通常的夏末平靜，攪動了度假計劃。

彭博策略師的看法…

“週一加速的風險資產的猛烈拋售看起來過度了。對短期政府債券的極端湧入也是如此。除非全球衰退的跡象變得明確，否則這些頭寸似乎很脆弱。”

——加菲爾德·雷諾茲，市場直播團隊負責人。

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隨着市場損失的不斷增加，Miller Tabak + Co.的首席市場策略師Matt Maley匆忙回到他在倫敦租住的地方，拿出了他的筆記本電腦。他和家人一起在那兒度假，但這些計劃現在已經泡湯。和Yardeni一樣，他也記得1987年的崩盤以及它給他的震撼，並表示週一早上他感到有些似曾相識。

“你不會每天都這樣醒來，”Maley説。“我記得1987年時的情況。”

美國紐約納斯達克市場信息展示。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg引發週一動盪的力量已經在幾周內穩步積累。

在七月初——正當科技股達到峯值時——日元開始急劇升值，因為投資者預計日本銀行將加入其他中央銀行，收緊貨幣刺激。這促使交易員們解除所謂的套利交易，即在日本以相對低廉的成本借款並在其他地方投資，以保留他們所獲得的利潤。這反過來對全球市場施加了賣壓，因為借來的資金被歸還。

隨後是一系列穩定的財報發佈，進一步加劇了人們對大型科技股的擔憂——這些科技股推動了近期的反彈——已經上漲過高，而這些公司尚未從對人工智能的大規模投資中獲得任何利潤紅利。亞馬遜公司和英特爾公司在令人失望的業績後均大幅下跌。

與此同時，債券市場不斷閃現出日益加劇的擔憂，數據表明經濟的部分領域開始降温。到週三——當美聯儲將利率維持在超過二十年的高位時，日本銀行 收緊政策——債券已經反彈。然後在週五，隨着失業率上升和就業增長遠低於預期，它們進一步上漲。

在華爾街，經濟學家們開始預測美聯儲需要採取半個百分點的降息措施或在會議之間採取行動——這種措施通常是在危機時才會採取。

小森翔基週一早上6點抵達 瑞穗證券公司的大手町辦公室，準備應對市場的大幅波動。但即使是他也對拋售的規模感到驚訝。

由於日本銀行加息，日元飆升3%，日經指數在整個交易過程中下跌。投資者因擔心強勢貨幣會侵蝕以出口為導向公司的收益而逃離日本股票。到交易結束時，日經指數的跌幅是自1987年以來最大。

“這超出了我所有的預期，”東京的首席交易策略師小森説。“我們正進入一些難以想象的交易領域。準備迎接更多。”

恐懼指數飆升

VIX打破數月的詭異平靜

來源：彭博社

損失開始在其他亞洲市場和歐洲蔓延，主要股指下跌，然後蔓延到美洲。它也滲透到信用市場，至少有兩家公司——無線基礎設施提供商 SBA Communications 和主題公園運營商 海洋世界公園與娛樂——推遲了總價值38億美元的貸款交易。

到美國下午晚些時候，股票從低點反彈，使得納斯達克綜合指數下跌了3.4%，債券市場也趨於穩定。但這對那些猶豫不決的交易員來説並沒有太大安撫，他們不願意將此視為又一次虛驚。

“我仍然感到擔憂，”米勒·塔巴克的策略師馬利説。“我們仍然擔心盈利和經濟。”

在經歷了大約$6.5萬億的拋售後，重新出現的買入潮促使股票反彈，這次拋售震動了全球市場。

標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，該指數有望創下自2月份以來的最大漲幅。在最近的崩盤中承受了最大壓力的巨頭公司在週二引領了漲幅。根據高盛集團的數據顯示，在全球市場開局動盪後，對沖基金介入購買科技股的跌幅。僅僅一天後，華爾街的“恐懼指標”——VIX——創下自1990年以來的最大跌幅。