彭博晚間簡報：股市從週一的崩盤中反彈 - 彭博社

攝影師：彭博社

週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，或者是漫長衰退的開始，目前無法知曉。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社 親愛的晚間簡報讀者：我們的電子郵件域名正在更改，這意味着簡報將從不同的地址發送到您的郵箱，[email protected]。請更新您的聯繫人，以確保您繼續收到它——有關詳細信息，請參見本通訊的底部。

在週一的市場血洗和隨後的快速呼籲美聯儲更快、更大幅度降息後，週二冷靜的頭腦佔了上風。到昨天下午，華爾街的老手們已經警告説，急劇的拋售更多是出於恐慌而非理性，而對美國經濟下滑的突然恐懼是錯誤的。今天紐約交易結束時，標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，指數上漲了1%。至於華爾街對緊急降息的美好幻想，毫無疑問，高盛首席執行官大衞·所羅門建議大家冷靜下來：不，美聯儲不會這樣做，而且，很可能不會有衰退，所羅門説。“美聯儲擔心的是金融市場的系統性風險，而不是失望的投資者，”CIBC私人財富美國的戴維·多納比迪安解釋道。“因此，美聯儲不太可能因股市修正而改變其行動方針。”

今天的頭條新聞

美國副總統卡馬拉·哈里斯的 競選搭檔選擇在兩位州長之間進行——一位提供了最有人口的2024年戰場，但威脅到重要黨派派系的團結，另一位則是來自一個可靠的藍州的進步候選人。最終，哈里斯選擇了明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲，而不是賓夕法尼亞州州長喬什·夏皮羅，沃爾茲已經通過嘲諷唐納德·特朗普和他的競選搭檔詹姆斯·大衞（J.D.）範斯為“奇怪”而塑造了一個親民的形象。這已成為一個民主黨的號召。以下是 關於沃爾茲的 一些信息，他60歲，比哈里斯大一歲。

蒂姆·沃爾茲攝影師：斯蒂芬·馬圖倫/美聯社北美週一的市場 崩潰席捲了股票、債券和貨幣，僅留下少數幾個相對無損的堅韌領域。後果顯示一些投資者正在重新考慮可能是最佳避風港的選擇，因為交易者迅速撤出曾被認為是良好投資的熱門資產。以下是一些投資者購買或拋售的例子——可能會讓你感到驚訝。

最近的套利交易解除還有更多空間可以發展，因為日元仍然是最被低估的貨幣之一，摩根大通表示。日元套利交易——在日本以低利率借款以資助在其他地方購買高收益資產——長期以來在投資者中頗受歡迎，因為波動性保持在低位，交易員們押注日本利率將保持在低位。但在過去一個月中，日元對美元升值了11%，使許多交易變成了虧損。而隨着交易員因美國就業放緩和日本央行加息而感到恐慌，日元的波動性進一步上升，交易遭受重創。

加密貨幣交易員在經歷了今年最糟糕的看漲頭寸清算之一後，幾乎立即重新回到期權市場進行樂觀押注。來自離岸交易所和美國場外交易台的交易員們正在購買看漲期權，這使他們有機會在今年晚些時候以90,000美元及以上的價格購買比特幣。8月4日，加密貨幣押注中約有11億美元被清算，這是今年最大的一次拋售。在亞洲交易時段開始的這場拋售中，比特幣一度暴跌17%，以太坊在某一時刻損失了超過五分之一的價值。

在哈馬斯政治領導人伊斯梅爾·哈尼亞在德黑蘭被刺殺後，哈馬斯選擇了作為其政治領導人的亞哈亞·辛瓦爾，他是10月7日對以色列襲擊的策劃者，該襲擊造成1200人死亡。這是對多邊努力達成停火協議的最新打擊（哈馬斯指責以色列對哈尼亞的殺害負責）。加選辛瓦爾是對以色列的一個信息，加沙阿扎爾大學政治學教授姆哈伊馬爾·阿布薩達表示：“哈馬斯在説‘如果你殺了相對温和的哈尼亞，這裏有一個更強硬和極端的人在這個組織的頂部。’”

在加沙戰爭中，位於哈努尼斯的一個大規模墳墓附近的埋葬地。數萬名巴勒斯坦人在這場長達10個月的衝突中被以色列殺害。攝影師：阿赫邁德·薩利姆/彭博社當市場崩潰時你該怎麼辦？如果你有401(k)，老話是 不要去看它——最終它會恢復。像週一的劇烈拋售這樣的日子，全球財富在三週內損失了6.4萬億美元，個人理財專家通常對謹慎的零售投資者有類似的建議：深呼吸。不要過度反應。花點時間評估你的投資組合。根據你的情況，也許是時候 投入一些新資金。

約翰內斯堡，因其商業和百萬富翁的集中而被稱為非洲最富有的城市，需要2210億蘭特（120億美元）來彌補其崩潰的道路、電力和水網絡的維護和逾期升級。官員們讓坑窪的道路無人問津，城市的某些地方在三月份長達11天沒有水。市議會上個月底討論了這一缺口，並在彭博社看到的文件中詳細説明。這正值常規停電——由於配電網絡故障——影響 城市的大部分地區。

交通在約翰內斯堡的一處巨大坑洞中穿行。攝影師：Leon Sadiki/Bloomberg### 明天你需要知道的事情

• 特朗普1月6日的起訴恢復，州法官考慮迴避申請。
• 彭博社觀點：Tim Walz是個普通人——而哈里斯需要。
• 諾貝爾獎得主尤努斯將領導孟加拉國的臨時政府。
• 花旗集團的交易部門遭遇新的有毒文化指控。
• 優勝美地國家公園是如何變得如此混亂的。
• 迪士尼將流媒體價格提高至25%，並增加新頻道。
• 塞爾維亞和阿爾巴尼亞的奢華即將到來，由賈裏德·庫什納提供。

政府會解散谷歌嗎？

字母表的谷歌在面臨的最大反壟斷挑戰中失利，當美國法官在8月5日裁定其非法壟斷搜索市場。這是美國司法部和州檢察長的重大勝利，可能導致這家成立25年的公司的解散。哥倫比亞特區美國地方法院的法官阿米特·梅塔裁定，谷歌向其他公司支付的$260億的付款使其搜索引擎成為智能手機和網絡瀏覽器的默認選項，實際上阻止了任何其他競爭者在市場上成功。但接下來會發生什麼？

攝影師：大衞·格雷/彭博社週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。

在東京，日經指數下跌了12%。在首爾，韓國綜合指數下跌9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌6%。加密貨幣下跌；VIX，股市波動性的指標，飆升；投資者湧入國債，這是所有資產中最安全的。

週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，還是預示着一場漫長衰退的開始，無法知曉。週二，一些受創最嚴重的市場反彈，日經指數上漲超過10%，美國股指上漲1%。

‘大解脱’剛剛開始嗎？

不過，有一點是明確的：支撐金融市場多年增長的支柱——全球投資者寄希望於的一系列關鍵假設——已經動搖。回頭看，這些假設顯得有些天真：美國經濟不可阻擋；人工智能將迅速徹底改變各地的商業；日本永遠不會加息——或者根本不會加息到真正重要的程度。

在過去幾周，迅速湧現的證據削弱了每一個假設。7月就業報告在美國表現疲軟。大型科技公司的人工智能驅動的季度收益同樣不佳。而日本銀行今年第二次加息。

## 重大分析

全球市場拋售背後的三個觸發因素

16:34

收聽並關注《重大分析》在 蘋果播客、Spotify 或您獲取播客的任何地方

這一連串的衝擊使投資者突然意識到，例如，在不到兩年的時間裏，Nvidia Corp. 的股票上漲了 1,100% 或將垃圾評級的貸款打包成債券，或在日本借錢並將其投入到在墨西哥支付 11% 的資產中所固有的危險。在三週的時間裏，市場崩潰使全球股市蒸發了約 6.4 萬億美元。

“這是偉大的解開，”新加坡瑞穗銀行經濟與戰略主管 Vishnu Varathan 説。在交易員的行話中，試圖在資產下跌時選擇正確的時機購買，就像試圖抓住一把掉落的刀。今天，Varathan 説，“到處都是掉落的刀。”

全球市場恐慌引發日本市場暴跌

Nikkei 225 指數暴跌超過 12%，全球市場劇烈波動

來源：彭博社

這樣的市場恐慌帶來了大大小小的風險。其中最顯著的是：如果拋售放任不管太久，可能會攪亂金融系統的運作，減緩貸款，併成為將全球經濟推向許多人現在所擔心的衰退的最後一根稻草。

這促使人們呼籲聯邦儲備委員會開始降低利率——一些人甚至認為，可能在下一個定於九月的政策會議之前就應該開始。目前，官員們仍在觀望。

“如果金融狀況惡化，”特別是在信貸市場流動性方面，哥倫比亞線投資的利率策略師埃德·阿爾-侯賽因在週一對彭博電視表示，聯邦儲備應該放鬆政策。“無論是會議間的降息還是更快的放鬆週期，全年發出信號，這種行動的理由都相當強烈。”

在債券市場，短期國債的湧入使得兩年期票據的收益率短暫低於十年期債券的收益率，這是兩年多以來的第一次。這種被稱為反轉的現象使收益率曲線恢復到其通常形狀——這種變化通常被視為即將到來的衰退的跡象。

美國收益率曲線的反轉反映了交易者的衰退焦慮

收益率曲線的一個關鍵部分在兩年來首次正常化

來源：彭博

注：數據反映了2022年6月至2024年8月2日的收盤基礎。8月5日的數據反映了日內最高點。

對於埃德·雅爾登來説，這位密切關注市場達半個世紀的經濟學家，市場的突然崩潰讓他想起了1987年的黑色星期一——那一天的暴跌使道瓊斯工業平均指數縮水了23%。這很可怕，但雅爾登指出，最終並不是經濟厄運的預兆。

當時，“暗示是我們正在經歷或即將陷入衰退，但這並沒有發生，”雅爾登在彭博電視上説，他經營着雅爾登研究。“這實際上更多與市場內部有關。我認為這裏也有同樣的情況。”

埃德·雅爾登。攝影師：克里斯托弗·古德尼/彭博社在當前的牛市中，市場也因過早的衰退恐懼而受到衝擊。這種恐懼在去年早些時候因短暫的銀行恐慌而爆發，但在美國經濟持續向前推進時幾乎同樣迅速地消退。股市也從2022年遭受的重創中強勁反彈，今年徘徊在創紀錄的高位。

但最近幾天，全球情緒的轉變十分明顯，打破了通常的夏末平靜，攪動了度假計劃。

彭博社策略師的看法…

“週一加速的風險資產的猛烈拋售似乎過度了。對短期國債的極端追捧也是如此。除非全球衰退的跡象變得明顯，否則這些頭寸似乎很脆弱。”

—加菲爾德·雷諾茲，市場直播團隊負責人。

在MLIV上閲讀更多分析

隨着市場損失的增加，米勒·塔巴克公司的首席市場策略師馬特·梅利匆忙回到他在倫敦租住的地方，拿出了他的筆記本電腦。他和家人正在那裏度假，但這些計劃現在泡湯了。和雅爾登一樣，他也記得1987年的崩盤以及它給他的震撼，並表示週一早上感到了一絲似曾相識的感覺。

“你不會每天都這樣醒來，”梅利説。“我記得1987年時的情況。”

美國紐約納斯達克市場中心展示的股市信息。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社引發週一動盪的力量已經持續積累了數週。

在七月初——正當科技股達到峯值時——日本日元開始急劇升值，因為投資者預計日本銀行將與其他中央銀行一起收緊貨幣刺激。這促使交易員們解除所謂的套利交易，即在日本以相對低廉的成本借款並在其他地方投資，以保住他們所獲得的利潤。這反過來對全球市場施加了賣壓，因為借來的資金被歸還。

隨後是一系列的財報發佈，進一步加劇了人們對大型科技股的擔憂——這些股票推動了近期的反彈——它們的漲幅過大，而公司尚未從對人工智能的大規模投資中獲得任何利潤紅利。亞馬遜公司和英特爾公司在令人失望的業績後均大幅下跌。

與此同時，債券市場不斷閃現出日益加劇的擔憂，數據顯示經濟的某些部分開始降温。到週三——當美聯儲將利率維持在超過二十年的高位，而日本銀行收緊政策——債券已經反彈。然後在週五，隨着失業率上升和就業增長遠低於預期，它們進一步上漲。

在華爾街，經濟學家們開始預測美聯儲需要採取半個百分點的降息措施或在會議之間採取行動——這種措施通常是在危機情況下才會採取。

小森正樹在週一早上6點抵達瑞穗證券公司的大手町辦公室，準備應對市場的大幅波動。但即使是他也對拋售的規模感到驚訝。

由於日本央行的加息，日元飆升了3%，日經指數在整個交易過程中下跌。投資者因擔心日元升值會侵蝕出口導向公司的收益而逃離日本股票。到交易結束時，日經指數的跌幅是自1987年以來最大。

“這超出了我所有的預期，”東京的首席交易策略師小森説。“我們正進入一些難以想象的交易領域。準備迎接更多。”

恐懼指數飆升

VIX打破了數月的詭異平靜

來源：彭博社

損失開始波及其他亞洲市場和歐洲，主要股指下跌，然後蔓延到美洲。它也滲透到信用市場，至少有兩家公司——無線基礎設施提供商SBA Communications和主題公園運營商海洋世界公園與娛樂——推遲了總價值38億美元的貸款交易。

到美國下午晚些時候，股票從低點反彈，使納斯達克綜合指數下跌3.4%，債券市場也趨於穩定。但這對那些猶豫不決的交易員來説並沒有多少安撫，他們不願意將這視為又一次虛驚。

“我仍然感到擔憂，”米勒·塔巴克的策略師馬利説。“我們仍然擔心收益和經濟。”

一波新的抄底買入推動了股票的反彈，此前市場經歷了大約$6.5萬億的拋售，震動了全球市場。

標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，指標上漲1%，因為買家在市場跌至“超賣”區域後搶購便宜貨。根據高盛集團的策略師，經歷過去一個月如此規模的下跌後買入股票通常是有利可圖的。自1980年以來，美國基準在經歷從近期高點下跌5%後的三個月內產生了6%的中位回報。