工資上漲，利率下降——對英國消費者的好消息 - 彭博社
John Stepek
安德魯·貝利不會擔心最新的就業數據。
攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社歡迎來到 錢的提煉*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對你的錢意味着什麼。*
英國勞動力市場保持良好狀態
今天早上，我們收到了關於英國就業市場最新的更新。在我開始討論數據之前，重要的是要記住，英格蘭銀行目前對就業數據持有相當大的懷疑態度。
我的同事菲利普·阿爾德里克解釋了這裏發生的事情。簡而言之，人們根本沒有以所需的數量回應調查，以產生對國家勞動力狀況的可靠代表。
這一直是一個持續的問題，並且並不限於英國。這本身就讓我覺得相當有趣——這大概是一個設計缺陷，或者只是因為在我們的“注意力經濟”中要求太多的免費輸入。如果你有想法，請在X/Twitter上加入討論。無論原因是什麼，這都不是理想的情況。
這也正好是在新冠疫情普遍和封鎖特別對經濟幾乎所有方面造成的徹底混亂之上。顯然，這絕對不會是一個“正常”的週期，而不可靠的數據只是半成品蛋糕上的櫻桃。
好的，所以考慮到這個冗長的警告，事實證明，英國失業率實際上下降了至4.2%，與5月的4.4%相比。這比預測的4.5%要好。
從英格蘭銀行的角度來看，更重要的消息是，同期的工資通脹基本符合預期。常規工資同比上漲了5.4%（上次為5.8%），在實際意義上增加了3.2%（使用CPI通脹指標）。
包括獎金的工資同比上漲了4.5%（實際意義上為2.2%）。這比5.7%有所下降，儘管這受到去年同期一些一次性NHS獎金的扭曲。公共部門工資增長率從6.4%降至6%，而私營部門工資上漲了5.2%，低於5.6%。
因此，工資增長仍然穩健，但正在放緩，更重要的是，它沒有帶來任何意外。當你將其與通脹和利率的情況進行比較時（我在下面拉出了常規圖表），實際上並沒有遠離“正常”領域，如果你將“正常”理解為“2008年之前”。
因此，實際工資在上升——讓人們口袋裏有更多的錢——而且利率在實際意義上是正的。這是健康的。這種環境應該鼓勵消費者消費，並且對增長是有利的。如果新政府，特別是瑞秋·裏夫斯，能夠避免過於恐嚇每個人，這可能是一個好年頭。
這些數據對利率意味着什麼？明天的通脹數據將更為重要，但在這一點上，正如我的朋友馬庫斯所指出的，中央銀行正試圖擺脱逐月的“數據依賴”，而是——冒着過度轉述他的風險——基本上 透過通脹的起伏來證明逐步降低利率。
我懷疑我們在九月份不會再降息，因為八月份的降息就是為了這個。但在今年剩下的時間裏，一切都有可能。
關於一個不那麼被厭惡的英國的更新
在我們離開之前，我想更新一下全球基金經理對英國的態度。記住，從逆向投資的角度來看，當我們感興趣的資產在資產經理中太受歡迎時，我們並不喜歡。簡單來説，如果每個人都已經買入了，就沒有人再買了，所以唯一的出路就是下跌。
那麼英國的情況如何？嗯，我們的地位今年穩步改善，在最新的美國銀行調查中，基金經理們現在實際上對英國“超配”——儘管，這一點至關重要，是相對於過去20年的平均水平。
這並不難做到，因為在那段時間的大部分時間裏，他們對英國的配置一直是“嚴重不足”。但這仍然是今年早些時候的一個重大轉變。
也就是説，就“絕對定位”而言，而不是相對於他們自己的歷史，基金經理們仍然不太熱情。英國不再是最被厭惡的資產。它僅僅是第六被厭惡的（大約20個資產類別中的第六）。所以情緒正在改善。
但我們距離熱情還有很長的路要走，更不用説英國股票泡沫了。今天早上我看到的另一個故事：投資週刊報道，資產管理公司木星將關閉其一隻英國股票基金，原因是客户需求“有限”。這隻基金的名字？木星英國機會。
顯然，基金關閉有很多原因——這隻基金的管理資產降到了700萬英鎊以下——但作為逆向“氛圍”指標，這個消息如此“直白”，以至於如果我在劇本中讀到它，我會把它刪掉，因為太明顯了。可以説，儘管有轉機，我並不擔心英國目前過於受歡迎。
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我今天早上讀的內容
- 不要錯過最新的Voternomics播客，阿萊格拉·斯特拉頓與 蒂姆·馬歇爾，《地理的未來》 及其他許多書籍的作者，談論 太空產業的地緣政治。如果你喜歡這個，確保不要錯過蒂姆與梅林的早期對話，他們討論瞭如何 在太空競賽中投資。
- 海外投資者在2024年第二季度從中國撤回了 創紀錄的150億美元。如果這種情況持續下去，這將是自1990年開始可比數據以來，中國首次出現年度淨流出。這是一個重要的故事，配有一些非常引人注目的圖表， 來自彭博新聞團隊。
- 我一直是 CAPE（週期調整市盈率） 比率的粉絲。但是…… 即使是它最大的支持者也不得不承認，在2008年後的世界中，它的表現並不出色。在這篇優秀的專欄中， Nir Kaissar 解釋了原因——並提出了一個替代方案。
- 我傾向於支持合法化大麻（和其他藥物），因為這有助於剝奪有組織犯罪的收入來源。**但這並不是一個沒有後果的政策，缺點需要提前考慮和規劃。**這是來自 Tyler Cowen 的一篇好文章，講述了我們從美國合法化中學到的東西。
合法化這些東西可能是個好主意，但並不是沒有成本的。攝影師：Sirachai Arunrugstichai/Bloomberg### 午間市場
觀察更廣泛的市場——FTSE 100 指數下跌 0.2%，約為 8,190。FTSE 250 指數持平，報 20,680。黃金下跌 0.4%，每盎司 2,460 美元，油價（以布倫特原油計）下跌約 0.5%，至每桶 81.90 美元。比特幣持平，報 58,860 美元每枚，而以太坊下跌 1.6%，至 2,640 美元。英鎊對美元上漲 0.2%，報 1.279 美元，對歐元下跌 0.2%，報 1.170 歐元。
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今日名言
“降息幅度將會很小且逐步進行。債券作為對沖的最大問題是我們仍然處於通貨膨脹環境中。”
比爾·艾根
基金經理，摩根大通戰略收益機會基金
儘管最近有所上漲，艾根對債券能否進一步反彈持懷疑態度——儘管最近的股市恐慌使得其他人更渴望擁有它們。### 給……英國老闆的薪酬定個數
- 2% 去年FTSE 100首席執行官獲得的中位數平均薪資增長，與前一年相比。這僅僅是跟上通貨膨脹，儘管平均薪資仍達到創紀錄的419萬英鎊，他們可能不會過於擔心。
在你離開之前……
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週三需要關注的主要新聞包括：
- 在經濟新聞中，我們將獲得最新的英國通貨膨脹數據，以及來自國家統計局的最新英國房價更新。我們還將獲得最新的美國通貨膨脹數據，這可能是當天最具市場影響力的報告。
- 在企業新聞中，包括旅遊運營商 TUI、保險公司 Aviva 和基礎設施集團 Balfour Beatty 的報告即將發佈。
我們生活在一個政治和政治干預對市場的影響遠遠超過2008年前共識、全球化和選民冷漠的時代。因此，請務必閲讀我同事 Allegra Stratton 的每日通訊，《讀報》，以保持更新。
如果你想要最新的新聞評論，偶爾還有一些笑話，請在 X / Twitter 上關注我。
弗拉基米爾·普京突然打斷了一位代理地區州長，他表示烏克蘭軍隊已控制了俄羅斯庫爾斯克邊境地區的28個城鎮和村莊，導致該地區六分之一的人口逃離。
阿列克謝·斯米爾諾夫表示，烏克蘭軍隊已深入該地區至少12公里（7.5英里），並控制了寬40公里的邊境區域，隨後普京在週一與國防官員的電視會議上打斷了他，表示這是軍方需要評估的問題。
弗拉基米爾·普京在8月8日與庫爾斯克代理州長阿列克謝·斯米爾諾夫交談，照片由俄羅斯國家媒體發佈。攝影師：Gavriil Grigorov/Sputnik/AFP/Getty Images“你可以告訴我們關於社會經濟狀況和幫助人們的情況，”普京對斯米爾諾夫説，後者列舉了他所稱的已離開家園的超過120,000名居民所提供的援助，還有大約60,000人正在等待撤離。
烏克蘭總統弗拉基米爾·澤倫斯基在週一通過Telegram發佈的戰爭內閣視頻報告中承認了干預的規模。陸軍總司令奧列克桑德爾·西爾斯基告訴總統：“截至目前，近1000平方公里的俄羅斯聯邦領土在我們控制之下”，並且在庫爾斯克地區的進攻行動仍在繼續。
8月9日，俄羅斯庫爾斯克地區一支被摧毀的俄羅斯軍事車隊。攝影師：阿納託利·茲達諾夫/Sipa/AP照片閲讀更多：澤倫斯基確認佔領了一片俄羅斯領土
普京表示，俄羅斯國防部的主要任務是“驅逐敵人出我們的領土，並與邊境服務一起，確保國家邊界的可靠保護。”
8月12日，撤離人員在庫爾斯克的分發中心接受援助。來源：AP照片他承認戰鬥可能會進一步蔓延到俄羅斯，告訴鄰近的布良斯克地區的州長，如果那裏現在很平靜，“並不意味着情況明天會保持不變。”
普京表示，烏克蘭將繼續發動攻擊，以試圖破壞該國的政治局勢。基輔政府試圖阻止俄羅斯在烏克蘭東部的進攻，並“努力改善未來的談判立場，”他説。
俄羅斯已派遣增援部隊以試圖平息烏克蘭的突襲越境攻擊，這是自第二次世界大戰以來，外國軍隊首次控制其領土的一部分。這是自普京下令於2022年2月入侵烏克蘭以來，俄羅斯境內最大的攻擊，原本預計幾天內結束，現在已進入第三年。
烏克蘭軍人在8月11日於與俄羅斯接壤的蘇梅地區。攝影師：Roman Pilipey/AFP/Getty Images“俄羅斯人感到非常尷尬，”倫敦皇家聯合服務研究所軍事科學主任馬修·薩維爾説。不過，“在俄羅斯維持任何規模的部隊並防禦反擊將會很困難，因為烏克蘭可用的後備力量有限。”
由於在烏克蘭戰爭中士兵短缺加劇，俄羅斯正在提高徵兵獎金，以避免再次出現不受歡迎的動員。目前為止，幾乎沒有跡象表明這一措施有效。
根據三位接近克里姆林宮和俄羅斯國防部的人士（因問題敏感要求匿名），軍隊沒有招募到足夠的新士兵來跟上自2022年2月入侵以來最高的前線損失。知情人士表示，地區官員現在平均未能滿足超過三分之一的徵兵配額。