嘿，谷歌，是時候在你的搜索引擎中添加中國的“朝鮮化”了 - 彭博社

重置戰鬥。

攝影師：Roman Pilipey/法新社/蓋蒂圖片社

我叫Malcolm Scott，是悉尼的國際經濟企業編輯。今天我們關注中國的經濟放緩，以及哪個亞洲鄰國最適合比較。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏註冊。

頭條新聞

• 卡馬拉·哈里斯即將提議大規模的新的聯邦補貼，針對父母、購房者和低收入的美國人，同時推出新的項目以遏制租金和食品價格的上漲。
• 哈維爾·米萊的政策正在傷害他的人民，但並未影響他的受歡迎程度。
• 加沙已被壓縮成4200萬噸廢墟。重建需要什麼？閲讀我們的深度報道。

混合隱喻

在谷歌中輸入“中日化”，你會發現無數文章探討中國的老齡化 人口統計和房地產蕭條是否意味着世界第二大經濟體即將進入數十年的通縮低迷。

輸入“中韓化”，搜索引擎則詢問你是否是想要“中韓小説”。

然而，與韓國的比較可能比與日本的那些熟悉的類比更為恰當——這些類比圍繞着共同的後房地產泡沫通縮問題和類似的人口結構逆風。

韓國的後繁榮道路比日本更具希望

來源：世界銀行和經濟合作與發展組織國家賬户數據文件

注：圖表顯示來自世界銀行網站的GDP增長（年百分比）

由於數據顯示中國近二十年來首次 銀行貸款收縮，本週“日本化”敍事得到了更多關注。一些人認為，這是一種令人擔憂的跡象，表明日本式的“資產負債表衰退”已經開始。數據 週四的數據顯示，固定資產投資意外放緩，消費疲軟，進一步加劇了擔憂。

自疫情以來，中國信貸增長停滯不前

新信貸的擴張速度低於往年

來源：中華人民共和國人民銀行

日本化論點存在一些問題。正如中國官員所指出的，他們國家的人均GDP仍遠低於1990年代初的日本——這為額外的追趕增長留出了充足的空間。關鍵在於尋找新的經濟增長動力。

這就是與韓國比較的地方。

在經歷了數十年的“虎經濟”階段的快速增長後，韓國在1990年代末面臨自己的清算，當時亞洲金融危機襲來。借鑑長期以來政府主導的產業政策和以出口為導向的增長模式，韓國的後危機領導人改變了策略。

在金融方面，他們重組了破產企業並改善了公司治理，以確保類似的失敗不會再次發生。相比之下，日本則讓其殭屍企業存活，拖累了生產力和增長。

韓國在1999年推出了一項新的工業發展法，旨在轉向以創新為主導的經濟，並在全球金融危機後及2010年代加大了這一方法的力度，朴槿惠政府在2013年稱讚“創意經濟”。

但即使在推動服務和知識型產業的過程中，製造業仍然保持了其在經濟中的份額，因為工廠向技術價值鏈的上游移動並增加了出口——這是日本經濟產業省及其前身所難以實現的。

韓國仍然是製造業強國

來源：世界銀行和經濟合作與發展組織國家賬户數據文件

注意：圖表顯示來自世界銀行網站的製造業增加值（佔GDP的百分比）

跳到現代中國，習近平主席正在推動“新生產力”和對“高質量增長”的追求——就像他的韓國前任所做的那樣。他正在尋求取消一些與國有企業相關的舊保障。

當然，中韓比較也有其缺陷。

首先，自2007-2008年全球金融危機以來，中國減少了對出口的依賴，因為該危機突顯了依賴全球需求的風險，而韓國仍然更依賴出口。而比較任何兩個經濟體都是有問題的，更不用説像中國這樣的大國與其鄰國，這些鄰國的人口與中國一些沿海省份相似。

但如果必須進行比較，那麼“韓國化”至少值得在谷歌的算法中有一個條目。

彭博經濟學的最佳內容

• 渴望獲得機會的 新起點，移民們正在為主要是低級工作支付數萬美元在加拿大。
• 中國央行行長承諾 進一步措施來支持經濟復甦，同時警告不會採取“激進”的措施。
• 英國零售銷售在 折扣推動消費後反彈。
• 澳大利亞央行仍然 距離 放鬆貨幣政策還有一段時間，行長米歇爾·布洛克表示，通貨膨脹正在持續。
• 印尼總統佐科·維多多利用他的 最終預算來確保他的遺產和即將上任的領導人普拉博沃·蘇比安託的支持。

必知的研究

中國與日本和韓國共同面臨的一個問題是 快速老齡化的人口。本週，野村經濟學家的特別報告提供了關於這一問題如何拖累消費支出的見解。特別重要的是，老年中國人可支配的收入。

• 曾在政府工作的退休人員往往保留大部分退休前的工資，但他們僅佔整體退休人員的7%
• 企業員工佔退休人員的38.3%，退休後收入減少約一半
• 農村老年人（包括前農民工）佔退休人員的54.7%，他們的收入驟降。他們的福利僅為企業退休人員的6.5%和政府退休人員的3.4%

薄弱的養老金不僅是退休後消費的問題。正如“永久收入假説”所論，當人們預期退休後收入下降時，他們往往會在退休前儲蓄更多、消費更少，野村團隊在盧婷的帶領下寫道。

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烏克蘭軍隊表示，他們接受了自戰爭開始以來最大的單一俄羅斯士兵投降，戰爭已持續超過兩年，基輔軍方聲稱繼續擴大其跨境侵入。

根據一位不願透露姓名的知情人士，烏克蘭安全局在俄羅斯庫爾斯克地區的一支部隊俘獲了102名俄羅斯軍人，該人士因事態敏感而要求不被識別。

2024年8月14日，俄羅斯庫爾斯克地區的俄羅斯戰俘在一個避難所中。烏克蘭安全局新聞處據該人士稱，這些俄羅斯士兵是在一個龐大的地下綜合體中被捕的，並且擁有充足的彈藥和補給。俄羅斯尚未對此發表評論。

觀看：烏克蘭表示現在控制了1150平方公里的俄羅斯領土。託尼·哈爾平報道。

烏克蘭現在控制了1150平方公里（444平方英里）的俄羅斯領土，包括82個村莊和城鎮，自10天前開始的侵入以來，最高統帥奧列克桑德·西爾斯基在週四發佈在澤連斯基Telegram頻道上的視頻報告中告訴總統弗拉基米爾·澤連斯基。這些聲明無法獨立驗證。

五角大樓發言人薩布rina·辛格週四告訴記者，美國“仍在努力瞭解”烏克蘭在對俄羅斯的攻勢中的目標，此前美國國防部長勞埃德·奧斯丁週三與烏克蘭國防部長魯斯特姆·烏梅羅夫通了電話。

辛格表示，早期報告顯示一些俄羅斯部隊已從烏克蘭調往庫爾斯克地區，以幫助阻止這一努力，並補充説她尚未對俄羅斯對烏克蘭被佔領土（包括頓巴斯）的補給線是否受到影響進行評估。

烏克蘭對俄羅斯的行動是美國和其他支持烏克蘭的國家在限制其武器在俄羅斯使用方面的最新挑戰，除了有限的自衞目的。

“烏克蘭現在能夠在這次行動中使用的不僅是美國的，還有一系列西方提供的裝備，這表明任何認為烏克蘭打擊俄羅斯有明確紅線的人都是自我説服的——而實際上，這條紅線並不存在，”美國企業研究所的非駐外高級研究員克里斯·米勒説。

澤連斯基表示，烏克蘭已在庫爾斯克地區的蘇賈鎮設立了一個軍事指揮所，西爾斯基表示該指揮所將用於維護公共秩序並滿足當地居民的基本需求。總統在週三的常規視頻 講話中讚揚了該地區烏克蘭部隊為囚犯交換補充“交換基金”。

俄羅斯官員已經就可能的 prisoner exchange 聯繫了烏克蘭，基輔的議會人權專員德米特羅·盧賓茨在週三的電視評論中表示。他拒絕透露細節，包括被捕的軍人總數。

代表克里姆林宮進行 prisoner swaps 談判的俄羅斯人權專員塔季揚娜·莫斯卡爾科娃沒有立即回應評論請求。

俄羅斯國防部長安德烈·別洛烏索夫與軍事官員舉行了關於“確保邊境地區人口安全”的會談，莫斯科國防部在週四的 Telegram 帖子中表示。

烏克蘭稱在俄羅斯庫爾斯克地區的行動仍在繼續

來源：戰爭研究所和AEI的關鍵威脅項目

別洛烏索夫討論了確保與烏克蘭攻擊相對的別爾哥羅德地區“完整性和不可侵犯性”的措施，並表示他將親自監督其實施，聲明中提到。

莫斯科當局週四在別爾哥羅德宣佈了聯邦緊急狀態。地區州長維亞切斯拉夫·格拉德科夫表示，該地區面臨來自烏克蘭軍隊的反覆無人機攻擊和炮擊。

在烏克蘭東部的戰鬥仍在繼續，俄羅斯軍隊已推進至距離頓涅茨克地區城市波克羅夫斯克10公里（6英里）以內。當地行政首長謝爾希·多布里亞克呼籲居民離開，並在其網站的視頻中表示，該市的“情況只會變得更糟”，該市是烏克蘭在該地區的重要物流中心。

自從上一個主權國家入侵俄羅斯以來，已經快一個世紀了。那是1941年6月希特勒的德國，結果對納粹來説並不好。軍事失敗迴響着19世紀初拿破崙的入侵，拿破崙的軍隊雖然抵達莫斯科，但卻被迫以災難性的損失撤退。

現在，在21世紀的第一次，入侵的軍事力量烏克蘭佔領了數百平方英里的俄羅斯領土，俘獲了俄羅斯軍事囚犯，並在貝爾哥羅德和庫爾斯克地區實施了緊急狀態和撤離。