隨着中國努力復甦經濟，印度增長面臨壓力 - 彭博社

賈坎德邦丹巴德郊區的煤礦工人。印度經濟顯示出放緩的跡象。

攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg 歡迎來到印度版，我是梅納卡·多希。每週加入我，瞭解億萬富翁、企業和政策決策背後的印度崛起，成為新興經濟強國的內幕。

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本週：拉坦·塔塔時代的結束，印度經濟的檢查，國家迄今為止最大的IPO和一條高速公路的旅程。

即將推出：彭博社的印度信用論壇將於10月18日舉行，屆時將有印度儲備銀行行長沙克提坎塔·達斯、證券交易委員會全職成員阿南特·納拉揚和信用行業領袖出席。請關注印度版以獲取論壇的所有新聞。

拉坦·塔塔：1937-2024

拉坦·塔塔，這位繼承了印度最古老的企業集團之一併通過一系列引人注目的交易將其轉變為全球帝國的商人，於週三晚上去世，享年86歲。

在塔塔的領導下，塔塔集團展開了一場擴張運動，扭轉了印度的殖民歷史，彭博社的公關桑賈伊回憶道。

拉坦·塔塔總是將自己和他集團的產品與世界上最好的進行比較。印度其他地方也應該如此，彭博社觀點的米希爾·沙爾馬寫道。

通貨膨脹與增長

增長放緩、高利率以及資金流動從印度轉向中國，突然使得世界上增長最快的主要經濟體看起來不那麼令人興奮。

“有時候無聊並不是壞事，”美國銀行證券印度的印度和東盟經濟學家Rahul Bajoria説，他主張穩定、可持續的增長。

我們在印度貨幣政策委員會宣佈立場變化的幾分鐘後進行了交談，但基準利率保持在6.5%不變。

雖然利率現狀在很大程度上是被廣泛預期的，經濟學家們與印度儲備銀行在經濟短期前景上存在分歧，並且對降息的時機意見不一。

印度的中央銀行是否落後於形勢？

印度儲備銀行行長Shaktikanta Das表示，印度的增長故事依然完整，因為其基本驅動因素——消費和投資需求——正在獲得動力。儘管印度正處於去通貨膨脹的最後階段，Das指出，來自不利天氣事件、地緣政治衝突以及某些商品價格（如石油）的顯著風險。

因此，中央銀行將FY25通貨膨脹的預測維持在4.5%，實際GDP增長維持在7.2%。

增長預測“可能過於樂觀，”Axis Bank首席經濟學家Neelkanth Mishra在週三的一份報告中表示。他預計首次降息將在2月或4月。

印度儲備銀行“完全承認通脹的上行風險，同時未承認其增長預測的下行風險，”滙豐銀行的Pranjul Bhandari和Aayushi Chaudhary在一份報告中表示。他們預計在12月的政策會議上會降息。Bajoria也預計12月會降息，因為到那時印度的增長放緩將更加明顯。他預計2025財年的GDP增長為6.8%，遠低於印度儲備銀行的預測。

新德里的一個蔬菜批發市場。食品通脹一直是印度的一個持續關注點。攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg目前，製造業和服務業指標本月均有所下降，汽車銷售在9月份連續第三個月下降，柴油銷售和電力生產也有所減少。儘管農村消費終於有所回升，但城市需求似乎正在減弱。

企業盈利增長也在失去動力。Elara Capital預計7月至9月的利潤同比下降，標誌着七個季度以來的首次下降。Motilal Oswal預計Nifty 50的盈利僅增長2%，為17個季度以來的最低水平，部分原因是去年的高基數，據彭博社的印度市場快訊報道。

雖然信用質量擔憂在一些領域（如小額信貸和無擔保貸款）有所增加，但整體信用衝擊是負面的，Mishra寫道。

巴喬里亞表示，印度在過去12到18個月的強勁表現後正在迴歸均值。

他估計，政府支出將在下半年增加，一些行業將看到企業投資上升。但如果沒有更高的收入和消費以及更強勁的全球增長，印度的增長將保持在6.5%到7%之間。

不過，這仍然高於大多數其他新興市場，這給印度儲備銀行提供了幾個月的政策空間，以觀察新的供應衝擊是否會推高價格，巴喬里亞表示。

印度儲備銀行對增長的看法比經濟學家更樂觀

2024-25年印度GDP增長預估差異很大

來源：報告

印度的增長放緩恰逢中國積極嘗試復甦其經濟。其最近的刺激措施最初提振了市場，儘管現在被視為不足。儘管如此，這些措施已將外國投資者吸引離開像印度這樣的市場。考慮到印度實際經濟活動與資產價格之間的差距，價格修正並不意外，巴喬里亞表示。雖然他遇到的投資者並不將此視為印度與中國之間的零和遊戲，但他們正在對中期的印度觀點進行壓力測試。在股票和債券中對印度的配置結構性增加（印度被納入另一個全球債券指數），以及通過外商直接投資，如果沒有反映在實際活動中，可能會看到降温期，但從長遠來看將繼續，巴喬里亞説。

並不是每個人都如此樂觀。如果貨幣政策的作用存在長期滯後，長時間保持實際利率限制並不是一種無成本的策略，野村經濟學家寫道。

閲讀/觀看/收聽

• 印度人正在 傾注他們的家庭儲蓄 到IPO中，激發了泡沫擔憂。
• 莫迪的 意外選舉勝利 將讓對手們停下來思考。（觀點）
• GIC正在考慮出售 $50億的股份 在印度的Greenko。
• 印度的 $200億的交易管道 吸引資金進入私募股權持有的股份。
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• 走進Zara的秘密世界。觀看 這裏。

數字看：印度最大IPO

• $33億 現代汽車公司計劃通過 其印度子公司的首次公開募股 籌集高達$33億，開啓該國有史以來最大的上市。該IPO有效地將印度的 第二大汽車製造商 按銷售額估值為$190億，如果股票定價在範圍的高端。

建設印度：公路‘Humsafar’

今年早些時候，在從德里到鄰近哈里亞納邦的帕尼帕特的工廠之行中，我們的記者小組在一個提供黃油熱土豆餅的路邊餐館（dhaba）停留，並且那裏是我在公路旅行中見過的最乾淨的洗手間。

在印度的州際公路上旅行可能是一個 美食享受，但對於女性、兒童和殘疾人士來説卻是一個設施噩夢。這就是為什麼 Humsafar政策 引起了我的注意。

德里-孟買高速公路的一部分。攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg印度的公路部計劃在約42,000公里的高速公路（車道超過四條）上建立超過 950個新的路邊設施，以提供食品、燃料、廁所、便利店、ATM、創傷中心、汽車維修等服務。

該政策將為新舊服務提供商提供激勵，監測其標準，並在應用程序上定位它們。

印度一直在進行一場 高速公路建設熱潮，以促進連接和增長。在2014年至2023年間，增加了近55,000公里的國家高速公路。終於，有人開始關注旅程與目的地同樣重要。

你在印度最喜歡的公路旅行是什麼？給我寫信到 [email protected]*。感謝你閲讀印度版。— 梅納卡。*

印度版上週： 泰米爾納德邦的商業模式