機器人出租車的失敗讓特斯拉的高股價倍數顯得不穩定 - 彭博社

特斯拉公司Cybercab自動駕駛車輛的原型。來源：特斯拉公司。

特斯拉公司揭示其備受期待的自動駕駛汽車上週讓投資者感到失望，並導致股價暴跌。這一失望也讓市場質疑股票的溢價估值。

所謂的機器人出租車是一個令人眼花繚亂的承諾，對於維持特斯拉股票的高位至關重要。這也是埃隆·馬斯克對其公司人工智能驅動的未來的願景的重要組成部分。但關於車輛的技術細節和何時可用仍有許多問題，股價——以75倍的預期收益交易——對一些人來説顯得昂貴。

“這仍然是一個懸在空中的胡蘿蔔，”互動經紀公司的首席策略師史蒂夫·索斯尼克説。“在核心汽車業務緩慢且公司未能展示如何在未來實現快速增長的情況下，有多少新投資者願意購買這隻昂貴的股票？”

特斯拉的投資者在自動駕駛車輛的成功上寄予厚望。伯恩斯坦分析師託尼·薩科納吉估計，特斯拉的核心電動車業務可能價值不足2000億美元，這表明其市值反映了約6000億美元的其他業務價值，例如機器人出租車和Optimus人形機器人。

自10月10日的盛大活動以來，股票在週四收盤時下跌了7.5%，但這幾乎沒有影響溢價。週五上午10點，特斯拉的股票在紐約幾乎沒有變化。特斯拉無疑是“七大奇蹟”中最昂貴的股票，遠遠超過了傳統汽車製造商如通用汽車公司和福特汽車公司的中低個位數倍數。它的價格也遠高於納斯達克100指數的26倍前瞻性收益倍數。

“我最擔心特斯拉估值的問題是，如何在75倍的市盈率倍數中實現增長，”互動經紀公司的索斯尼克説。“你能做到的唯一方法是擁有一種改變世界的技術，而他們曾經擁有，但當前的估值需要類似的重大飛躍。”

上週的華麗活動未能激發人們對如此重大飛躍即將到來的信心。與此同時，全球對電動車的需求放緩和日益激烈的競爭正在影響其銷售和利潤。

“特斯拉的機器人出租車活動充滿了願景，但缺乏立即可交付的成果或增量收入驅動因素，”伯恩斯坦的薩科納吉在一份報告中寫道。該公司展示了一款名為Cybercab的兩廂轎車原型、一款概念麪包車和更新版的Optimus，但缺乏投資者想要看到的關鍵細節。這些包括特斯拉如何從銷售先進的駕駛輔助功能轉向完全自動駕駛汽車、其獲得監管批准的路徑，以及證據表明它在競爭對手如谷歌母公司的Waymo之前處於領先地位。

還有其他問題。機器人出租車“可能”要到2026年才會投入生產。彭博社 報道 本週早些時候，人類在活動中遠程控制了一些機器人的功能。週五，美國國家公路交通安全管理局表示，將評估特斯拉的部分自動化系統是否被宣傳為完全自動駕駛 是否存在缺陷。

Sacconaghi指出，特斯拉在自動駕駛技術方面仍遠遠落後於競爭對手，並表示擔心即使它成為首個實現完全自動駕駛的公司，競爭對手也可能很快跟上。

“我們認為此次活動沒有提供足夠的細節來緩解我們的擔憂，並且我們相信許多投資者也可能有同樣的看法，”他寫道。

當然，仍然有人願意給特斯拉一個懷疑的好處。

“首先，特斯拉是一家馬斯克的公司，”DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas説。“只要馬斯克還活着，並在其他業務中產生創意並取得成功，人們就會説如果這個傢伙能讓火箭 精準返回，當然他也能解決自動駕駛問題。”

不過，在機器人出租車活動前上漲了70%之後，特斯拉的股票面臨挑戰。

下一個值得關注的催化劑是下週即將公佈的第三季度業績，分析師預計公司利潤將比去年同期下降10%。

“在短期內，我們擔心的將是汽車銷售的任何實質性疲軟，這仍然是特斯拉的生存之本，”扎克斯投資管理公司的客户投資組合經理布賴恩·穆爾伯裏説。

今日科技圖表

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週五到期的收益

• 沒有重大收益預期