美國製造商面臨裁員，特朗普和哈里斯選舉前業績疲軟 - 彭博社

工業盈利報告，包括來自鐵路公司CSX Corp.的更新，目前指向持續的疲軟。

攝影師：梅根·瓦爾納/Bloomberg滾動的工業衰退仍在繼續。

製造商的盈利季下週進入高峯期，預計結果將顯示更多的疲軟，這種疲軟已經困擾着某種類型的工廠大約兩年。

美國供應管理協會的關鍵指標已經在收縮區間內持續了22個月中的23個月，這是自2000年代初互聯網泡沫破裂以來需求疲軟的最長時期。項目延遲和訂單停滯的警告變得更加普遍——即使沒有跡象表明工業經濟正在崩潰。相反，發生的情況更像是一種滾動衰退，各個製造領域在不同時間收縮。

工業疲軟沒有盡頭

雖然在2008年金融危機期間工廠活動的下降更為劇烈，但最近的收縮期則更加持久。

來源：美國供應管理協會

注：讀數超過50表示擴張，而讀數低於50表示收縮。

衰退始於消費和住房相關產品，隨着疫情消費熱潮減緩，擴展到更廣泛的庫存滯後、仍在進行中的貨運衰退以及一位高管將其比作“雷曼二世。”

儘管高管們堅稱，由刺激資金推動的 工業超級週期即將到來，但由於高利率、中國和歐洲的疲軟以及政治不確定性等因素的影響，需求從緊固件到汽車製造和自動化設備的整體工廠經濟在去年底遭遇了放緩。

在更容易的比較幫助下，本財報季節有潛力出現工業復甦——至少對於那些已經經歷了顯著衰退的公司而言。但對於大多數公司來説，第三季度將反映出一種持平的狀態。雖然美聯儲轉向降息應該有助於推動工業投資，但這需要時間。而且每個人都在期待在不到三週的美國總統選舉後能有更多的明確性。

包括羅克韋爾自動化公司在內的幾家製造商明確將需求放緩與選舉不確定性聯繫在一起，因為客户在決定如何分配投資預算之前希望看到結果。

根據梅利烏斯研究分析師斯科特·戴維斯的説法，對高利率敏感的工業市場或正在應對Covid支出帶來的劇烈波動的市場在第二季度恢復了增長，並應該繼續復甦，部分原因是去年同期的結果非常糟糕。然而，這與剛剛開始的機械銷售放緩形成了對比。

“你可以看到滾動衰退的現實：最終市場並沒有對齊並且沒有支持，”他在本週的一段視頻報告中説道。

恢復過來了嗎？

Fastenal的銷售增長在第三季度最後一個月加速，儘管管理層警告不要過度解讀一個月的數據

來源：Fastenal，通過彭博情報

Fastenal公司是一家工廠地面雜項的分銷商，上週末非正式地拉開了即將到來的利潤更新潮的序幕，並且報告九月份銷售趨勢改善，儘管受到海倫颶風的干擾。“主要挑戰仍然是疲軟的終端市場，”Fastenal首席財務官霍爾登·劉易斯在公司的財報電話會議上表示。儘管如此，來自現場辦公室的反饋最近更加複雜，因為客户開始展望2025年，“這比前幾個月的普遍悲觀有所改善，”劉易斯説。

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與此同時，鐵路公司CSX Corp.本週報告第三季度收入低於預期，由於對煤炭、金屬、肥料和汽車的需求減弱，抵消了化學品和農產品運輸的復甦。尤其是汽車市場最近一直是一個薄弱環節。

“由於零售價格和利率的上升，消費者需求已經減少，這導致經銷商庫存增加和生產放緩，”首席商業官凱文·布恩在週三的公司財報電話會議上表示。塗料製造商PPG工業公司也警告稱美國和歐洲的汽車生產將出現下滑，並將其全年有機銷售和收益預期下調至之前指導範圍的低端。PPG還計劃裁員約1,800人，並在達成剝離其硅產品和北美家用塗料業務的協議後關閉一些設施。

各地情況不一

CSX的部分業務正在恢復增長，而其他部分仍然陷入衰退

來源：彭博社

即使是航空航天和國防制造商——工業界最強勁的領域之一——也在裁員並警告業績令人失望。空客公司本週宣佈將在其航天和國防部門裁減多達2,500個職位，該部門在複雜項目上面臨延誤和成本上升的困擾。

波音公司計劃裁減大約17,000名員工，因為該公司正在應對1月份噴氣機故障帶來的財務影響、自己國防業務中的虧損合同以及長期的勞工罷工。這次罷工基本上停止了其西雅圖地區工廠的商用飛機制造工作，加劇了由於供應鏈堵塞和監管限制生產而導致的早期交付短缺。

空客正在努力獲得足夠的發動機、飛機內部和航空結構組件來製造其噴氣機。9月份的交付總計僅為50架飛機，使得年初至今的總數遠低於已經下調的年度目標770架。空客和波音的生產挑戰正在滲透到他們的供應鏈中：製造管道系統和其他飛機組件的Senior Plc上週宣佈將通過休假和永久裁員來減少員工人數，並推遲資本支出以準備應對短期內的交付減少。Spirit AeroSystems Holdings Inc.週五表示，它也將開始因波音的罷工而休假員工。

所有這些小型衰退和裁員的綜合影響是工業蕭條的一般氛圍，這種氛圍已經證明很難擺脱。製造業高管們目前沒有太多動力去描繪一個更美好的前景。第三季度的財報總是有點奇怪，因為投資者大多已經開始考慮一個大多數公司——除了那些在非日曆財政年度運營的公司——尚未準備好討論的新年。今年將更加奇怪，因為絕大多數工業公司將在距離一場將對他們2025年可能面臨的情況產生重大影響的緊張美國選舉僅幾周前報告業績。

“工業製造商在世界上最不喜歡的事情就是不確定性，”焊接和切割設備製造商林肯電氣控股公司的首席執行官史蒂文·赫德倫在九月份的一次會議上説。“在我們度過選舉之前，以及在我們開始看到宏觀經濟指標的總體趨勢變得更加有利之前，我們可能會繼續看到今天這種需求特徵。”

本週圖表

總比沒有好

波音的裁員和財務操作顯示出公司願意採取必要措施使其重回正軌

來源：彭博社

波音的股票在計劃宣佈大規模裁員併為潛在的鉅額股權融資奠定基礎後，正朝着自八月份以來的最佳一週趨勢發展。雖然這兩項公告都不應被視為好消息，但波音需要採取這些激進的步驟來穩定其惡化的財務狀況，並避免在債券評級公司眼中滑入垃圾級領域。這些舉措表明新任首席執行官凱利·奧特伯格對波音面臨的眾多嚴峻挑戰有清晰的認識，並且他願意採取一切必要措施使公司重回正軌，這一點並不總是可以説他的前任們。

波音將裁減約10%的員工，相當於約17,000名員工。它還向監管機構提交了一份架構註冊，以通過任何形式的股票和債券銷售籌集多達250億美元。公司在上週晚些時候表示預計第三季度的運營現金流出約為13億美元。雖然這並不是分析師估計的那麼嚴重，但現金流出仍然使波音在努力保持其投資級信用評級時，面臨非常薄弱的資產負債表緩衝。根據標準普爾全球評級的估計，波音在太平洋西北地區工廠的33,000名機械工會成員的罷工，每月使公司損失超過10億美元。

在與工會的談判中，幾乎沒有進展，因為本月早些時候談判破裂，波音撤回了30%的工資增長提議。

交易、活動家與公司治理

迪爾公司宣佈將 裁員 大約300人，遍及其在愛荷華州和伊利諾伊州的設施，因為作物價格下滑和高利率影響了對新農業設備的需求。該公司在過去一年中已經宣佈在其中西部工廠裁減數百個生產崗位，因為收入從疫情後創紀錄的水平回落。迪爾還在 推進 在墨西哥建設新設施的計劃，該設施到2026年將接管目前由愛荷華州杜布克工廠生產的中框滑移裝載機和緊湊型履帶裝載機。

儘管前總統和現任共和黨提名人唐納德·特朗普在與彭博新聞社主編約翰·米克爾斯維特的 採訪 中聲稱迪爾已取消其墨西哥工廠，因為他威脅該公司徵收關税，但該公司本週確認了這項投資。杜布克工廠將繼續生產包括大框架裝載機、挖掘機和建築履帶推土機在內的機械。迪爾在八月份的聲明中表示，某些產品線轉移到墨西哥有助於建立“一個新的、具有全球競爭力的製造運營”。

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在特朗普與米克爾斯韋特的對話中提到的其他工業公司中，美國鋼鐵公司（United States Steel Corp.）的股價在前總統表示如果他當選將阻止日本的日本鋼鐵公司（Nippon Steel Corp.）收購該公司的提議後下跌。特朗普還自誇與波音公司談判以獲得新一代空軍一號機隊的折扣；該公司在應對成本超支和項目延誤時已經累計超過 20億美元的損失。

**施耐德電氣（Schneider Electric SE）**同意以8.5億美元收購數據中心冷卻專家Motivair Corp.的75%股份。施耐德已經向數據中心和網絡客户銷售電氣設備和冷卻技術，該領域在2023財年佔其訂單的五分之一以上。

人工智能的出現依賴於圖形處理單元（GPU），這些單元能夠並行處理大量數據流，但需要的電力是傳統中央處理單元（CPU）的兩倍。 更高的電力使用也意味着產生更多的熱量，因此數據中心需要投資於更高效的技術，以保持設備本身和環境温度適當涼爽。

與冷卻相關的支出是數據中心電氣設備中增長最快的領域，巴克萊分析師在一份報告中表示，引用了技術研究和諮詢集團Omdia的數據。收購Motivair增強了施耐德對冷卻需求的曝光，並使其擁有更完整的數據中心設備組合。該公司預計將在2028年收購Motivair剩餘的25%股份。

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