印度信用市場發展必須平衡風險與增長 - 彭博社

印度儲備銀行行長沙克提坎塔·達斯在2024年10月18日孟買的彭博印度信貸論壇上。

攝影師：迪拉傑·辛格/彭博社 歡迎來到關於印度信貸市場變化的特別版——它準備好為國家邁向5萬億美元經濟體的旅程提供資金嗎？

這在首屆彭博 印度信貸論壇 上得到了關注，論壇的嘉賓包括印度儲備銀行行長沙克提坎塔·達斯、印度證券交易委員會全職成員阿南特·納拉揚和信貸行業領袖。

在此訂閲印度版*，並在此與我分享反饋**。*

增長與風險

印度儲備銀行行長沙克提坎塔·達斯在週五的彭博印度信貸論壇上表示：“我們不想加入任何派別。”他指的是美國聯邦儲備委員會啓動的降息派別——“在印度現在降息是非常非常危險的，”達斯説。

儘管印度仍然是世界上增長最快的主要經濟體，但許多經濟學家看到放緩的跡象，並預計本財政年度的GDP增長率將低於印度儲備銀行預測的7.2%。

然而，達斯依然樂觀。“我們並沒有落後於趨勢，”他説對彭博社副總編輯雷託·格雷戈裏表示，“印度的增長故事依然完好。”

這種增長與風險的平衡特徵在全球各地的中央銀行行長、政策制定者和監管者的工作中尤為明顯，在印度更是如此，這個欠發達國家迫切需要擴大經濟活動和創造就業以應對世界上最大的青年人口。

這使得印度儲備銀行和證券市場監管機構Sebi在投資者可能認為的市場機會與商業便利之間找到公平的權衡變得更加困難。

印度儲備銀行行長Das談印度在動盪世界中的地位

以印度的信貸市場為例——這是增長的關鍵驅動力——目前有兩個重要趨勢正在發展。

未來是非銀行信貸，彭博印度信貸論壇的發言者一致認為。

近年來，貸款活動已從銀行和非銀行擴展到企業債券市場和通過另類投資基金及投資組合管理計劃的私人信貸。

儘管新的融資活動預計將連續第二年創下超過1000億美元的記錄，但印度的企業債券市場在國內生產總值中的比例僅為16%，是世界上最小的市場之一。

這並不足以“支持國家的 基礎設施融資 需求，”拉森與圖布羅的董事兼首席財務官R Shankar Raman最近對彭博社表示。

原因包括對養老金和保險基金的投資限制，表面上是為了保護客户免受高風險信用的影響，以及 低外資投資，儘管監管機構已嘗試放寬准入並通過公司債務引導更多借貸。

印度需要更多國內機構和外國投資者參與債券市場，Das承認，並表示“有待解決的問題。”他表示，正在努力開發強大的公司債務二級市場。

（從左到右）ICICI銀行全球市場、銷售、交易和研究負責人Prasanna Balachander，Ascertis Credit Group首席執行官Kanchan Jain，以及巴克萊銀行首席執行官Pramod Kumar與彭博社的Jeanette Rodrigues在印度信用論壇上交談。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg在 私人信貸中，這是一個 蓬勃發展的市場，印度正朝着其 第一個100億美元的年份 邁進，因為當地的另類投資基金正在佔據更小交易的更大份額，而 大型外國投資者 更傾向於較少的、大型交易。

從收購融資到中型市場公司的營運資金，私人信貸正在資助傳統金融家受限於借貸的活動。

這使得它在最近幾個月成為監管審查的熱點——從限制使用替代基金到 常青銀行貸款，再到對特定投資者的優先權採取行動，以及更廣泛的無害監管風格。這，律師們表示，給替代投資基金帶來了沉重的合規負擔，可能導致一些基金轉向海外。

如果基金承諾 不規避 與外匯管理、外商直接投資等相關的法律，印度證券交易委員會的全職成員Ananth Narayan在論壇上表示，Sebi將有更多空間來放寬特定替代投資基金的規則。

SEBI考慮放寬購買印度政府債券的規則

即使是海外投資者也對印度的合規要求有所顧慮，正如印度央行行長所承認的。

據報道，一些外國投資組合投資者已退出印度，理由是無法遵守Sebi發佈的新 實益擁有權披露規範，以遏制資金迴流和市場操縱。

雖然納拉揚不願評論有多少基金退出印度，但他説這並沒有阻礙外國投資，並補充説，自2023年4月首次討論該規則以來，股市已經看到270億美元的淨外資流入。

明確來説，外國投資者對印度的增長故事仍然充滿熱情——目前在債券市場上更是如此，該國的納入國際債券指數吸引了數十億的新投資進入政府債券，而在股市中，由於高估值和中國經濟潛在復甦導致了大量資金外流。

為了鼓勵更多的外國資金流入，印度證券交易委員會正在制定一種“基於風險的方法”，這將大幅減少對大型“可信”外國投資者（如主權基金、公共零售、保險和養老金基金）的客户身份識別和其他合規程序，納拉揚説。

印度需要儘可能多的資本以富裕成長，在變老之前。然而，很難與印度儲備銀行和證券交易委員會的保守做法爭辯——因為，正如中國最近所展示的，增長的派對往往會導致難以忍受的宿醉。

必看

• 完整的彭博印度信用論壇
• 印度的信用市場演變和機會
• 私人信貸和替代投資在印度
• 國際化、指數納入和GIFT城

你認為印度信用市場面臨的機會和挑戰是什麼？請把你的看法在這裏告訴我。週四見。— 梅納卡。

印度版上週： 諾埃爾·塔塔與關係管理的藝術