阿萊格拉·斯特拉特頓：為英國投資而瘋狂 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯上週

攝影師：托爾加·阿克門/EPA 下週的預算將揭示英國在投資計算方面的重大變化，這一點相當明確。所有的聲音都表明瑞秋·裏夫斯將宣佈新的借貸規則來為此提供資金，並且工黨已經開始安撫債券市場，以確保這筆資金將被合理使用。

許多人認為這是一個時機的到來。英國是一個低投資國家，通常在經濟中所佔比例低於其同行。在歐盟，如果公共部門債務是在私人市場上籌集並通過投資產生的收入償還，則不計入政府賬本。而在英國，反之則計入政府賬本。

上個月寫到這一點時，菲利普·阿爾德里克的分析顯示，與英國基礎設施銀行（如英國商業銀行和英國投資銀行等）相對應的歐洲機構能夠投資的金額是UKIB或BBB的幾倍，因為它們不受會計規則的限制。

正如彭博社意見專欄的基礎設施投資專家馬修·布魯克在七月寫道，在財政大臣取消了一些基礎設施項目（在看似重新考慮之前）時：“應該區分當前支出和對資本資產的投資——例如道路、鐵路、醫院和其他基本基礎設施——這些都能增加經濟的生產能力。”

基爾·斯塔默和瑞秋·裏夫斯上週攝影師：喬納森·布雷迪/法新社看起來裏夫斯聽取了他的意見，以及其他人的意見——新規則預計將允許更大的資本投資，儘管我們還不確定她將如何做到。但雖然這會讓許多人感到高興，但今天其他地方的發展表明，當我們的政府試圖建設“從太空看”的基礎設施時，仍然需要謹慎。

昨天彭博社報道了這屆政府剛剛宣佈的HS2獨立審查——基本上是如何防止成本進一步增長。他們還要求HS2即將上任的首席執行官馬克·懷爾德提供一個行動計劃，以確保其餘部分以“儘可能高效的成本”完成。

懷爾德應該為我們所有人所熟知，他是負責建設伊麗莎白線的項目負責人——這條地鐵線現在親切地被稱為“莉茲線”，如此順暢和便捷，以至於用出租車穿越城鎮簡直是瘋狂。政府極力聲明，儘管有傳言，他們並沒有復活前政府放棄的HS2的某些方面，而是想要掌控剩下的部分。他們選擇懷爾德是個聰明的主意。

有趣的是，財政大臣將宣佈什麼小字，以確保下一代英國基礎設施的建設更加出色。她會宣佈規則，以阻止一般支出被重新命名為投資支出，以期增強市場信心嗎？

為了讓當局同意將新機構從政府賬本中剔除，他們可能需要承諾其目的不是政治性的——這可能是一個難以定義的事情。布魯克在今年早些時候寫道 HS2“可能會在商業學校中作為案例研究，教導人們政府不應如何處理大型基礎設施開發。”

當我們考慮下週可能宣佈的新一輪政府投資時，我們必須希望這些教訓已經被吸取。

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關税與能源轉型

在能源轉型方面，這項公共投資將受到高度讚賞。雖然最近的統計數據顯示，全球清潔能源裝機量超過化石燃料，但我們今天的重點顯示 轉型的資金並沒有均勻推進，可以這麼説。

他們建議，儘管美國、歐洲和中國推出了綠色刺激計劃，但對約500只對衝基金的分析顯示，它們“在電池、太陽能、電動車和氫能方面的淨空頭頭寸平均高於多頭頭寸；而且更多的基金在化石燃料方面是淨多頭，而不是做空石油、天然氣和煤炭。”

清潔能源股票落後於石油和全球股票

自2021年1月以來的變化

來源：彭博社

除了更高的利率對資本密集型項目的影響等宏觀經濟背景變化外，原因還在於唐納德·特朗普最喜歡的詞：關税。我們的記者表示：“大多數接受彭博社採訪的對沖基金經理指出，日益敵對的地緣政治環境以及關税戰爭等障礙使他們不願意投資於傳統的綠色投資，如電動車或太陽能。事實上，由於綠色技術的供應鏈現在在很大程度上依賴於中國，針對其產品的全面貿易戰的風險已成為清潔能源財務吸引力的直接威脅。”

所有這些都強調了瞭解政府將如何處理新興分歧的重要性：英國是否會繼續依賴中國進口商品並減少這裏重工業的碳排放，還是尋求保護我們自己可能更昂貴的產業。如果美國和中國最終陷入貿易戰，幾乎沒有人能逃脱其後果。

大數字

• 3% 標普500預計在未來十年內的年化名義總回報僅為3%， 而在過去十年中為13%。

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阿萊格拉·斯特拉頓曾在前首相里希·蘇納克擔任財政大臣時為其工作，並經營一家環境諮詢公司，Zeroism。

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