Palantir是華爾街思維中的一個罕見難題 - 彭博社

Jonathan Levin

Palantir Technologies 首席執行官亞歷克斯·卡普。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社通過蓋蒂圖片社

無論他們如何折磨他們的模型，賣方股票分析師就是無法為 Palantir Technologies Inc. 的股票上漲提供合理的理由。這家由彼得·蒂爾支持的數據分析和人工智能公司，以其與國防部的高度敏感工作而聞名，今年股價上漲超過 161%，並超出了華爾街對未來 12 個月的典型價格目標。

這是我的彭博新聞同事卡門·雷尼克上週所説的：

…分析師們並不期望這種獲勝勢頭會持續，平均目標暗示未來 12 個月內將下降超過 30%——根據彭博社彙編的數據，這是美國基準中任何股票所見的最大下行空間。

他們的謹慎主要源於 Palantir 的高估值。該股票的交易價格超過未來收益的 100 倍，遠高於其他人工智能公司，其中一些也被投資者認為價格過高。

有趣的是——而且稍微令人鼓舞的是——在大型市值美國股票中，腦洞大開的估值變得越來越少見。在撰寫本文時，Palantir 是標準普爾 500 指數中僅有的 17 只交易價格超過彭博社彙編的共識目標價格 5% 的股票之一。

突破模型的股票

在標準普爾500指數中，有17只股票的交易價格超過其目標價5%以上

來源：彭博社，喬舒亞·丹尼爾分析

注意：樣本包括撰寫時當前在標準普爾500指數中的公司

當市場陷入投機熱潮時，突破重力的股票數量通常會高出許多倍。總體而言，指數中只有大約68只股票的交易價格在其目標價或以上。

上漲空間在哪裏？

僅有68只標準普爾500指數股票的交易價格高於華爾街分析師的共識目標

來源：彭博社，喬舒亞·丹尼爾分析

注意：樣本包括撰寫時當前在標準普爾500指數中的公司

股票可能因多種原因突破華爾街的模型，並不總是指向看跌的轉變。有時這些情況涉及前瞻性的公司，分析師根本無法完全理解（通常是科技或生物科技公司，但有時也是具有獨特但未被充分認可的文化共鳴的消費品公司）。在其他情況下，可能會有一個出乎意料的鼓舞人心的宏觀背景，市場在華爾街完全説服之前就嗅到了這一點（如2020年中期）。但在其他情況下——實際上，許多許多其他情況下——市場只是過於樂觀，勢頭將反彈推得過遠。

彭博社觀點為什麼特朗普的總統競選來到紐約開放初選可能打破美國的黨派僵局普京、金正恩和習近平並非僅僅在虛張聲勢日本的穩定迎來了一個巨大的十月驚喜Palantir可能是一個難以理解的巨頭，或者是情緒驅動過度的一個例子。像許多這樣的公司一樣，它從事技術複雜的工作，並擁有一種狂熱的粉絲元素。首席執行官亞歷克斯·卡普是一位古怪而傑出的新古典社會哲學博士，擁有愛因斯坦式的捲曲灰髮，約二十年前與企業家斯蒂芬·科恩和億萬富翁科技投資者彼得·蒂爾共同創立了這家公司。它的名字來源於魔幻的指環王寶石，賦予用户看見遠方的能力，其工具已被用於執法、反恐和高風險戰爭。堅定的支持者們認為，它的技術可能會被廣泛應用於私營部門。值不值得1000億美元，誰知道呢？

就他而言，卡普本人顯然對那些暗示他的公司被高估的分析師不太看重。上週他在CNBC上是這樣説的（強調是我的）：

聰明的人從錯誤中學習，並學會意識到他們犯了錯誤和模式。其他人則成為分析師或顧問…人們已經説我們被高估了20年。人們一直在説我們的產品不會讓我們盈利，我們無法成為巨頭，我們不會實現GAAP盈利，我們不會進入標準普爾…繼續這樣説我們。我們喜歡這樣。這讓人們不敢做我們正在做的事情，而我們正在贏。

正如他所提到的，Palantir常常被認為相對於分析師的模型“被高估”，這種脱節在之前的幾個時刻（尤其是在2020年底和2023年）達到了當前的極端。不同之處在於，那些時候它是一個更大一羣價格目標違背公司的組成部分。而現在，它是在一個充滿合理估值股票且具有明顯上行潛力的指數中的例外。在標準普爾500指數上漲68%並持續兩年的情況下，許多投資者開始對該指數的漲幅感到緊張。顯然，以21.9倍的混合前瞻性收益率來看，它並不便宜，並且——一如既往——有無數風險可能會使股票偏離軌道。這些風險包括南海或中東的重大沖突風險、唐納德·特朗普當選並開啓新貿易戰的風險，以及公司在人工智能投資上不會立即帶來利潤的風險。同樣重要的是，聯邦儲備可能不會如市場預期的那樣進行多次降息。

這種背景可能會導致一些人放棄以科技為主的市值加權標準普爾500指數，轉而選擇等權重的替代方案，甚至可能通過一些債券和黃金來平衡他們的投資。然而，即使在2023年底普遍存在的極端和廣泛的過剩現象中，仍然很難找到明顯的跡象。投資者似乎大多遵循基本面分析師的評估，即使在指數不斷上漲的情況下，也在分辨優劣。

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