日本選舉結果對全球投資者的意義 - 彭博社

又一位首相從選民那裏得到了一個惡劣的驚喜。

攝影師：小田清歡迎訂閲獲獎的《錢的提煉》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對你的錢意味着什麼。

選舉預測已經不再如昔日那般

我開始覺得，預測選舉結果的人並沒有做得那麼好。我們剛剛經歷了又一次“意外”結果，這次來自日本。

執政的自由民主黨領導的聯盟首次在15年內失去了多數。這意味着首相石破茂——他擔任這個職位的時間遠少於基爾·斯塔默擔任英國領導人的時間——已經面臨辭職的壓力。最大的問題是，誰能替代他並不明顯。

基本上，日本人對與世界其他選民相同的原因感到厭倦。生活成本上升，儘管工資也上漲了，但並沒有足夠跟上，以抵消因價格上漲而帶來的痛苦。

他們並不是“支持”任何特定的人，而是“反對”現任者。嗯，聽起來很熟悉。事實證明，日本的經濟特殊性，儘管如此，從來沒有根植於比他們的經濟處於與大多數其他國家不同的週期階段更復雜的東西。

那麼，如果有的話，對市場的可能影響是什麼？

日元套利交易再次逼近

如果你不在某個國家——因此不受其大多數税收規則等的約束——那麼在我看來，政治對全球市場的主要影響機制（如果有的話）是通過對貨幣政策的影響。

日本銀行是一個全球重要的中央銀行。它所做的事情，在全球舞台上是重要的。例如，如果你還記得，我們在八月份看到的市場 小風暴 與 日元套利交易的解除 有關。

長話短説，很多人實際上是在借日元（因為利率非常低）來購買其他資產。這是對日元繼續貶值的押注。但隨着日本中央銀行今年終於開始加息，日元反而升值了。

因此，以這種方式“做空”日元的人（押注其貶值）急於平倉。他們賣掉了用借來的日元購買的資產，並償還了日元貸款。日元進一步升值，而他們所擁有的資產則貶值（這是一個簡化的解釋，但你明白我的意思）。

人們對套利交易是否還有更大的空間感到擔憂，因為日元目前仍然相對於近期歷史非常疲軟。然而，自那場風暴以來，日元對美元的價值再次下降，現在的疲軟程度與初夏時相當。

在其他條件相同的情況下，戰略家似乎認為，日本的政治混亂時期意味着中央銀行將採取更温和的立場。換句話説，日元可能會保持疲軟，因為貨幣政策仍然比預期寬鬆。這可能解釋了為什麼 日本股市今天早上上漲。

這個理論是有道理的，但我承認我對此並沒有強烈的信心。儘管我在今天的通訊開頭對政治評論有些諷刺，但預測選舉結果總是極其困難的，如果你不是當地人，那就更難了。

政治依賴於細節。作為外部人士，你根本無法理解這些細節，這一點對於任何觀看或閲讀美國評論員試圖理解英國選舉的人來説，應該很快就會變得明顯（當然，反之亦然）。

我想知道的一件事是：如果選民因通貨膨脹而感到厭倦（而這一直是一個持續的主題——選舉只是證明這是一個問題的最新證據），那麼在多長時間內，這會迫使政治家做出反應，從而導致中央銀行再次加息？

八月份的市場恐慌無疑提高了門檻（沒有哪個國家願意為大規模市場崩潰承擔責任），但如果這歸結為“市場與人民”的對立，政治家職業生涯中最重要的一方勝出也只是時間問題。

目前，現任首相表示他不會辭職，而模糊的共識似乎是，我們只是在經歷日本有許多不同首相的又幾年——儘管目前的感覺是日本是一個政治穩定的海洋，但這並不算特別不尋常。

但如果我們對政治學到了一些什麼——當然！——到現在為止，就是要期待意外。

無論如何，和大多數事件一樣，這並不是讓你對投資組合做出重大改變的理由。但請做好心理準備，接下來的幾周可能會很艱難。顯然，我們在星期三有我們精彩的預算，而到現在為止，這個預算已經被誇大到如此糟糕，以至於需要瑞秋·裏夫斯付出真正的英雄努力，才能讓它比預期更糟。

然後——從全球的角度來看——還有一個大事件，美國選舉。但我們可以在臨近那天時再討論。

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我今天早上讀的內容

• 令人痛心的諷刺是，歐盟現在開始覺醒，並遲遲開始解決導致脱歐的問題，克萊夫·克魯克説。
• **為什麼藝術市場在放緩？**這完全與基礎市場條件有關，艾莉森·施拉格説。
• 不要錯過最新一期的《梅林談錢》，在這一集中，作者和經濟學家大衞·麥克威廉姆斯解釋了為什麼貨幣是人類迄今為止最具變革性的技術。

消失但未被遺忘的德拉克馬。一切都是希臘人的腳註，等等。攝影師：西蒙·道森### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數下跌0.3%，約為8,230。富時250指數下跌0.2%，為20,780。黃金下跌0.5%，每盎司2,730美元，原油（以布倫特原油計）下跌約5.6%（因為對以色列和伊朗之間更大沖突的擔憂暫時緩解）至每桶71.70美元。比特幣上漲1.3%，每枚68,590美元，而以太坊上漲1.1%，為2,520美元。英鎊對美元上漲0.3%，為1.299美元，對歐元持平，為1.120歐元。

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今日名言

“這不僅僅是數字的問題。市場的反應可能取決於整個宏觀經濟戰略的接受程度。”

山姆·希爾

勞埃德銀行市場洞察負責人

不僅僅是納税人們在為週三做好準備——國債市場也是如此。### 給…汽車製造危機一個數字

• 3 大眾汽車計劃關閉的位於德國的工廠數量 作為削減成本的一部分。

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