交易者如何準備觀看2024年選舉之夜的結果 - 彭博社

插圖：Kati Szilágyi

對於華爾街的大資金來説，必然會有準備工作伴隨而來，這是一場可能會顯著改變政策的 拋硬幣選舉。交易台通宵工作，香港和新加坡的團隊被徵召來協助。追蹤流行的 “特朗普交易”——做多美元，做空債券——準備隨時進場或迅速撤出。

還有為這個不同尋常的選舉季所採取的步驟。一家位於倫敦的對沖基金特別為這一時刻準備了其“衝擊”計算機模型。銀行們正在為公民暴力的風險做好準備，儘管這種可能性微乎其微——這一前景將動搖美國、世界和全球金融市場。

“11月5日將是一場在地雷區的矇眼泥摔，”新加坡藍邊顧問公司的投資組合經理Calvin Yeoh説。“選舉如此緊張且依賴路徑，使得交易變得非常困難。”

## 重大看點

華爾街為何押注特朗普獲勝

14:35

摩根大通計劃在歐洲和亞洲增加員工，以應對過夜的交易量和波動性；高盛預計將在紐約現場有數百名銷售和交易團隊成員工作到深夜，還有更多人準備在家上班。整個行業的美國員工正在為通宵工作做好準備。

“我們會待到需要的時候——如果是凌晨2點，那就是凌晨2點。如果我們必須過夜，而我們在選舉之夜還沒有這樣做，我們會的，”格倫·卡佩洛説，他在華爾街的債券交易台工作了三十多年，現在是Mischler金融集團的董事總經理。“我們確實認為會發生很多事情。”

當卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普向選民做最後陳述時，金融行業正在評估在這個極度分化的時刻，歷史上接近的競選的影響。目前，市場認為特朗普會獲勝。股票上漲，美元和加密貨幣也在上漲。債券收益率上升。如果哈里斯最終獲勝，流行的特朗普交易可能會迅速逆轉，導致市場在一夜之間劇烈波動。

儘管股市相對平靜，股票期權的波動性在最近幾周卻在上升，這表明投資者正在採取對沖措施，以保護自己免受選後波動的影響。

摩根大通在中國香港。攝影師：保羅·楊/彭博社無論誰勝出，都將繼承今天看起來出乎意料的韌性美國經濟。經濟學家表示，特朗普提出的計劃，特別是減税和進口關税，將比哈里斯的計劃更能增加國家債務和通貨膨脹。無論誰贏得橢圓形辦公室，下一個政府將觸及幾乎每個行業和投資。

不過，現在華爾街和全國其他地方一樣，簡單地想要熬過下週二。紐約市的對沖基金經理在週二的美國總統選舉前特別擔憂，馬克·帕皮克，BCA研究的首席地緣政治策略師表示。“我試圖談論股票或債券交易，而首席投資官想知道我是否認為美國會發生內戰，”他説。

搖擺州的民調在投票前如此接近的情況幾乎是前所未有的。但即使特朗普獲勝，交易員們也低估了延遲或爭議結果的幾個小時和幾天可能帶來的影響，馬克·薩默林，Evenflow Macro的創始人，曾在喬治·W·布什政府工作，負責經濟政策。

“我認為投資者並沒有為選舉日的波動做好準備，除了正常的波動，因為情緒已經從不知道誰會贏轉變為現在看到一個熱門候選人：特朗普，”他説。“人們在關注這個，而不是對選舉的不確定性進行對沖。”

VIX在選舉日周圍的交易情況

投資者預計今年的波動性將低於2020年

來源：彭博數據

除非週二的投票結果明確且具有決定性，否則交易員將轉向夜間逐步報告。來自密歇根州的早期結果，該州採用了新規則以加快缺席選票的計數，可能會指示賓夕法尼亞州和威斯康星州的投票軌跡，這兩個州稍後開始處理郵寄投票。

當然，來自任何一方的法律挑戰的潛力可能會使計算變得複雜。斯科特·貝森特，一位對特朗普的對沖基金經理和經濟顧問，在2016年過夜波動期間購買了股票，正確判斷結果並不值得市場恐慌。“但是如果希拉里·克林頓出來承認失敗，而不是派[競選主席]約翰·波德斯塔，我會買兩倍的股票，”他説。“我在看這個，心想，天哪，我們又要經歷 布什-戈爾了。”

斯科特·貝森特。攝影師：斯特凡妮·雷諾茲/彭博社許多交易者在2016年選舉中受到創傷，當時民調支持希拉里·克林頓，幾乎沒有人考慮特朗普勝利會帶來什麼。隨着 結果 變得明確，美國期貨 崩潰，然後 恢復。接下來的兩天是那年下半年美國股市最活躍的日子。在2020年，喬·拜登的競選結果直到投票結束四天後才正式宣佈；當結果公佈時，交易量達到了六個月來的最高點。

宣佈贏家所需的時間越長，交易者就越難評估市場波動的驅動因素——尤其是這次，聯邦儲備委員會的下一個 利率決定將在投票結束後兩天公佈。

倫敦RBC BlueBay資產管理公司的首席投資官馬克·道丁表示，在最近一次訪問美國時與沮喪的民主黨人和興奮的共和黨人交談後，他現在將特朗普獲勝的概率定為70%。道丁表示，他將在選舉之夜留在美國，以“密切關注現場發生的事情”，並預計第二天貨幣市場將對關税、貿易和外交政策的新預期作出反應。

在最大的公司中，管理層表示，他們預計隨着投票的臨近，與選舉相關的交易將會增加。至少有一家主要投資銀行在周邊幾天暫停技術更新，以避免在關鍵交易時段出現任何故障。零售銀行，特別是那些擁有大量分支機構的銀行，表示他們正在密切關注城市中潛在的暴力事件，特別是在可能存在爭議的搖擺州，結果可能需要幾天或幾周才能得知。如果發生長期抗議，他們可能會關閉分支機構或讓員工在家工作。

總部位於倫敦的對沖基金Fulcrum資產管理公司試圖考慮政治影響，利用來自博彩市場和政治民調的數月數據來評估其“衝擊模型”，以判斷隨着投票結果的逐漸明朗，不同資產類別將如何波動。

英國團隊通常不會在夜間交易，但今年，一些投資組合經理和一名交易員將熬夜以觀察任何真正意外的情況。蘇海爾·謝赫，Fulcrum的首席投資官，表示他計劃在辦公室待到早上6點（東部時間凌晨1點），觀察貨幣與利率的變動，並與他的妻子聯繫，她是美國人，也會熬夜，或者在他的辦公室沙發上小憩。

美國密歇根州大急流城的範安德爾競技場舉行特朗普競選活動。攝影師：艾米莉·埃爾科寧/彭博社美國財政部的燈光可能會整夜亮着，約翰·法根表示，他曾在2014年至2018年期間負責該機構的市場監測團隊。波動是正常的——亞洲市場有時會誤解美國選舉的細微差別，法根現在是市場政策合夥人的合夥人説。但如果債券或美元大幅波動，市場室的負責人可能會請財政部長珍妮特·耶倫發表聲明以平息市場。

一些交易員表示，瞭解國會發生的事情比誰贏得總統更重要。在最近與邁阿密、聖保羅和里約熱內盧的客户會議上，Citadel Securities的機構股權衍生品負責人戴夫·西爾伯表示，頭號話題是“全面勝利的邊緣案例”。

哈里斯在美國喬治亞州薩凡納的競選活動。攝影師：伊萊賈·諾維拉格/彭博社如果 共和黨控制眾議院和參議院，這可能導致更高的通貨膨脹和債券市場的急劇下跌。策略師和交易員表示，分裂的立法機構通常意味着市場更加平靜，因為這限制了重大政策變化的潛力。

雖然11月5日在澳大利亞意味着收看 墨爾本盃賽馬，但對於在施羅德公司工作的悉尼資金經理凱莉·伍德來説，這意味着出於另一個原因緊盯她的屏幕。她押注於對通貨膨脹的更高預期，並對特朗普可能實施的移民限制和新關税進行對沖，同時在哈里斯獲勝的情況下購買投資級和高收益債券的保護，“因為對美國企業和高收入者的增税可能對股票和信用不利，”她説。

許多投資者似乎對補充咖啡因和碳水化合物感到興奮——“選舉之夜沒有生酮飲食，”一位交易員如此説道——無論他們是買入、賣出還是僅僅觀看。“考慮到如此重要的事情發生，那天晚上真的很難入睡，”Fulcrum的謝赫説。“即使你在這個時候不交易，你也能通過經歷這些事件學到很多關於市場的知識。”