在阿根廷投資：哈維爾·米萊尋求500億美元的長期激勵 - 彭博社

哈維爾·米萊正在努力確保他的自由市場商業願景能夠抵禦未來政府的任何變化。攝影師：肯特·西西穆拉/彭博社阿根廷似乎擁有一切——豐富的自然資源，眾多受過良好教育的工人。但由於其政治家習慣於隨意改變規則，偏向國家而非私營企業，因此它在吸引投資者方面面臨困難。

總統哈維爾·米萊正在進行一場運動，以解決這一持續的抱怨，向大公司提供一種保護其資本承諾的方式。有跡象表明這可能會奏效。

能源和礦業公司有潛力在這個在過去十年中經歷了六次衰退的南美國家中推動增長，開始提交申請，以獲得法律規定的為期30年的廣泛税收、貨幣和海關優惠。

米萊——一位在一年前迅速上台的自由意志主義者——表示，企業將在被稱為RIGI的激勵計劃下承諾超過500億美元。目前，已經提交了六個提案，約佔其中的15%。

為了讓涓涓細流變成洪流，海外投資者迫切希望米萊取消阿根廷的臭名昭著的貨幣管制，這將統一雙重匯率。這是因為RIGI在很大程度上要求他們以政府控制的匯率將美元資本轉化為比索，而該匯率比他們在金融市場上獲得的匯率更強，因此為他們提供的本地資金更少。

因此，國家公司獲得了大部分舞台。“消除匯率差距是RIGI蓄勢待發的前提，”塞爾吉奧·卡維賈，國際税務諮詢公司安永（Ernst & Young LLP）布宜諾斯艾利斯辦公室的合夥人，正在處理RIGI申請。

激勵措施包在八月底實施，成為米萊（Milei）簽署的放鬆阿根廷經濟管制的立法的一個重要部分。通過將其條款延長至未來很長一段時間，總統試圖確保他的自由市場商業願景能夠抵禦選民重新引入國家主義政策的任何舉動。

外國公司仍對阿根廷持謹慎態度

貨幣管制壓制了海外投資者的興趣

來源：阿根廷中央銀行

這在理論上至少是通往公司高管們常常呼籲的“遊戲規則”的一張票。然而，批評者警告説，RIGI有可能書寫拉丁美洲所謂資源詛咒的新篇章——國家允許其自然財富被公司開發，卻很少看到利潤流入民眾。

“即使是天文數字的回報也無法抵消阿根廷的風險感知；RIGI的出現正是為了解決這個問題，”胡安·普羅卡奇尼，普華永道（PriceWaterhouseCoopers LLP）當地分公司的首席顧問，幾乎在十年前在時任總統毛裏西奧·馬克裏的領導下，主導了阿根廷最後一次吸引外國投資的重大嘗試。

Procaccini 最近在布宜諾斯艾利斯市中心的一次律師和顧問聚會上發言，討論 RIGI，因為他們正在爭相為尋求納入該計劃的客户整理文件。“我們對這種興趣的程度感到驚訝，”安德烈亞·奧特薩，KPMG 阿根廷的交易諮詢負責人，在活動的一個小組討論中説道。

根據框架的規則，公司必須在 2026 年 8 月之前申請，並且必須在獲得批准後的兩年內支出至少 40% 的資本支出——任何單個項目的最低要求為 2 億美元。

這意味着阿根廷將有大量新資金流入，最近的投資僅足以償還現有資產，布宜諾斯艾利斯諮詢公司 Orlando J. Ferreres y Asociados 的經濟研究主任法烏斯托·斯波託諾表示。但他對米萊的 500 億美元的頭條數字表示謹慎：“那些承諾和實際投資的結果可能就像蘋果和橘子，”斯波託諾説。

卡塔馬卡省的鹽灘。阿根廷的鋰礦，位於安第斯平原，是投資者的重要吸引力。攝影師：安妮塔·普查德·塞拉/彭博社米萊已任命前美林投資銀行老將丹尼爾·岡薩雷斯為他的 RIGI 負責人，負責與顧問委員會決定一個項目是否符合標準。岡薩雷斯在能源領域擁有豐富的經驗，曾在阿根廷最大的石油生產商國有 YPF SA 擔任高管多年。

幾家能源和礦業公司已經申請，還有一些其他行業——科技、林業、鋼鐵和旅遊——也符合條件。

YPF主導了一項鑽探公司的提案，計劃投資25億美元建設管道和港口以出口頁岩油。泛美能源集團和一家全球合作伙伴Golar LNG Ltd.也尋求RIGI的利益，以進行更昂貴的項目，以液化和運輸天然氣。與此同時，TGS SA和Pampa Energia SA正在考慮將阿根廷豐富的過渡燃料儲備管道化並加工成其他商品的項目。

在礦業方面，外國投資的前景更加明確，無需當地合作伙伴的幫助，韓國的Posco Holdings Inc.和一家澳大利亞初創公司正在提交開發鋰的提案。加拿大的McEwen Copper Inc.也在準備提交申請。

在像阿根廷這樣的問題投資管轄區，激勵計劃的好處顯而易見。“RIGI試圖在仍然存在障礙的背景下創造一種正常的泡沫，”Marcelo Garcia説，他是總部位於紐約的諮詢公司Horizon Engage的美洲總監。

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規避阿根廷許多外匯法規的條款或許是最大的誘惑。在短短幾年內，公司可以隨意使用出口的外匯收入，而不必在中央銀行將其兑換為比索。

降低税收是另一個好處。對公司進口用於建廠的材料的關税將被取消——這解決了阿根廷商業界的一個主要抱怨——他們將被允許免税出口。還有一個增值税的漏洞將大幅降低成本。

最後，RIGI為公司建立了繞過阿根廷法律系統的權利，如果未來的政府違約合同，可以直接向國際仲裁法院提起訴訟。

當然，阿根廷以前也經歷過類似情況。長期以來對礦業的税收減免效果不佳。之前的政府對石油行業提供了激勵，但鑽探公司發現這些激勵很難兑現。

紐約的資產管理公司Rohatyn Group正在計劃一個新的阿根廷基礎設施基金，他們表示這一切都歸結為全面取消貨幣管制。

“我希望它們能儘快解除，”負責Rohatyn在拉丁美洲私募股權投資的羅伯託·丘特在一個小組討論中説。“在宏觀經濟仍存在疑慮的情況下，將2億美元帶入阿根廷是一個艱難的賭注。”