納斯達克多樣性規則的廢除預示着多元、平等和包容（DEI）面臨更多挑戰 - 彭博社

這一裁決引發了人們對其他SEC披露規則可能也會放鬆的擔憂，使投資者對重要信息一無所知。

攝影師：米凱爾·肖伯格/彭博社納斯達克傳達的信息是：在“黑人的命也是命”運動席捲美國之際：推動多樣性——否則就準備解釋。

四年後，聯邦上訴法院推翻了納斯達克美國交易所的一個嘗試——該交易所是蘋果公司、英偉達公司、微軟公司和特斯拉公司等公司的所在地——強迫公司在其董事會中增加更多女性、有色人種和LGBTQ+董事。

本週的裁決僅僅證實了許多高管悄然接受的事實：他們所採取和慶祝的多樣性努力不僅僅是受到攻擊——它們正在被倒退。新的唐納德·特朗普政府必然會加大壓力。

彭博社平等億萬富翁傑夫·亞斯支持了一家挑戰DEI政策的非營利組織瑞士政府拒絕提議的超級富豪遺產税兒童猴痘疫苗抵達，剛果正在與神秘疾病作鬥爭SAP首席技術官因涉嫌觸碰女性臀部而離職納斯達克公司在保守派第五巡迴法院的裁決後承認失利，並表示將繼續前進。

“我們尊重法院的決定，不打算尋求進一步審查，”一位發言人在聲明中表示。

行人經過紐約的納斯達克市場網站。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社### 多元化、公平與包容之戰

來自新奧爾良保守派第五巡迴法院的裁決代表了右翼活動家與美國企業之間戰爭的最新一擊。被視為歧視訴訟，像許多類似的文化戰爭訴訟一樣，這場鬥爭實際上是圍繞着 證券交易委員會的權力進行的。但在對 實習項目、初創企業補助甚至ATM費用 豁免的無數法律挑戰之後，即使是最堅定的公司也開始在公眾面前妥協。

而這一裁決引發了人們對其他證券交易委員會披露規則的擔憂，這些規則涉及氣候相關風險和温室氣體排放，可能也會被放寬，使投資者對重要信息一無所知。即使是關於多樣性的披露也可能在公司之間變得不一致，這給試圖比較企業的股東帶來了麻煩。

這一決定使 高盛集團公司 擁有了更為顯著的公共公司上市多樣性要求。該 銀行在 2020 年表示，它將不再承銷美國或歐洲公司首次公開募股，除非其董事會至少有一名多樣性成員——即女性、有色人種或認同為 LGBTQ 的人——並要求從 2021 年開始有兩名多樣性成員。該政策仍然有效，公司的確認於週四發佈。

即使在四年前提出的氣候下， 納斯達克的規則 一直存在爭議。它規定公司必須有一名女性、“代表性不足的少數族裔”或 LGBTQ+ 董事會成員——或者在其代理聲明或網站上報告為何無法遵守——截至去年 12 月 31 日。納斯達克計劃在明年年底將這一要求提高到至少兩名多樣性董事，其中一名必須是女性。

“理論上，雖然該規則可能不會促使領先公司做得更好，但它 會 迫使落後者——零或一名女性的公司——做得更好，” 彭博情報 的高級 ESG 分析師 Rob Du Boff 説。由於納斯達克董事會中估計已有 25% 的席位由女性擔任，因此其標準非常低，他補充道。

受到挑戰

從一開始，批評者就將納斯達克的規則視為配額制度。儘管董事任命不受傳統反歧視就業法律的約束，但配額在法律上仍然存在爭議。由愛德華·布魯姆領導的公平董事會招聘聯盟，這位成功挑戰 平權行動 的活動家，迅速 挑戰 了 SEC 對該規則的批准，聲稱該規則使“惡意歧視”成為可能。各州檢察長也以類似的觀點加入了這一行列。

法院的裁決完全迴避了歧視問題，僅表示關於多樣性的規則不在SEC的監管範圍內。

金融市場專注的非營利組織Better Markets的法律主任斯蒂芬·霍爾表示：“第五巡迴法院，尤其是整體來看，意圖推翻機構規則，無論這些規則對投資者、市場和公眾利益有多麼重要。”他補充説，他認為對法律的解釋是錯誤的。“這一裁決代表了透明度的嚴重倒退，而透明度是我們證券市場的生命線。”

律師們不期望SEC作為訴訟的主要當事方會挑戰這一結果，尤其是因為該機構將很快由特朗普任命的人士領導。

知名公司一直站在納斯達克一邊：Airbnb Inc、微軟和美光科技公司，這些在交易所上市的公司共同提交了一份法律簡報，將該規則描述為“常識性措施”。投資巨頭如Lord Abbett & Co.和北方信託投資公司也參與其中。他們抱怨説，關於董事會多樣性的可靠信息“難以獲得，有時不準確”，而且往往不一致。

支持平權行動的抗議者在2023年9月於華盛頓特區的美國最高法院附近抗議。攝影師：安娜·莫尼梅克/Getty Images### 投資者的需求

前激進投資者和錫拉丘茲大學的兼職教授賈裏德·蘭道表示，聰明的公司在發佈關於董事會多樣性的信息時發出了信號。在Barington Capital Group工作超過16年，包括擔任首席運營官期間，他發現“許多表現不佳的公司往往在董事會中存在某種形式的同質性，這要麼導致了問題，要麼阻止了董事會自我糾正。”引入不同人口和生活背景的董事有助於解決這個問題。

“大多數標準普爾500公司披露其多樣性統計數據，無論它們是否在納斯達克交易，”蘭道説。“我認為這反映了投資者的需求和期望。”

領導董事會多樣性倡導組織50/50 Women on Boards的希瑟·斯皮爾斯伯裏指出她在加利福尼亞的經歷，該州實施了一項法律，要求大多數上市公司在2021年前至少有三名女性董事。該法律於2019年開始實施，但在2022年被推翻。但在法律實施期間，加利福尼亞公司的女性董事比例從20.6%增長到34.2%；此後一直保持在約34%。

“我們看到了其影響的漣漪效應，”她補充道。

其他人則不太確定。沒有這項規定，公司將“在其SEC文件、網站或其他公開披露中享有更多關於董事會多樣性信息的靈活性，”戴維斯·波克律師在客户更新中寫道，週四發佈。

戴維斯·波克律師表示，法院可能會對SEC關於氣候相關風險和温室氣體排放的披露規則應用類似的推理，並可能影響聯邦存款保險公司採納的公司治理規則。

這可能是一個可以一次又一次使用的操作手冊——無論投資者想要什麼。