交易商在以3萬億美元的收入反彈後期待特朗普 - 彭博社

併購銀行家在2024年重新站穩了腳跟，現在正等待看看第二個特朗普總統任期是否會加速或抑制他們初步的復甦。

根據彭博社彙編的數據，全球交易價值今年上漲了16%，達到了3.1萬億美元，因為中央銀行已經應對通貨膨脹並開始降低利率。

更低的借貸成本和強勁的股市讓一些公司有信心和資本去追求交易，而其他公司則利用後疫情環境的迴歸來簡化他們的業務，通過資產出售和分拆。

最近幾周，在廣告、建築材料和銀行等行業出現了一波數十億美元的併購，同時私募股權公司重新打開支票簿，尋找美國和歐洲公共市場的便宜貨，這正在幫助交易商在新年到來之前產生一些強勁的勢頭。

“你可以感受到辦公室裏的熱情，交易對話增多，語氣也發生了變化。即使在過去的10天裏，這種情況也在發生，”諮詢公司LionTree LLC的聯合創始人兼管理合夥人Ehren Stenzler説。“你還會看到一些真正的大型交易。兩個月前被認為不可行的交易現在又回到了雷達上。”

交易者重新獲得動力

今年全球併購及相關交易總額為3.1萬億美元

來源：彭博社

投資銀行家們普遍相信，特朗普的商業議程將 激發併購復甦的熱情，通過企業減税釋放更多現金用於收購，並降低各行業大型交易的監管障礙。

“2025年的局面基本上已經準備好了，”在 巴克萊銀行紐約分部負責美洲併購的丹·格拉博斯表示。“我們已經度過了美國選舉，大家對未來的樂觀情緒在於我們將處於一個支持增長、減少監管的環境。我認為我們將繼續看到各類交易——從超過100億美元的變革性交易到更多的中型企業活動。”

丹·格拉博斯來源：巴克萊但也有人擔心，新總統的關税計劃可能會重新引發美國通貨膨脹和加息的需求。根據銀行家的説法，風險和回報不僅限於美國。

“唐納德·特朗普的當選對併購活動既是威脅也是機會，”位於巴黎的 Centerview Partners LLC合夥人馬蒂厄·皮加斯表示。“他之所以是機會，正是因為他也是威脅。”

馬蒂厄·皮加斯來源：雷諾·卡恩在歐洲，銀行家們表示，公司可能需要重新考慮運營以保持競爭力，包括考慮收購美國企業，以幫助減輕對歐盟可能施加的任何關税的潛在影響。

“唐納德·特朗普的選舉結果的果斷性對歐洲公司來説是一個警鐘，”倫敦諮詢公司d’Angelin & Co.的創始人兼首席執行官貝諾瓦·達傑林説。“現在他們不能再説特朗普是一個暫時現象。保護主義——以及特朗普主義——可能比我們最初想的更具結構性。”

復甦之路

即使在11月美國總統選舉前的不確定性中，交易商們在經歷了連續兩年的交易價值下降後，已經開始重新找到自己的立足點。

2024年宣佈的最大交易是在一個繁忙的夏季期間，瑪氏公司同意以近360億美元（包括債務）收購零食製造商Kellanova。這是今年達成的三筆交易中價值超過300億美元的交易之一，緊隨其後的是Capital One Financial Corp.提議的收購競爭對手Discover Financial Services和芯片設計公司Synopsys Inc.的協議收購軟件開發商Ansys Inc.

“我們預計特朗普政府下的監管環境將更加有利，”摩根士丹利全球併購聯合負責人湯姆·邁爾斯（Tom Miles）談到未來更大交易的前景時表示。“這應該允許那些猶豫不決的公司重新評估更大、更具變革性的併購，幫助復興市場的這一部分。”

在其他地方，公司們已經採取措施，擺脱那些對核心業務線的表現造成負擔或分散注意力的部門。今年，尤其是在歐洲，像 賽諾菲（Sanofi SA）、消費品集團 聯合利華（Unilever Plc） 和化工生產商 BASF SE 等公司已經進行了價值數百億美元的剝離和資產出售。

那些沒有采取此類措施的公司可能會成為激進投資者的目標，這些投資者在近年來開始發起更多以併購為主題的活動，之前主要集中於運營改善和領導層變動。霍尼韋爾國際公司（Honeywell International Inc.）現在正在考慮潛在的分拆，此前彭博社在11月報道， 艾略特投資管理公司（Elliott Investment Management） 在這家工業巨頭中建立了超過50億美元的持股。

“活動家們大多數時候需要多種方式來獲勝。現在我們處於一個他們可以使用多種潛在工具的環境中，”高盛集團全球活動與股東顧問首席運營官帕梅拉·科多-洛蒂説道。“他們可以針對運營改善、投資組合簡化、併購，以及資本回報。”

年度最大併購交易

來源：彭博社

2025年已經有大規模併購的前景，一些未解決的交易情況將延續到新的一年。

在歐洲，意大利貸方 UniCredit SpA 在其渴望交易的首席執行官安德烈亞·奧爾切爾的領導下，繼續追求對德國 商業銀行 的收購；這筆交易可能會引發期待已久的 整合 浪潮。在亞洲， Seven & i Holdings Co. 的未來所有權不確定，因為這家日本便利店運營商的管理層正試圖 反擊 來自加拿大 Alimentation Couche-Tard Inc. 的7.1萬億日元（461億美元）報價。在美國，像芯片製造商 英特爾公司 和巧克力製造商 好時公司 這樣的標誌性名字也引起了收購興趣。

“展望2025，我們預計各個行業的公司將利用大型併購來加強和重新定位他們的投資組合，以迎接下一個增長階段，”拉扎德公司全球併購負責人馬克·麥克馬斯特説。“戰略性參與者可能仍將是併購活動的主導力量。”

阿利森·哈丁-瓊斯，德意志銀行全球併購負責人，於12月10日在倫敦彭博社首屆女性、金錢與權力會議上攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社可以肯定的是，儘管交易量同比上升，年末的繁忙恰逢獎金季節，但2024年仍將以過去十年中最小的交易總額之一結束，彭博社編制的數據表明。在這種背景下，一些高級銀行家對過度自信持謹慎態度，並不願預測即將回歸繁榮時期。

“普遍的心態是認為2021年繁榮的交易潮是我們需要回歸的地方，”德意志銀行全球併購負責人阿利森·哈丁-瓊斯説。“現實是，這並不是正常交易量的樣子。我們對整體環境改善感到樂觀，但完成交易仍然很困難。”

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