中國抵制債券狂潮，推動收益率上升 - 彭博社

中國央行發出了數月以來首次對創紀錄的主權債券反彈的不滿信號，導致市場下滑。

中國人民銀行已敦促參與“激進交易”的金融機構密切關注相關風險，包括利率市場的風險，人民銀行支持的《金融新聞》週三報道，引用了未透露姓名的人士。

基準10年期債券收益率上升了最多四個基點，達到1.77%，隨後將漲幅縮減至一個基點。這是在收益率早些時候跌至歷史低點之後的情況。30年期債券的期貨合約下跌了最多1.8%，是自9月以來的最大跌幅，隨後將損失縮減至0.6%。

交易員們一直在大量購買中國政府債券，押注與美國的貿易戰風險上升將促使最高領導人推出更大膽的貨幣刺激措施，以支持明年的經濟。中國收益率的暴跌引發了人們對該國正朝着日本式資產負債表衰退的擔憂。中美收益率差的擴大也對人民幣造成了沉重壓力。

“雖然我認為市場最終會押注明年可能會降息40-50個基點，但監管機構可能認為當前的舉動太快了，”法國巴黎銀行大中華區外匯與利率策略負責人王炬表示。

中國央行今年早些時候發出了 口頭警告，以減緩主權債券市場的購買狂潮。它還與債券投資者進行了 監管檢查，並 出售長期債券。然而，不均衡的經濟復甦和對支持增長措施的失望拖累了收益率。

“在中國債券經歷了一輪無情的上漲後，這可能是市場獲利了結的藉口，”香港法興銀行的宏觀策略師Kiyong Seong表示。“然而，央行的警告可能不會改變趨勢。”

Seong預計中國10年期收益率將在2025年第一季度上升至2%。其他分析師早些時候提供了更樂觀的觀點。天風證券、浙商證券和渣打銀行預測，到2025年底，收益率將降至低至 1.5%-1.6%。

當局之前曾對2023年硅谷銀行倒閉後債券市場的一邊倒買入表示擔憂，該銀行在市場逆轉之前大量購買美國國債。BNP的王表示，中國人民銀行可能希望防止過度的長期債券頭寸，以避免類似硅谷銀行倒閉的風險。