中東首次公開募股勢頭面臨估值考驗，去年達130億美元 - 彭博社

迪拜的一名Talabat外賣騎手。

攝影師：克里斯托弗·派克/彭博社預計2024年中東地區的新股銷售將以強勁的速度持續到明年，儘管最近幾次令人失望的交易首秀已對估值發出了警告信號。

2024年，企業通過首次公開募股籌集了130億美元，標誌着中東自疫情以來的第二個最佳年份。但與往年不同的是，早期的強勁回報 不再是理所當然。

今年三個最大的海灣地區發行——Talabat Holding PLC、OQ Exploration & Production SAOG和Lulu Retail Holdings PLC——在吸引了大量需求後，最近的首秀表現平淡。一些分析師表示，Lulu和Talabat的交易在最後階段都進行了增發，可能導致供應過剩。

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EFG Hermes的股本資本市場負責人阿里·哈爾佩表示：“投資者對估值表現出更多的敏感性，更傾向於為成長型公司支付費用，而不僅僅是購買收益機會。”

海灣地區IPO的又一個輝煌年

該地區有望迎來自2020年以來的第二好年份

來源：彭博社

儘管海灣國家政府繼續推動經濟多元化和深化資本市場，市場參與者預計上市熱潮將持續。

“我看不出有什麼能阻止它，”美國銀行公司在歐洲、中東和非洲的股權資本市場聯合負責人安德魯·布里斯科説。“最近的首次公開募股（IPO）並不都表現良好，但我認為這不會阻止發行水平，儘管可能會影響投資者的興趣。”

根據彭博社彙編的數據，阿拉伯聯合酋長國預計將連續第三年成為更廣泛的歐洲、中東和非洲地區上市的主要場所。阿聯酋和沙特阿拉伯也在全球股票銷售的前十名場所中名列前茅。

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在這些市場之外也有相當大的IPO。兩筆大型交易幫助阿曼超越了英國和德國的股票銷售總量。該蘇丹國還有大約30個資產希望進行私有化，包括物流公司Asyad Group和阿曼電力傳輸公司，而OQ也計劃在未來幾年內安排更多上市。

阿曼縮小IPO差距

但阿聯酋仍然是最活躍的海灣市場

來源：彭博社

在阿聯酋，阿布扎比的國有航空公司 阿提哈德航空 正在考慮一個 具有里程碑意義的IPO ，這可能使其成為首個上市的海灣樞紐航空公司，而由迪拜統治者擁有的一個綜合企業正在考慮 兩個房地產上市。其他潛在交易包括一個 分類信息網站、一個水煙品牌的擁有者、一個 信息技術服務公司和一個 建築公司。

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沙特阿拉伯也可能會看到一系列上市，可能包括低成本航空公司Flynas、先買後付的獨角獸Tabby和 科技公司Ejada。該國的財富基金一直在 努力籌集資金，可能會出售醫療採購公司Nupco和 一個港口運營商的股份。

EFG Hermes的Khalpey預計王國明年將產生最多的IPO，包括國有和私營企業。

“許多公司在過去幾年中規模擴大，想要利用王國的積極宏觀趨勢，”Khalpey説，他的銀行在2024年建議了海灣地區最多的上市，依據彭博社的排名。“這將體現在來自不同領域的多個IPO中。”

最近的沙特上市，如聯合國際控股和Tamkeen，往往逆轉了阿聯酋和阿曼早期交易疲軟的趨勢。

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儘管美國和歐洲的IPO活動上升為投資者提供了更多選擇和更挑剔的機會，但有理由相信更多國際資金將流向海灣地區。

近年來的IPO繁榮意味着中東的交易量在全球指數中佔據了更大份額，使全球基金經理更難忽視該地區，Schroder投資管理公司的前沿投資負責人Rami Sidani表示。

Lulu的IPO，例如，吸引了先鋒集團和新加坡主權財富基金GIC Pte。

與此同時，約60%的沙特阿美120億美元的現有股份銷售分配給了外國投資者，這與2019年上市時只有23%的股份分配給國際買家形成了明顯對比。今年，這是中東地區公共公司進行的三次股份發行之一。

儘管在海灣地區，上市公司新股和現有股份的銷售仍然相對少見，但預計明年會有更多。這將為投資者提供補充他們在首次公開募股中可能錯過的股票的機會，同時也幫助公司達到被納入指數所需的自由流通水平。

“希望進行後續發行的公司將不得不在眾多新名字中爭奪投資者的關注，”滙豐控股公司中東、北非和土耳其投資銀行業務的聯席負責人薩梅爾·德蓋利表示，該公司在彭博社的區域股權發行價值排名中名列前茅。

德蓋利説：“為了進行後續發行，公司必須提供一個強勁的增長故事，讓投資者仍然可以進入並補充股票。”