巴西市場動盪引發對“財政主導”的擔憂 - 彭博社
Walter Brandimarte
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巴西的流行詞
隨着2024年的開始，巴西有很多值得高興的事情。拉丁美洲最大的經濟體成功度過了美聯儲的緊縮週期，並期待美國的降息。通貨膨脹 在目標範圍內。一個 出口繁榮 正在進行中。
這一年結束得截然不同。
在總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦追求財政擴張的兩年後，投資者本月似乎已經受夠了，紛紛拋售巴西貨幣。這種信心危機甚至引發了一個問題，即貨幣政策——在最近幾年被認為管理良好的政策——是否仍然有效。
財政主導，經濟學家用來形容公共借貸規模如此之大，以至於“主導”中央銀行控制通貨膨脹意圖的狀態，突然成為巴西的熱門詞彙——從交易台到華爾街銀行的研究報告，再到投資者路易斯·斯圖爾伯格和前中央銀行行長阿爾米尼奧·弗拉加等有影響力人物的評論。
即將離任的中央銀行行長羅伯託·坎波斯·內託和他的繼任者加布裏埃爾·加利波洛 拒絕了懷疑者。但事件的順序不言而喻：在12月11日，中央銀行採取了大膽的舉措，將基準利率提高了整整一個百分點，並意外承諾在三月之前再進行兩次同樣幅度的加息。
巴西雷亞爾因財政擔憂而暴跌
自2024年初以來，貨幣對美元貶值約21%
來源：彭博社
在這一舉措獲得初步讚揚並刺激雷亞爾反彈後，市場在第二天早上之前便轉向。自那時以來，貨幣當局一直在努力遏制貶值，這威脅到通貨膨脹壓力的升級。它從儲備中出售美元，並提供貨幣掉期和以美元計價的信貸額度——這些措施的影響都是暫時的。
根本挑戰在於盧拉及其團隊仍然致力於公共慷慨，即使在創紀錄的失業率時期也加大了福利分配——這推動了通貨膨脹。
巴西的中央銀行家們認為他們還沒有完成，並且高利率最終將減緩經濟並將通貨膨脹帶回目標。是否正確，以及最終的經濟成本將證明是什麼，將在2025年得到答案。
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國際金融協會警告稱，隨着即將上任的特朗普政府採取的政策對美元施加上行壓力，新興市場中央銀行可能在明年面臨進一步壓力——並對其自身匯率施加下行壓力。
“特朗普政府預計的基礎設施支出、對企業的減税、對2017年個人所得税減税的重申、貿易關税和更嚴格的移民規則——所有這些都指向更高的利率——將強化美元的強勢，”國際金融協會經濟學家Marcello Estevão和Jonathan Fortun在一份報告中寫道。那可能會“加劇全球金融緊縮，”他們説。
美元今年已對新興市場同行升值
來源：美聯儲
“對於新興市場而言，資本外逃、通貨膨脹衝擊和財政約束的風險將在2025年需要創新的政策策略，以應對持續強勢美元帶來的挑戰，”他們寫道。
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