歐洲央行準備在2025年書寫新篇章 - 彭博社

Jana Randow

我雅娜·蘭道，是法蘭克福的一名高級經濟記者。今天我們將關注歐元區未來一年的情況。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏進行註冊。

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歐洲央行的新篇章

明年將看到歐洲中央銀行在其貨幣政策中開啓新篇章。

隨着歐元區通脹接近2%，官員們越來越重視日益可靠的預測，而犧牲了在該地區經歷最嚴重價格衝擊時主要指導他們的滯後數據。

“我們現在處於一個階段，冬天最黑暗的日子似乎已經過去，我們可以開始 展望未來，”主席克里斯蒂娜·拉加德在2024年的最後幾次講話中説道——這一年，歐洲央行將其關鍵存款利率下調了100個基點，降至3%，並繼續逐步淘汰危機工具。

管理委員會的新戰略將把重點轉向歐元區20家中央銀行編制的預測。本月的數據顯示 經濟增長低於之前的預期，加上通脹預計從明年初開始徘徊在2%附近。這足以得出結論，限制性政策不再是必要的。

預計歐洲央行將在2025年上半年降至中性水平

來源：彭博社對經濟學家的調查，時間為11月29日至12月4日

關於借貸成本的水平是否既不會抑制也不會刺激經濟，以及該地區的增長勢頭是否足夠疲軟以需要政策刺激的討論也在進行中。隨着利率越來越接近不可觀察的中性線，這一討論將愈加激烈。

歐洲央行的意見各不相同。首席經濟學家菲利普·萊恩和其他人表示，中性設置仍然 還有一段距離，而執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾則堅信 它們很接近。大多數經濟學家認為閾值在2%到2.5%之間——這個範圍比歐洲央行估計的稍窄。

由於該地區一些最大經濟體的政治動盪、綠色轉型的挑戰以及唐納德·特朗普重返白宮帶來的地緣政治風險，儘管不確定性很高，政策制定者至少在一件事上達成一致——逐步行動。

這使得連續兩次降息25個基點成為 最可能的情景，預計歐洲央行在未來幾個月將採取這一措施。大多數分析師預計到6月還會再降四次，將存款利率降至2%。

彭博經濟學的最佳觀點

  • 泰國內閣批准了一項協議，以保持 官方通脹目標不變，這是泰國銀行的一次勝利，因為它抵制了提高目標的呼聲，這將為更多的降息鋪平道路。
  • 韓國的消費者信心 驟降，是自疫情以來的最大降幅，突顯了總統動盪對經濟的影響。
  • 澳大利亞中央銀行對消費者價格的信心正在 增強，儘管現在宣佈戰勝通脹還為時尚早。
  • 加拿大銀行官員承認，在上次會議上將利率下調50個基點是一個 艱難的決定，根據會議記錄。
  • 烏拉圭 意外提高了25個基點的利率，因為通脹上升，這是兩年來的首次加息。
  • 哥倫比亞面臨重蹈巴西的 代價高昂的財政錯誤的風險。

需要了解的研究

美國的七大科技股上週三遭遇重創，當時美聯儲抑制了對明年降息的預期，股價下跌約4%。但通過將利率維持在較高水平，這最終可能對科技行業及其在經濟中的角色產生積極影響。

這是根據在紐約聯邦儲備銀行開始職業生涯的策略師Thierry Wizman和Macquarie的同事Gareth Barry的説法。“當出現技術驅動的投機時，美聯儲在政策利率上應該更加鷹派，尤其是當技術具有真正的潛力來提升生產力時，”他們在週五的一份報告中寫道。

美聯儲的實際利率仍遠高於過去十年

來源：經濟分析局，ICAP

注：圖表顯示了由ICAP提供的聯邦基金利率，經過核心PCE價格指數折扣後

他們的邏輯是，今天保持通脹調整後的高利率將促進儲蓄，從而為新技術的採用提供融資。這將長期有利於經濟和美聯儲，通過提高生產力併為去通脹奠定基礎，二人寫道。

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