巴西中央銀行介入以支撐世界上最糟糕的貨幣 - 彭博社

今年，巴西雷亞爾對美元貶值近22%，在彭博社追蹤的31種主要貨幣中表現最差。

攝影師：古斯塔沃·米納斯/彭博社巴西資產在年末落後於所有主要同行，雷亞爾在2020年疫情衝擊以來出現最大跌幅，因人們對總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦修復不斷膨脹的預算赤字的承諾產生越來越多的懷疑。

今年，雷亞爾對美元貶值21%，在31種主要貨幣中表現最差，與阿根廷嚴格控制的比索並列。11月，因期待已久的財政方案未能令投資者滿意，損失加劇。即使是歷史性干預，中央銀行在兩週內花費約200億美元的儲備，也未能扭轉這一局面。

貨幣當局在週一再次出手，這是當地資產的最後一個交易日，出售了約18億美元的現貨市場。該貨幣扭轉了早前的損失，最終在流動性較低的一天上漲0.2%。

傳染

儘管中央銀行介入時貨幣有所反彈，但貨幣拋售已蔓延至其他資產。五年期 信用違約掉期的利差擴大幅度超過任何發展中市場的同行，而 當地政府債券 的收益率飆升至自前總統迪爾瑪·羅塞夫於2016年被罷免以來的最高水平。

由於中央銀行被迫提高利率以試圖控制對通脹預期的損害，一場股市暴跌抹去了超過2900億美元的市場價值，這意味着Ibovespa在美元計價的所有主要股指中僅優於拉脱維亞和墨西哥。

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價格走勢“告訴我們，巴西的領導層可能需要儘早處理市場的財政擔憂，”倫敦Gramercy Ltd.的首席策略師西蒙·基哈諾-埃文斯表示。

由於財政擔憂，巴西雷亞爾在2024年落後於主要貨幣

來源：彭博社（截至12月27日）

盧拉正在運行一個預算赤字，已擴大到相當於巴西國內生產總值約10%的水平。他的經濟團隊上個月公佈了一系列財政措施，但也附加了税收豁免——這讓人對政府控制公共支出的意願產生了懷疑。

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不斷膨脹的赤字——一個從法國到哥倫比亞都引發投資者焦慮的話題——也正值新興市場面臨困難時期。發展中國家在進入2025年時正面臨中國經濟困境、持續的地緣政治緊張局勢以及對美國當選總統唐納德·特朗普的政策對美元和全球利率路徑影響的不確定性。

雖然中央銀行的干預可能會為雷亞爾提供一些暫時的緩解，但分析師們仍在努力尋找貨幣的底部，因為它已經貶值至新的歷史低點。當地財富管理公司Oriz Partners認為它的升值空間“很小”，而富國銀行則表示到2026年第一季度可能會達到每美元7雷亞爾——比當前水平下降13%。

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“巴西的高利率和相對便宜的估值可能會提供一些支持，但在缺乏更大市場信心以支持財政可持續性的情況下，很難扭轉局面，”渣打銀行的經濟學家Dan Pan表示。