華爾街日報：中國業務低迷迫使華爾街投行拓展更廣泛市場

一名男子走過上海浦東金融區人行天橋上顯示滬深基準股指的電子屏。圖片來源：ALY SONG/REUTERS在中國交易流連續兩年低迷後，亞洲的全球投資銀行正面臨新的現實。

銀行家們表示，中國公司的首次公開募股(IPO)和融資仍是他們的一大重點，但他們正越來越多地嘗試在印度、日本和其他市場招攬業務，這些市場蓬勃發展，而中國股市仍深陷低迷。

根據Dealogic的計算，2023年，投資銀行從涉及中國公司的債務和股票資本市場交易、併購以及非人民幣貨幣貸款中僅賺取了約7.44億美元，為十年來最低水平。由於中國監管趨嚴、經濟和房地產放緩以及與美國的緊張關係，許多外國投資者避開了中國股票和公司債券。

Dealogic的數據顯示，2023年，中國在內地以外的IPO和二次上市融資88億美元，比上年下降46%，遠低於2021年的545億美元。中國內地和香港以外的亞洲地區新上市融資額為231億美元，比上年下降32%。

“除了中國離岸上市，我們的戰略一直是進一步多元化並加強在業務表現較強的區域市場的業務，”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管James Wang表示。他補充説，幫助該行支撐這一戰略的市場包括印度、韓國、東南亞和台灣。

在印度強勁經濟的鼓舞下，尋求快速致富的散户投資者助推了新上市熱潮。2023年印度新股發行數量創下至少十年新高，不過其中大部分交易來自小公司。今年可能上市的印度公司包括軟銀支持的電動兩輪滑板車製造商Ola Electric，該公司尋求募資約6.62億美元。

今年的選舉週期可能引發市場波動。台灣將於週六舉行選舉——其結果將影響中美緊張關係的走向——印尼人將在2月投票選出新總統。印度人也將在2024年進行投票，而11月的美國總統大選將為這一年畫上句號。

“我們告訴企業要做好準備——他們必須靈活把握時間窗口，”花旗集團亞洲股票資本市場聯席主管Udhay Furtado表示。他補充説，他對中國企業海外IPO的速度持謹慎樂觀態度，並表示該行有大量印度新股上市項目儲備。

銀行家預計，今年中國IPO市場的復甦將呈現緩慢漸進的態勢。香港股市已連續四年收跌，創下其歷史上最長的低迷週期之一。

“過去兩三年裏，我始終預測市場會在下半年顯著回暖，“瑞銀亞洲股票資本市場聯席主管張女士表示，“今年雖然保持樂觀，但我會採取觀望態度。“她補充説，這取決於利率環境、地緣政治緊張局勢、中國經濟增長前景以及各地選舉結果。

交易撮合者指出，中國企業仍在大額交易儲備名單中，但市場可能需要時間才能接納大型IPO。今年有望啓動的重量級IPO包括家電製造商美的集團和快遞公司順豐控股的香港上市，這兩家企業已在深圳掛牌交易。

部分企業因等待中國證監會審批而暫緩進程，例如電商巨頭京東旗下兩家子公司——它們去年提交了IPO申請，計劃各募資約10億美元。

摩根大通除日本外亞洲股票資本市場聯席主管黃培浩表示，日本和印度市場可能保持強勁，而中國已出現投資者對某些個股和行業興趣回升的跡象。

“隨着利率預計將下降，2024年肯定會更好，”她説。

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刊登於2024年1月9日印刷版，標題為“中國交易低迷迫使銀行轉向印度、日本尋求業務”。