《華爾街日報》：違約率上升或對消費者健康狀況給出誤導性信號

當前許多貸款賬目的狀況，最終可能既關乎借款人也關乎放貸機構的故事。圖片來源：Angus Mordant/Bloomberg News痴迷於“年份”不僅是葡萄酒愛好者或潮人的專利，更是理解信貸現狀的關鍵。這可能有助於講述一個關於美國消費者更具建設性的故事。

諸如信用卡或汽車貸款等多項信貸表現指標正朝着不利方向發展，例如逾期還款比例或壞賬核銷率。以Discover金融服務公司最新季報為例，該機構預計淨壞賬率將從2023年的3.42%躍升至2024年的4.9%-5.3%。Discover股價週四暴跌超10%。

但其他多項指標卻顯示消費者財務狀況穩健，比如強勁的消費數據。而掌握數百萬民眾日常財務細節的大型銀行也未拉響警報。美國銀行首席財務官Alastair Borthwick向記者表示：“消費者仍具備充足的消費能力。”

那麼，是否有辦法調和這一切？深入消費貸款機構的最新報告表明答案是肯定的。2024年更高的淨壞賬率，可能部分反映了新冠疫情後信貸的獨特增長。

疫情期間，一些美國人的財務狀況有所改善。他們支出減少，獲得了政府刺激資金，並享受了部分款項的暫緩支付。信用評分指標因此提升。環聯公司研究與諮詢高級副總裁查理·懷斯表示：“2020至2022年間，許多消費者進入了更優質的風險等級。”

隨着經濟重啓，貸款機構急於抓住潛在消費激增的機遇，發出了大量信貸邀約。懷斯指出，2021年6月至2023年6月期間，超過1200萬此前未持有信用卡的消費者獲得了一張或多張信用卡。

隨後2022年通脹飆升，達到數十年未見水平。美聯儲開始加息，使得浮動利率信用卡貸款等產品成本驟增。其結果是，該時期發放的所謂“特定批次”貸款出現了異常高的逾期率和損失率。

大型汽車及消費金融公司Ally Financial 週五表示，其零售汽車信貸中“2022年批次，尤其是下半年發放的貸款，實際損失率超出預期”。但高管同時向分析師強調“我們認為表現不佳的貸款集中在2022年下半年”，這部分反映了後續的信貸緊縮政策。

Ally公司預計，其經季節性調整後的零售汽車貸款淨壞賬高峯將在2024年上半年出現。該公司指出，其2023年發放的貸款在12個月後的30天以上逾期率為2.23%，低於2022年同期貸款2.45%的逾期率。

Discover高管在電話會議上向分析師表示，一年半到兩年前，通貨膨脹速度超過工資增長，這使得"收入最低四分位數"的消費者"承受巨大壓力"。加上2021和2022年貸款規模龐大，這些因素共同導致壞賬率"達到峯值後才會逐漸回落至Discover以往的正常水平"。高管們預計壞賬率將在2025年開始"逐步下降"之前趨於穩定。

因此，當前許多貸款賬目的狀況可能既反映了借款人也反映了貸款機構的情況。如果獲得貸款或信用卡並大量使用的人羣特徵與往年不同，那麼單純將當前損失率與疫情前比較，並不能清晰反映整體消費者的財務健康狀況。

這也表明2024年可能成為信貸週期的短暫低谷。消費者或許還會繼續購買昂貴的老酒或黑膠唱片一段時間。

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