灰度引領比特幣ETF之爭，如今其基金正流失數十億美元——《華爾街日報》

2022年，在美國證券交易委員會（SEC）拒絕其將比特幣信託轉為ETF的申請後，灰度公司對SEC提起訴訟。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News這家迫使美國監管機構批准比特幣交易所交易基金（ETF）的加密資產管理公司，自產品推出以來已損失數十億美元。

根據彭博行業研究截至上週五的數據，自1月11日灰度比特幣信託（Grayscale Bitcoin Trust）轉為ETF以來，投資者已贖回28億美元。

相比之下，九隻新推出的現貨比特幣ETF在前六個交易日內吸引了約40億美元的資金流入，其中貝萊德（BlackRock）和富達投資（Fidelity Investments）的基金各自吸引了超過10億美元的資金流入。

截至上週五，灰度比特幣基金仍以229億美元的資產規模位居首位。

美國證券交易委員會（SEC）本月早些時候批准了現貨比特幣ETF的推出，此前該機構多次以基礎市場易受欺詐為由拒絕此類基金的申請。在批准比特幣ETF時，SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）表示，去年一項有利於灰度的法院裁決迫使了這一改變。

多年來，灰度比特幣信託（股票代碼GBTC）是個人投資者接觸比特幣而無需直接購買加密貨幣的少數選擇之一。但GBTC並非ETF，投資者無法輕鬆贖回其持有的比特幣份額。該基金的份額交易價格相對於其持有的比特幣基礎價值存在溢價或折價。自2021年初以來，該基金的交易價格相對於其持有的比特幣基礎價值的折價幅度越來越大，2022年12月達到近50%的峯值。

灰度在2022年起訴了美國證券交易委員會（SEC），此前該機構拒絕了其將比特幣信託轉為ETF的申請。該基金在轉型為ETF後，其折價已縮小至接近零。

摩根大通的分析師表示，投資者因GBTC價格上漲而獲利了結，並轉向費用較低的競爭對手，這拖累了加密貨幣市場的走低。

加密貨幣投資者曾希望新的比特幣ETF能夠釋放個人投資者湧入比特幣的大量資金，從而推高這種數字貨幣的價格。但自SEC批准以來，比特幣價格已下跌超過10%。這種最大的加密貨幣週一下午交易價格為39,852美元，低於1月10日基金獲批時的46,000美元。

資產管理公司之間的一場激烈的費用戰甚至在基金推出前就已爆發。儘管灰度將其比特幣信託的費用從2%降至1.5%，但包括貝萊德和富達在內的競爭對手在前幾個月提供了低至零的促銷費率。

灰度的首席執行官邁克爾·索南辛表示，考慮到其“流動性、緊密的價差和十年的業績記錄”，該基金1.5%的費用是合理的。

喬治·博丹，一位67歲居住在肯塔基州科文頓的退休航空公司機長，表示他將很快出售其GBTC股份，並將收益重新投資於貝萊德、富達和VanEck提供的類似基金。自2020年以來一直是灰度基金投資者的博丹表示，GBTC的1.5%管理費使其在競爭對手中顯得另類，是“一個嚴重的錯誤”。

一些投資者儘管面臨高額費用仍堅持持有GBTC的一個原因可能是税務問題。在應税賬户中持有GBTC並考慮轉向更便宜ETF的投資者，可能會面臨鉅額資本利得税單。對於那些在該基金以大幅折價交易時買入、目前坐擁鉅額收益的投資者而言尤其如此。

據知情人士透露，已破產的加密貨幣交易所FTX出售了其持有的絕大部分GBTC份額。

根據破產申請文件顯示，截至去年10月，FTX持有超過2200萬份GBTC，價值5.97億美元。FTX拒絕置評。

灰度銷售與分銷董事總經理約翰·霍夫曼表示，GBTC作為資產規模達280億美元的最大現貨比特幣ETF推出才幾天時間，投資者往往會將大型資本市場ETF用於多種投資策略。

“我們預計GBTC多元化的股東基礎將繼續實施影響資金流入和流出的策略，“他説。

請致信Vicky Ge Huang：[email protected]和Alexander Saeedy：[email protected]