美國證券交易委員會加強對沖基金及高頻交易監管力度——華爾街日報

美國證券交易委員會主席加里·根斯勒表示，新措施是‘常識性規定’。圖片來源：塞繆爾·科魯姆/彭博新聞華爾街最高監管機構週二將其權限擴展至金融行業的新領域，通過針對美國政府債券和股票最活躍買賣機構的規則。

美國證券交易委員會（SEC）現在將要求包括高頻交易公司和對沖基金在內的數十家機構面臨新的資本要求、註冊其活動並報告更多交易信息。這些變化源於SEC以3比2投票結果擴大其對證券“交易商”的定義。

經過近兩年監管機構與交易及投資行業的博弈後，最終規則的影響範圍尚不明確。部分最終調整縮小了原提案的覆蓋面，可能緩解交易商從國債等重要市場撤出的最嚴重擔憂。行業團體和觀察人士週二表示仍在研究最終規則。

SEC一直試圖使監管與市場發展同步，特別是對於日益由電子交易和作為關鍵流動性提供者的中介主導的美國國債市場。根據SEC引用的研究，近年來，未註冊但扮演交易商角色的市場參與者佔電子平台每日國債交易活動約一半。

大型交易和對沖基金公司警告美國證券交易委員會(SEC），提高其運營成本可能導致它們縮減業務，從而降低整體流動性。他們還辯稱，SEC的時機選擇可能會擾亂市場，正值財政部試圖為更大預算赤字融資之際。

“這些措施是常識性的，”SEC主席加里·詹斯勒在事先準備的講話中表示。“國會並不打算讓註冊和監管要求適用於某些交易商而不適用於其他交易商。”

在詹斯勒領導下，SEC對保護投資者和維護市場效率的使命採取了廣泛的做法。該機構已將其權力擴展到加密貨幣、股票回購、空白支票公司預測和氣候風險披露等廣泛領域。

SEC的共和黨委員反對詹斯勒的大部分議程，認為其過於激進。SEC委員赫斯特·皮爾斯在該監管機構的公開會議上表示：“監管機構可能會忍不住將市場的每個角落都置於監管聚光燈下並套上監管緊身衣，但清醒的觀點會考慮到這種全面監督的成本。”她投票反對擴大交易商規則。

習慣於輕監管的行業參與者一直是美國證券交易委員會（SEC）規則制定的主要對象。尤其是對沖基金，面臨着關於如何與投資者打交道以及如何披露賣空和激進投資者持股信息的新義務。

儘管如此，對沖基金行業在週二還是取得了一些勝利。

SEC早先版本的交易商規則可能會涵蓋許多大型對沖基金。根據SEC在2022年3月提出的提案，任何在過去的六個月中有四個月買賣政府債券超過250億美元的個人或公司將被自動歸類為證券交易商。那些經常在一天內進行“大致相當”的類似證券買賣的公司也將被納入其中。

對沖基金及其行業組織對這一提案表示強烈反對，認為它威脅到了量化、套利和相對價值交易等投資策略的盈利能力，這些策略旨在利用不同證券之間的定價差異獲利。

在對SEC提交的意見中，對沖基金公司辯稱，要求它們註冊為交易商將剝奪它們某些投資者保護。它們認為這將帶來意想不到的後果，包括阻止它們參與首次公開募股（IPO）。對沖基金公司還抱怨稱，SEC豁免了共同基金和其他類型的資產管理公司遵守這些額外要求。

美國證券交易委員會最終取消了250億美元的門檻以及行業批評的其他部分條款。“我的初步反應是SEC確實聽取了意見，因為最具爭議的部分似乎已被刪除，“Schulte Roth & Zabel律師事務所合夥人威廉·巴貝拉表示。

然而，一位機構官員在會議上透露，SEC分析顯示多達16只私募基金（包括對沖基金）可能符合修訂後的交易商定義。總體而言，新交易商規則可能適用於多達43家公司。管理資產低於5000萬美元的機構無需遵守該規定。

對沖基金行業組織"管理基金協會"表示，最終規則較SEC最初提案有所改進，但仍需評估是否損害其成員業務。該協會與其他行業組織目前正就SEC關於私募基金監管、賣空和證券借貸的新規在法庭上進行抗爭。

投下反對票的SEC委員馬克·烏耶達在會議上表示：“此舉感覺像是委員會對私募基金持續打壓的又一波攻擊。”

記者彼得·魯德蓋爾聯繫方式：[email protected]