德國經濟在快選前預計將收縮 - 彭博社

德國即將報告連續第二年的經濟收縮，這提醒了政治家們在二月份的快選舉前面臨的艱鉅任務。

分析師估計，第四季度國內生產總值增長了0.1%——不足以在2024年全年產生積極結果。預計產出將下降0.2%，這與20國歐元區的0.8%的增長形成鮮明對比。

德國可能連續第二年出現收縮

來源：彭博社

德國統計局週三發佈的數據顯示，這是七國集團國家的第一組全年數據。但即使它帶來積極的驚喜，最近的數據也幾乎沒有懷疑 真正的轉機——尤其是在動盪的製造業部門——還需要一段時間。

下一屆政府如何處理德國嚴格的財政規則，將在決定其是否能夠 重振增長方面至關重要。

“我們預計第四季度的增長將持平，因為我們在各種指標中觀察到這種疲軟的橫向運動，”商業銀行的經濟學家文森特·斯塔默説。“我們還看到2025年開局疲軟，之後由於利率降低，投資將逐漸回升。”

上週的數據描繪了類似的 混合圖景。即使一些積極的數字——工業生產在11月有所上升——也不太可能支持年末的經濟擴張，彭博經濟學表示。

來自歐洲中央銀行的幫助正在到來，該行去年四次降低借貸成本，並計劃在2025年進一步降低。這可能會刺激該地區的投資，並使德國製造商受益。與此同時，家庭收入的增長應該會提振消費。

彭博經濟學的看法……

“我們預計行業疲軟將繼續對整體經濟活動產生壓力，並預計2025年的GDP增長將非常温和，此前經歷了兩年的收縮。製造業部門的進一步問題，例如美國對歐洲出口的關税可能顯著上升，可能會輕易將德國推回衰退的境地。”

—馬丁·阿德默，經濟學家。點擊 這裏 查看完整説明

然而，儘管有這樣的希望，人們越來越意識到德國的許多困境是由於多年來積累的問題造成的——包括日益惡化的人口結構、缺乏現代基礎設施和競爭力下降。

在2月23日的選舉前，這一情況佔據了公眾辯論的主要部分。總理奧拉夫·肖爾茨，他脆弱的三黨聯盟不得不應對新冠疫情和俄羅斯入侵烏克蘭帶來的後果，似乎將被領導保守派CDU/CSU聯盟的弗里德里希·梅茨擊敗。

雖然各黨提出了一系列修復經濟的措施，但特別關注的是憲法中規定的國家借貸上限，即“債務剎車”。

肖爾茨的社會民主黨和綠黨——根據民調，這兩個黨都可以與保守派組成政府——主張改革規則以允許更多投資。

德國保守派有望領導下屆政府

每週民調平均

來源：民調機構，彭博社計算

注：BSW成立於2024年

兩者都呼籲對投資提供10%的補助，對電動車購買提供補貼，以振興該國疲軟的汽車行業，並設立至少1000億歐元（1030億美元）的公共投資基金。他們還希望降低電價和電網費用。

關鍵問題是，擁有顯著民調領先的保守派是否願意改革債務剎車。他們的宣言表示，他們將遵守債務上限，而是專注於大規模減税以振興德國的經濟。

然而，梅爾茨已表示願意進行調整，以允許更多投資。倫敦巴克萊銀行的經濟學家西爾維亞·阿爾達尼表示，她最終預計選舉將消除肖爾茨聯盟所針對的那種財政整合。

“這更多是避免額外的緊縮，而不是實施非常大規模的刺激，”她説。“這肯定會有所幫助，但時間範圍也很重要。任何投資項目可能至少需要一年才能對增長產生影響。”

德國工業生產已連續多年下降

來源：德斯塔蒂斯

多年的預算紀律確實為下屆政府提供了更多投資的空間。債券市場假設如果德國再花費約2200億歐元（2270億美元）——相當於GDP的5%——其融資成本不會顯著上升。這表明市場也已考慮到擴大公共投資的廣泛政治共識。

LBBW經濟學家莫里茨·克雷默預計新政府最終會朝這個方向發展，即使他認為迄今為止提供的藍圖“過於簡單”。但他警告説，企業必須做好自己的功課——在21世紀至關重要的數字技術上投入更多資金。

“我們仍在生產1990年和2000年的相同產品，這與柏林的執政聯盟無關，”他説。“在我們實現轉機之前，事情將繼續保持現狀。人們迫切希望堅持過去的商業模式。”

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