約克對沖亞洲基金分拆的MY.Alpha將押注於韓國改革 - 彭博社
Bei Hu
約克資本管理的數十億美元亞洲對沖基金分拆正在為新基金籌集資金，尋求從韓國提升企業價值的措施中獲得早期收益。
MY.Alpha Management HK Advisors Ltd.在十月初開始交易其韓國戰術基金，一位要求匿名的知情人士表示。該基金在2024年最後一個季度上漲了2.6%，而該國的基準Kospi指數在當地貨幣計價下下跌了7.5%，這期間伴隨着政治混亂和短暫的戒嚴法實施。
借鑑鄰國日本的做法，韓國去年宣佈了“企業價值提升計劃，”旨在解決其公司交易估值持續低於海外同行的所謂韓國折扣問題。公司被敦促設定中長期的股本回報目標，並改善治理，以換取税收優惠。
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韓國的企業界長期以來一直被龐大的家族企業集團所主導，這些企業集團被稱為財閥，包括 三星電子公司 和 現代汽車公司。2022年，前五大財閥的收入幾乎佔到年度國內生產總值的一半。根據彭博情報的報道，他們控制了近60%的Kospi 200指數市值。
曾經是國家快速增長的引擎，如今被批評者視為擁有過度影響力，限制透明度，並阻礙國家股市複製日本和台灣的漲幅。2024年，Kospi下跌近10%，而Topix上漲18%，Taiex則飆升28%。
隨着韓國最近的公告，“我們比以往任何時候都更接近於在治理改善方面取得實質性進展，”MY.Alpha的董事總經理Jon Jhun 告訴彭博新聞去年的消息。“這一次，絕對不同。”
山口雅彥帶領他之前的York Capital Asia團隊於2021年12月成立了MY.Alpha，這是近年來該地區最大的對沖基金創業之一。該公司目前管理約20億美元，並且還有專注於亞洲和日本的基金，相關人士表示。
首席執行官兼投資官山口拒絕發表評論。
韓國基金最初由內部資本和外部投資者的資金組合而成，截至2024年底，管理資產約為6000萬美元，該人士補充道。該基金更專注於看漲的投資，旨在捕捉韓國公司治理改革初期的收益。
全球最大的內存芯片製造商和韓國最有價值的公司三星電子在本地交易所的交易價格低於其2025年預計的賬面價值。競爭對手 台灣半導體制造公司 在本國的估值超過賬面價值的五倍，彭博社的數據表明。
日本在2014年時任首相安倍晉三的領導下推出了公司治理改革。雖然新文化的形成花費了數年時間，但允許少數投資者推動資本更有效使用和提高股東回報等措施幫助東證指數在截至2024年的十年內實現了9.5%的年化回報。
MY.Alpha的兩個舊基金在2024年的大多數月份都盈利。約5億美元的MY日本聚焦基金去年回報率接近22%，該人士表示，超過了追蹤類似基金的Eurekahedge Pte指數的6.9%。該公司可能會在2025年中期停止接受新投資者，以抑制資產增長，該人士表示。
亞洲機會
該公司的旗艦亞洲機會基金在2024年上漲近34%，而Eurekahedge相關基金的指數僅上漲9.4%，根據初步數據。它從企業事件交易以及在日本、大中華區、韓國和印度等市場中被低估和便宜的股票中獲利。
去年，MY.Alpha在Fancl Corp.中建立了股份，以推動飲料製造商Kirin Holdings Co.提高對這家日本護膚和健康補充品公司的報價。Fancl是對沖基金公司2024年回報的主要貢獻者之一，其他包括電線電纜製造商Fujikura Ltd.、印度金融科技公司Paytm、中國家電製造商Midea Group Co.和Chindata Group Holdings Ltd.，這是一家由貝恩資本支持的中國數據中心運營商，根據該人士的説法。
今年在日本可能會出現更多以企業事件為驅動的交易機會，交易商預計在經歷了去年的超過2300億美元的併購後，2025年將更加繁忙。當地公司手握充足現金，估值低迷，正在尋求交易以抵禦全球競爭對手和激進投資者。
其中，Seven & i Holdings Co.的創始人伊藤家族正在努力超越Alimentation Couche-Tard Inc.提出的7.1萬億日元（450億美元）收購要約，將這家便利店運營商私有化。作為日益增長的非自願收購趨勢的一個例子，Nidec Corp.提出了16億美元的收購要約，以收購機牀製造商Makino Milling Machine Co.，而本田汽車公司正在與日產汽車公司洽談，計劃成立全球第三大汽車製造商。