科技崩盤帶來的財富損失對美國增長前景構成新風險 - 彭博社
Chris Anstey
我叫克里斯·安斯蒂，是波士頓的一名經濟編輯。今天我們將探討美國科技股的下滑是否會影響經濟前景。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收這份通訊，可以在這裏進行註冊。
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財富效應
超過五千億美元的股權蒸發——在單一股票中——是難以想象的。但這正是芯片製造商英偉達在週一的市值所發生的情況。對一些人來説，這立刻讓人想起2000-01年的互聯網泡沫破裂，當時納斯達克綜合指數從峯值到谷底下跌了約72%。
那場2000年代初的崩盤不僅重創了大量投資者的投資組合，還產生了更廣泛的經濟影響。商業投資和消費者支出增長都大幅下滑。今天，就像當時一樣，股票一直在上漲，估值也飆升。
消費增長在2000年代初因互聯網泡沫破裂而受到重創
來源：經濟分析局
注意：支出以季節性調整後的年率計算
英偉達的拋售觸發因素是來自中國人工智能初創公司DeepSeek的消息，稱其開發了一種AI模型，成本僅為競爭對手的一小部分，而且沒有實質性犧牲性能。
這似乎使得人們普遍認為AI的未來將需要不斷增加的電力和能源來開發的觀點失效。如果是這樣的話，美國科技巨頭的股票可能比之前認為的價值更低。
這場市場動盪嚴重到德意志銀行的美國經濟學家們，由馬修·盧澤蒂領導，給客户寫了一份説明，承認一種情景，即技術驅動的拋售影響美國家庭財富，並最終減緩迄今為止不可抑制的消費。
事實上，回顧過去，德意志銀行的經濟模型顯示，如果沒有2024年股市的反彈，美國消費者支出增長在去年將僅為約2%，而不是3%的預估。（第四季度GDP數據將於週四公佈，大多數經濟學家預計第四季度年化消費增長至少為3%。）
“簡而言之，該模型表明，如果股市逆轉漲幅，消費者支出可能會有實質性的下行風險，”盧澤蒂和他的同事們寫道。
然而，他們表示，2025年也存在上行風險——包括需要注意特朗普總統及其團隊“可能會將股市視為經濟成功的晴雨表”，因此推出措施以限制下行對股票的影響。目前，他們“繼續預計今年的增長將超過共識預期。”
彭博經濟學的最佳觀點
- 日本銀行可能會在夏季再次加息，經濟學家表示。它可能很快會有兩位女性首次進入其董事會。
- 歐元區銀行對公司的信貸標準收緊幅度為自2023年以來最大。
- 世界銀行行長阿賈伊·班加表示，提升非洲的電力獲取是釋放世界上最年輕大陸的人口紅利的關鍵。
- 印度儲備銀行正在注入180億美元的流動性到銀行系統中，激發了降息的希望。
- 澳大利亞的通脹數據將幫助指導中央銀行何時開始放鬆政策，以及選舉的時機。
- 即將到來的是，匈牙利官員可能會維持利率不變，他們的智利同行可能會暫停放鬆，而瑞典央行可能會在明天早些時候再次降息。
必知研究
暫時擱置特朗普的關税威脅。根據摩根士丹利經濟學家的説法，移民政策在當前經濟前景中可以説更為重要。
該銀行的美國經濟學家，由邁克爾·蓋彭領導，估計去年約有270萬移民來到美國，而2023年為330萬。這使得美國人口增長速度約為疫情前的兩倍，提升了經濟的潛力，他們在最近的一份報告中寫道。隨着對移民的打擊展開，這一增長勢頭將逐漸減弱。
雖然摩根士丹利估計的潛在GDP擴張率目前為2.5%，但他們預計今年僅增長1.9%，到2026年將放緩至1.4%。該團隊寫道：“我們對移民的展望仍然是預期放緩的重要因素。”他們預計2025年的移民流量約為80萬，2026年為60萬。
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