全球其他市場正將大型上市企業拱手讓給美國——彭博社

Pablo Mayo Cerqueiro, Phil Serafino

你需要了解的五件事

  • 美國總統唐納德·特朗普表示有可能與中國達成新的貿易協議，表明他願意避免華盛頓與北京之間的貿易爭端。
  • 美國股市準備從歷史高點回落，因對貿易關税的擔憂影響了市場情緒。黃金創下歷史新高。日元兑美元匯率突破150日元，市場猜測日本央行將提前加息。
  • 特朗普簽署了一項行政命令，要求進行大規模監管審查，旨在消除他認為阻礙商業和創新的規定。美國能源部和白宮將制定議程，廢除或縮減與特朗普願景不符的規則。
  • 中國的聯想集團收入同比增長20%，超出預期，得益於對人工智能計算設備的需求。這家全球最大的個人電腦製造商銷售額達到近188億美元。
  • 英美資源集團對其陷入困境的戴比爾斯鑽石部門再次進行減值。鑽石行業正處於危機之中：中國市場需求崩潰，實驗室培育的寶石正在贏得市場份額。

美國市場力量

歐洲和亞洲公司向美國股市轉移的趨勢正在加速。

從瑞典"先買後付"巨頭Klarna到中國奶茶品牌"喜茶"，價值總計約1300億美元的非美國企業正尋求在美上市。嘉能可昨日成為最新一家透露潛在上市意向的公司。

豪瑞姆分拆業務領銜赴美上市潮

按潛在估值計算的五大擬赴美上市企業

資料來源：彭博社、PitchBook、公司披露文件、分析師預估

更高估值是核心吸引力：歐亞股票估值較美國同行低約35%。這再次印證了美國市場對全球企業不可抗拒的磁吸效應

## 深度聚焦

歐洲欲修復失靈的市場機制

16:29

每日收聽《深度聚焦》播客

“眾多企業意識到美國目前是深度最佳、流動性最強的市場，“Stifel金融集團全球股權資本市場主管Seth Rubin表示，“這一趨勢覆蓋所有行業領域。” ——Pablo Mayo Cerqueiro、Dave Sebastian與Bailey Lipschultz聯合報道

市場動態

  • Palantir盤前下跌2.8%，此前因國防部長Pete Hegseth計劃未來五年削減8%軍費預算的消息導致昨日暴跌10%
  • Carvana重挫9.3%，這家二手車零售商公佈單車毛利下降且批發量萎縮

Carvana股價在過去12個月內飆升逾400%

投資者對財報寄予厚望

來源：彭博社

  • 木材股可能因特朗普宣佈將對木材進口加徵關税而波動。可能受影響的加拿大股票包括Interfor、Canfor、West Fraser和Stella-Jones。
  • 梅賽德斯-奔馳在法蘭克福下跌1.4%。這家德國汽車製造商公佈的前景展望令人失望，稱由於激烈競爭和需求不均，今年利潤率將走弱。
  • 沃爾瑪、Shake Shack和Wayfair將於今日公佈財報。——Subrat Patnaik

特朗普行情消退

特朗普第二任期一個月後，從股票到美元再到比特幣，投資者在其11月勝選後蜂擁而入的諸多交易熱潮正在消退。

其任期前30天的標誌是令人目眩的關税威脅閃電戰，過去一個月投資者情緒持續轉向看跌，反映出市場擔憂關税可能加速通脹，阻礙美聯儲降息。花旗警告稱，標普500指數今年4.5%的漲幅目前可能已達極限。

特朗普效應推動的美元漲幅上月消退

彭博美元指數2月下跌逾1%

來源：彭博社

以下是所謂"特朗普交易"在各大資產類別的表現：

  • **小盤股：**特朗普勝選後被視為最大贏家。投資者押注這些公司將成為經濟走強的主要受益者。但羅素2000指數的漲幅已消退，目前僅比11月5日收盤價高出約1%。
  • **美元：**作為特朗普交易最有力的宏觀體現——做多美元（部分基於關税將重燃通脹並推高美債收益率的觀點）——已經萎縮。彭博美元指數從大選日到1月15日上漲4.5%，此後下跌約1.5%。交易員表示市場此前高估了關税的積極影響。
  • **國債：**做空國債與美元多頭交易如影隨形。該觀點認為減税和關税引發的通脹將打壓債券。部分押注基於政府將在赤字膨脹時增加發債的預期。但財政部已表示計劃維持債券發行穩定。該政策加上政府削減支出的承諾，緩解了聯邦赤字引發的焦慮，幫助壓低了長期收益率。
  • **加密貨幣：**大選後因對更友好監管環境的期待而暴漲。但隨着新進展有限，漲幅已趨緩。1月曾突破10萬美元的比特幣目前在9.7萬美元附近徘徊。醜聞（如涉及Libra等模因幣的）也造成拖累。

“投資者在沒有真正深思熟慮的情況下過度樂觀，出現了超調現象。”財富聯盟總裁埃裏克·迪頓表示。——艾莎·戴和卡特·約翰遜

中國股市回暖

公開文件顯示，自9月以來，全球資管機構Marshall Wace、DE Shaw和Millennium Management推動在美上市中概股股價實現了兩位數至三位數的飆升。

彭博新聞分析顯示，Two Sigma Investments、Driehaus Capital Management、Arrowstreet Capital和Light Street Capital Management也是納斯達克金龍中國指數十大成分股中的主要買家。

在美上市中概科技股走出低谷

納斯達克金龍中國指數十大最佳表現成分股

數據來源：彭博

注：基於2024年9月30日至2025年2月14日的股價漲幅

目前尚不清楚這種買入行為是否代表情緒的持續逆轉。分析師表示，需要政策刺激的持續跟進才能維持這一積極勢頭。——胡蓓與大衞·拉姆利

華爾街觀點

“最讓我夜不能寐的是散户對狂熱股票的瘋狂追捧。狂熱是牛市的尾聲，而我們正以過快的速度穿越樂觀階段。”

安德魯·斯利蒙

摩根士丹利投資管理高級投資組合經理

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  • 8,145 上月從英國央行金庫中取出的金條數量，交易商正試圖利用套利機會。

堆放在英國央行地下金庫中的金條。### 我們還在閲讀

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