交易撮合者節節敗退 特朗普行情希望迅速消退——彭博社

併購市場繁榮的最大敵人始終是不確定性。這對交易撮合者來説是個難題，他們原本期待在唐納德·特朗普領導下迎來豐收年，卻意外撞上了這位美國總統撼動市場的貿易戰和地緣政治衝突的殘酷現實。

彭博彙編數據顯示，2025年迄今全球宣佈的交易額僅略超4700億美元，較去年同期下降約17%。這對今年剩餘時間並非好兆頭：數據顯示，過去二十年間從未出現過併購交易在第一季度下滑後反彈並超越前一年總量的情況。

“非理性已成為新常態，我認為這對經濟無益，“克林頓政府時期的美國財政部長羅伯特·魯賓在週二的彭博投資峯會上表示。現任投行Centerview Partners高級顧問的魯賓稱，特朗普的經濟政策引發了他六十年職業生涯中”最大的不確定性"。

渴求交易的企業及其顧問最初預測特朗普政策將為買賣創造更有利條件，推動剛剛從低迷中復甦的併購市場加速發展。然而，對加拿大、墨西哥等鄰國實施的高關税，以及與烏克蘭在如何與俄羅斯實現和平問題上的緊張關係，已引發市場恐慌，使交易撮合者處於觀望狀態。

交易撮合者難以維持2025年的節奏

來源：彭博社

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯週二表示，他預計關税將推高通脹，而政策制定者已預測今年降息次數會減少。私募股權公司的活躍度對健康的併購市場至關重要，但它們已面臨壓力。

“企業現在被迫考慮歷史上從未考慮過的變量，”諮詢公司Lazard Inc.總裁雷蒙德·麥圭爾在彭博投資峯會上接受採訪時表示，“當前顯現的隨機性無法給董事會和首席執行官們帶來太多信心。”

格拉德斯通廣場合夥公司近期對交易撮合者進行的一項調查顯示，63%的受訪者認為特朗普政府是2025年對併購影響最大的宏觀因素。該調查發佈於本週新奧爾良杜蘭大學公司法研究所舉行的併購從業者年度聚會之前。魯賓週二表示，特朗普的關税政策將對通脹、增長和生產率產生負面影響。

多數主要行業交易額增長乏力

交易額同比變化

來源：彭博社

注：數據截至2025年3月3日

儘管股市回吐了大選後的初期漲幅，但特朗普的“美國優先”議程正在觸發某些類型的交易。週二，由貝萊德集團牽頭的財團同意收購香港綜合企業長江和記實業有限公司在巴拿馬運河附近關鍵港口的控股權，此前白宮施壓要求限制中國在該地區的影響力。

今年還達成了其他大型交易，例如星座能源公司(Constellation Energy Corp.)收購卡爾派恩公司(Calpine Corp.)的協議，以及強生公司(J&J)計劃購入細胞內治療公司(Intra-Cellular Therapies Inc.)的交易，這兩筆交易均於一月初公佈。歐洲併購市場也顯現出更為活躍的跡象，最近幾周已宣佈了多筆價值數十億美元的交易。

麥圭爾在彭博投資峯會上表示，目前仍有數萬億美元資本待配置，企業最終必須動用這些資金以實現持續增長。

“我們將暫停一段時間，以理解和評估關税動態的影響。一旦我們適應了新常態，就會在某個時點重新投入，“麥圭爾表示，“是否會達到歷史參與水平？目前尚不明確。”

更多2025年併購動態：
歐洲交易撮合者開始行動
併購盛宴姍姍來遲
私募股權適應特朗普2.0時代的現實
維權投資者掀起併購領域分拆熱潮