前國際空間站高管克里斯蒂亞諾·格拉給出代理預測 - 彭博社

Crystal Tse

2025-03-07

這裏是紐約的Crystal Tse，最近我與前ISS高管Cristiano Guerra探討了維權投資與代理顧問領域。此外，今日倫敦IPO銀行家在上市淡季建議保持耐心。

今日要聞

安森美披露69億美元收購要約。
Klarna擬於下週提交超10億美元IPO申請。
7&i集團通過換帥、美國業務IPO及回購開啓新篇章。
長江和記實業聘請Paul Hastings律所處理港口交易。

代理投票前瞻

Cristiano Guerra在具有影響力的代理諮詢機構ISS任職十餘年後，近期加入FGS Global旗下諮詢公司Strategic Governance Advisors。我與Guerra探討了美國證交會一項看似晦澀的規則變更可能對企業與投資者關係產生的重大影響。

簡言之，像貝萊德這樣的被動投資者需通過13G文件披露持股。但若涉及公司董事會的特定問題，則須轉為使用維權投資者採用的13D文件。此處為詳盡説明（適合細節控）。以下是我們對話的亮點。——Crystal Tse

恭喜您履新。為何決定離開ISS？

我本可以長期留任。但就為機構投資者提供優質顧問服務及培養能延續這項工作的團隊而言，我認為已達成既定目標。當對生活任何方面感到過於安逸時，通常就是迎接新挑戰的信號。

企業和激進投資者將面對怎樣的ISS新領導層？

到訪ISS的企業和激進派會發現現有團隊保持高度穩定性——整體而言團隊資歷深厚。尤其過去幾年我花費大量時間評估各公司繼任計劃，至少應確保自己的交接計劃經過周密考量。

克里斯蒂亞諾·格拉來源：戰略治理顧問公司### SEC對13G申報者的新規對公司溝通有何影響？

我仍在思考這項規定的意圖。不清楚真正受益者是誰：投資者現在被束縛了與企業互動的途徑。若無法溝通，如何做出充分知情的投票？企業也將蒙受損失，失去與投資者開放溝通的渠道——這原本能幫助他們反駁激進派提案，或以促進對話、建立信任的方式闡述自身立場。新規直接削弱了建立強健溝通渠道的能力。

那麼你有多擔憂呢？

許多人可能草率得出結論認為這是股東參與機制的終結。我不會武斷地認為新規會導致這種結果。機構投資者最初會非常謹慎，避免被視作在引導對話方向。但部分機構已組建了十餘人的分析師團隊，他們的職責就是參與並理解企業真實意圖；若認為這些機構會直接放棄並解散這套體系，似乎不太可能。### 對企業有何影響？

新規要求企業以更積極主動的方式向投資者闡述自身情況，用清晰的敍述回應潛在質疑。它限制的是投資者主導討論的能力，雖不禁止追問，但會使其在設定議程和優先級時更加審慎。### 特朗普與馬斯克曾批評代理諮詢機構。你預見到新政府下的變化嗎？

我認為在投資者和代理顧問影響力方面，政治因素始終存在，但我不作揣測。在ISS任職的15年間，我們歷經從私募到上市再到德國企業五次易主，從未被迫做出特定傾向的推薦。外部勢力根本無法影響研究過程的獨立性。歸根結底，ISS和Glass Lewis存在只因投資者需要它們存在。

你對今年的維權行動有何期待？

過去一年我們見證了維權行動的輕微上升，儘管對於新政府可能帶來的變革仍存在一定的"觀望"態度，因為許多人可能預期監管制度會有更突然的變化。目前存在一種被壓抑的維權需求，因為大量基金正試圖部署資金。如今，維權行動的路徑如此清晰，進入門檻已不復存在。以前，你只會看到像伊坎、阿克曼等維權者針對大公司；現在你會看到一些我們從未聽説過的基金在進行相當重要的鬥爭。

併購焦點

安森美已公開其對Allegro的追求，披露了一項未經請求的報價，將該公司估值定為69億美元，包括債務。本月，Liana Baker, Gillian Tan 和 Ryan Gould報道稱Allegro已引起安森美的興趣。

Manuel Baigorri, Dong Cao 和 Dinesh Nair寫道，李嘉誠的長江和記已聘請律師事務所Paul Hastings來處理其港口業務的重大出售，這對於一個很少能進入併購排行榜前列的顧問來説是一個重大勝利。

銀湖管理公司與事件驅動型對沖基金之間正圍繞這傢俬募股權公司對奮進集團控股的收購要約展開對峙，奮進集團是支持WWE和UFC的比佛利山莊人才經紀公司——勝負可能將在法庭上見分曉。沈藝琴帶來詳細報道。

世界摔角娛樂公司位於康涅狄格州斯坦福德的總部攝影師：Johnny Milano/彭博社7-Eleven將出售表現不佳的零售業務，更換CEO並回購股票，以增強其抵禦Couche-Tard提出的475億美元收購提案的理由。

隨着美國關税戰的進行，加拿大正在擴大其干預外國投資的標準，新增一項條款，允許其拒絕被認為對國家更廣泛的"經濟安全"構成危害的收購和兼併。

IPO觀察

據凱蒂·魯夫和貝利·利普舒爾茨報道，Klarna正尋求通過美國上市籌集至少10億美元，並計劃最快於下週公開提交申請。這家支付公司的目標估值超過150億美元。

倫敦今年僅獲得不到7600萬美元的IPO融資，而歐洲其他交易所的融資額接近28億美元。英國銀行家們正尋求改革以重振上市活動，在此之前呼籲保持耐心。

倫敦今年IPO融資僅7590萬美元

年初至今融資額創十年來第三低

來源：彭博社

注：IPO數據涵蓋每年1月1日至3月5日

葡萄牙Novo Banco銀行已新增多家承銷商推進首次公開募股計劃，Ruth David 與 Pablo Mayo Cerqueiro聯合報道。法國巴黎銀行、傑富瑞和KBW已獲選參與。

Venture Global在上市後首場財報電話會後股價暴跌。該公司創下至少30年來大型能源IPO最差表現紀錄，被冠以表現最差的尷尬頭銜。

私募股權動態

日本最大保險公司的資產管理子公司將擴充團隊以管理私募股權及其他另類投資，Taiga Uranaka和Nao Sano報道。日生資產管理公司押注該市場將持續強勁增長。

人物動態

吉莉安·譚報道，前阿瑞斯管理合夥人斯科特·格雷夫斯已創立Lane42投資合夥公司，這是一家新興另類資產管理公司，並獲得了千禧管理公司20億美元的資金承諾。

其他要聞

阿聯酋對土耳其510億美元的援助承諾因交易失敗而蒙上陰影。
阿亞拉集團擬將子公司股份出售給馬士基，尋求業務轉型。
英國石油CEO在利潤未達標及埃利奧特干預後，面臨30%的降薪。
瑞士檢測公司SGS通過售股融資8.37億美元。
礦企肯梅爾拒絕前高管的收購企圖。
隨着資產抵押貸款擴張，私募信貸薪酬激增。
KKR計劃將長期持有策略擴展至基礎設施及實物資產領域。
傑富瑞集團為黑石集團波托馬克交易試探投資者意向。
阿瑞斯與印尼主權財富基金合作探尋投資機會。

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