AI崛起喚起互聯網泡沫記憶——彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke

市場快照
標普500指數期貨
納斯達克100指數期貨
彭博美元現貨指數
歐洲斯托克600指數
恒生指數

數據截至美國東部時間05:37。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要了解的五件事

  • 唐納德·特朗普4月2日宣佈的關税政策預計將比其偶爾威脅的全面打擊 更具針對性。助手和盟友表示，互徵關税將排除部分國家和集團，且目前特朗普不計劃在同日公佈針對特定行業的單獨關税。
  • 股市上漲，因市場猜測關税措施可能比擔憂的更温和。美國期貨預示標普500指數開盤將上漲約1%，而對安全資產需求減弱導致國債走低。
  • 烏克蘭和美國官員在利雅得舉行 會談，重啓結束俄羅斯全面入侵的努力，同時特朗普推動停火。美俄代表預計將於今日舉行單獨會談。
  • 馬克·卡尼以嚴厲警告開啓其加拿大 競選活動，稱特朗普確實有意吞併該國。
  • 拜耳股價 暴跌7.5%，因喬治亞州陪審團裁定該公司需向一名聲稱其Roundup除草劑致癌的原告支付約21億美元。美國訴訟已使這家德國公司損失約100億美元。

美國總統唐納德·特朗普開啓了關税戰時代，給商界注入了前所未有的混亂與不確定性。商界領袖們如何應對？美國東部時間今天上午10:30，加入我們的即時問答。

週年紀念

一項革命性新技術橫空出世，以其看似無限的可能性令投資者神魂顛倒。狂熱情緒引發股市飆升。最終市場過熱，股價變得荒謬。然後一切轟然崩塌。

聽起來耳熟嗎？

**二十五年前的今天，持續約五年的互聯網泡沫破滅，留下了數萬億美元的投資損失。**2000年3月24日，標普500指數創下歷史高點，這一紀錄直到2007年才被打破。三天後，科技股為主的納斯達克100指數也收於歷史最高點，此後十五年再未觸及這一高位。

互聯網泡沫更為極端

數據來源：彭博社

這些峯值標誌着1995年8月至2000年3月瘋狂行情的終結。期間標普500指數上漲近兩倍，納斯達克100指數飆升718%。隨後泡沫破裂。到2002年10月，納斯達克指數市值蒸發超80%，標普500指數則腰斬。

**那個時代的迴響正在當下震盪。這次的技術主角是人工智能。**在標普500指數從2022年10月低點至上月峯值暴漲72%、市值增加逾22萬億美元后，麻煩的徵兆開始顯現。

股市開始下挫，納斯達克100指數跌幅超過10%進入修正區間，標普500指數也一度跌至該水平。這種對稱性喚起了人們對25年前的可怕記憶。

“投資者有兩種情緒：恐懼與貪婪，“互聯網繁榮時期的關鍵造雨人、至今仍是億萬富翁風險投資家的維諾德·科斯拉表示，“我認為我們已經從恐懼轉向貪婪。當貪婪主導時，就會出現我所説的非理性估值。"——傑蘭·維滕斯坦、瑞安·弗拉斯蒂卡與卡門·萊尼克

市場動態

  • 德國軟件巨頭SAP奪得歐洲市值最高上市公司頭銜，超越丹麥減肥藥製造商諾和諾德。隨着客户從傳統本地服務器轉向雲端IT基礎設施，SAP股價過去一年上漲42%。### SAP超越諾和諾德成為歐洲最大公司

來源：彭博社

  • 健維醫療上漲1.1%，據悉TOMS資本投資管理公司已收購這家消費者健康公司的股份。知情人士稱，該對沖基金正敦促健維醫療考慮全面出售或分拆部分資產。
  • 特斯拉盤前上漲4%，週一在散户湧入下領漲"美股七巨頭”。
  • 比亞迪今日即將公佈的財報可能鞏固其作為中國市值最高非國有公司的地位。該公司目前與特斯拉並列為全球頂級電動車銷售商。
  • AZEK股價飆升20%，因澳大利亞建材公司James Hardie Industries 同意以87.5億美元現金加股票收購住宅露台供應商。James Hardie在悉尼交易所收跌15%。—— 蘇布拉特·帕特奈克

未來一週展望

投資者將密切關注4月2日特朗普總統實施對等關税計劃的更多細節。同時，美國個人消費支出價格數據即將發佈。更多經濟展望內容請點擊此處。

**週一——**採購經理人指數公佈。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克將做客彭博電視台。

**週二——**德國Ifo商業景氣指數和美國消費者信心指數發佈。博鰲亞洲論壇開幕。紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話。

**週三——**英國政府春季經濟聲明發布，美國國會預算辦公室公佈財政部觸及債務上限時間預估。Paychex、Dollar Tree、Jefferies公佈財報。

**週四——**挪威央行利率決定（預計維持不變），墨西哥央行設定利率（預計降息）。美國國會預算辦公室發佈30年聯邦預算展望。Lululemon公佈財報。

**週五——**美國核心PCE物價指數（剔除食品和能源後預計同比增速將加快至2.7%）、東京消費者物價指數、英國季度GDP及零售銷售數據、加拿大GDP數據發佈。

切勿與財政部作對

財政部長斯科特·貝森特對10年期國債收益率話題滔滔不絕。在連續數週的演講和訪談中，他反覆重申政府壓低並維持低收益率的計劃。

部分情況實屬常態——控制政府借貸成本本就是職責所在——但貝森特對美債基準利率的執着已迫使華爾街部分機構撕毀了2025年預測報告。

過去兩週，巴克萊、加拿大皇家銀行和法國興業銀行的首席利率策略師紛紛下調了十年期國債收益率的年終預期。他們表示，部分原因正是貝森特壓低收益率的行動。

策略師補充道，這不僅是口頭干預，更因貝森特能採取限制十年期國債拍賣規模等具體措施跟進。

“債券市場過去常説要’別與美聯儲作對’，“法國巴黎銀行美國利率策略主管古尼特·丁格拉表示，“現在某種程度上演變成了’別與財政部作對’。”

過去兩個月收益率確實有所下降，但這更多歸因於貝森特的老闆特朗普的關税與貿易戰威脅——這些政策引發經濟衰退擔憂，促使投資者逃離股市轉投債券避險。

這並非貝森特理想中的債券漲勢——他期望通過財政紀律和可持續經濟增長實現——但無疑強化了市場部分人士的認知：本屆政府終將以某種方式壓低收益率。——謝燁與莉茲·卡波·麥考密克

説到週年紀念…

五年前的昨天，標普500指數在疫情期間暴跌至最低點，收於2,237.40點，較一個月前的歷史高點下跌了三分之一。

當時新冠疫情進入公眾視野僅數週，其嚴重性才剛剛顯現——司法部長比爾·巴爾在當天的新聞發佈會上警告不要囤積物資，而英國首相鮑里斯·約翰遜則下令全國封鎖。

當時無人知曉這場大流行會持續多久、造成多嚴重的死亡。更無人預料到年底就能研發出有效疫苗。然而股市次日便開始反彈，截至8月18日市場已回升至歷史新高。

自2020年3月低點以來，標普500指數累計回報率達173%，相當於年化22%。

股市從疫情恐慌低點強勢反彈

數據來源：彭博社

注：2020年3月23日以來的總回報率

想想此後發生的一切：暴民衝擊國會山企圖推翻選舉結果、俄羅斯入侵烏克蘭、美聯儲大幅加息、特朗普發動貿易戰——而直到一個月前，市場仍處於歷史高位（是的，2022年確實出現過熊市）。

**這段歷史課給個人投資者的啓示是：試圖根據新聞交易幾乎不可能成功。**經典的個人理財建議——通過低成本指數基金建立能讓你夜寐安穩的資產配置，失衡時再平衡，其餘時間保持不動——本可帶來豐厚回報。——菲爾·塞拉菲諾

華爾街之聲

“自1980年以來，我幾乎見證了技術變革的每個階段。而我認為，人工智能是其中最為重大的變革。”

維諾德·科斯拉

風險投資家

點擊此處閲讀科斯拉等人關於互聯網泡沫及當今股市的更多觀點。### 開啓一天的一個數字

  • 7.25美元 美國二月份每磅研磨咖啡的平均價格，創下歷史新高。點擊此處瞭解更多關於消費者如何受到咖啡價格上漲影響的信息。

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