通脹放緩對擔憂特朗普的歐洲央行來説並非多大安慰——彭博社

Craig Stirling

2025-04-01

我是克雷格·斯特林，法蘭克福的一名高級編輯。今天我們將關注歐元區最新的通脹數據。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過X平台@economics與我們聯繫。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以在此註冊。

頭條新聞

唐納德·特朗普總統將於週三在白宮玫瑰園的一場活動中宣佈他的互惠關税計劃。閲讀深度報道。
有人擔心這些關税將使美國陷入經濟衰退。
3月份，亞洲一些最大製造業國家的活動進一步放緩，而中國的工廠活動以四個月來最快的速度改善，日本的企業則保持相對樂觀。

關注華盛頓

在特朗普宣佈重大關税前的緊張氛圍中，歐洲央行官員剛剛得到了一些值得高興的理由：通脹放緩。

週二公佈的數據顯示，歐元區3月份消費者價格指數同比漲幅回落至2.2%，創五個月新低。剔除能源等波動因素的核心通脹指標為2.4%，放緩幅度超出預期。

歐元區通脹率逐步逼近2%目標

數據來源：歐盟統計局

但法蘭克福的決策層並未響起掌聲。相反，隨着關鍵決策日僅剩兩週多時間，政策制定者正為下一步行動展開激烈辯論。

以德國央行行長約阿希姆·納格爾為代表的鷹派警告，在"令人鼓舞"的數據後切勿"過度樂觀"。儘管通脹確實在放緩，且該地區四大經濟體中有三個呈現積極趨勢，但水平仍高於2%的目標值。

鴿派官員則堅持認為經濟依然脆弱，易受特朗普對全球經濟施加的關税衝擊影響。

超半數歐元區國家通脹率仍高於2%

3月消費者價格同比變化

數據來源：歐盟統計局

執委會成員皮耶羅·奇波洛內上週舉例稱，自3月歐洲央行降息卻未明確釋放後續信號以來，降息理由實際上已更加充分。

儘管投資者本週初押注4月17日將降息，但彭博新聞社報道顯示部分官員目前傾向於暫緩行動。

事實上，許多政策制定者希望先觀察特朗普週三提出的方案，再就是否在本月降息形成明確立場。

與全球各國同行一樣，他們需要評估其擬議關税的影響將更多體現在經濟增長還是通脹上。這一判斷的關鍵在於布魯塞爾的反應。

“歐盟的報復性關税可能立即引發通脹，但長期影響更可能是通縮，反映出需求前景疲軟，“彭博經濟首席歐洲經濟學家傑米·拉什表示，“全面關税搭配降息回應可能會鞏固降息決策。”

彭博經濟精選

商務部長霍華德·盧特尼克暗示，可能暫緩發放承諾的《芯片法案》撥款，以推動獲得聯邦半導體補貼的企業大幅擴大在美項目。
國際金融機構預計中國最早將於4月推出期待已久的貨幣刺激，時機可能受美國加徵關税和季節性資金短缺的雙重威脅影響。
英國政府堅稱提高最低工資標準將幫助民眾應對生活成本壓力，儘管一系列家庭賬單持續上漲。
越南為規避美國潛在新關税，宣佈下調液化天然氣、汽車等多項產品進口税。與此同時，中國願擴大采購印度產品以平衡貿易，日本政府正緊急制定企業支持措施。
阿根廷貧困率因總統哈維爾·米萊的激進緊縮政策產生通縮效應而大幅下降。
澳大利亞與哥倫比亞央行均維持基準利率不變。

必知研究報告

白宮首席經濟學家斯蒂芬·米蘭上任前曾提出一項解決國際經濟失衡的非傳統方案——債務置換。受美國軍事保護的國家可將現有普通國債置換為低息或零息百年債券，從而減輕華盛頓的債務與安全負擔。

德意志銀行關於"海湖莊園協議"理論構想的報告（本簡報昨日已部分摘錄）指出：昨日報道此類置換若被視為強制行為，可能引發外資恐慌性拋售，擔憂"自己將成為下一批被要求置換的對象”，最終推高美債收益率，抵消置換帶來的收益。

2025年1月27日華盛頓特區美國財政部大樓攝影師：Stefani Reynolds/Bloomberg德銀經濟學家彼得·西多羅夫團隊上週分析稱：“準債務重組可能提升私營投資者對美債的風險溢價要求——這將動搖美債作為全球無風險資產的地位。“他們指出，對外國美債投資者徵税等其他非傳統方案同樣存在此類風險。