塞勒會計調整後策略導致59億美元虧損 - 彭博社

邁克爾·塞勒

攝影師：利亞姆·肯尼迪/彭博社邁克爾·塞勒的戰略公司表示，在採用按市價計量數字資產的新會計準則後，第一季度將錄得59億美元未實現虧損。

這家互聯網時代的軟件製造商轉型為槓桿代理比特幣投資工具（前身為微策略公司）的股價週一暴跌14%。此前比特幣幾乎抹去了自11月初唐納德·特朗普贏得美國總統大選以來的全部漲幅。

戰略公司及其他企業比特幣買家現在必須確認未實現損益，這往往導致盈利大幅波動，如上季度戰略公司就因此出現虧損。該公司直到今年第一季度才實施去年獲批的會計準則變更。

在會計變更前，這家總部位於弗吉尼亞州泰森斯角的公司一直將比特幣歸類為無形資產——類似於品牌價值或商標。這種會計處理方式要求戰略公司在比特幣價格下跌時永久性減記資產價值，而增值部分只有在出售代幣時才能確認（塞勒曾誓言永不拋售，甚至表示他去世後數字錢包密鑰應予銷燬）。

根據彭博計算，第一季度部分損失實際源於塞勒近期的瘋狂購幣行為——該公司2025年斥資77.9億美元購入的比特幣已產生約10億美元賬面虧損。年初其持有418億美元比特幣，隨着代幣價格下跌12%，第一季度該資產縮水近50億美元。截至3月31日的彭博測算顯示，這相當於約60億美元税後"按市價計價"損失。

與此同時，根據彭博社計算，得益於新會計準則帶來的近130億美元收益，該公司留存收益將強勢扭虧為盈。

2020年，Strategy成為首家將購買比特幣作為資本配置策略的上市公司，其聯合創始人兼董事長塞勒表示，這家企業軟件公司必須採取這一策略才能生存。隨着股價飆升，投機者將其視為數字貨幣的替代投資標的，該公司由此引起華爾街關注。

塞勒利用激增的市場需求發行更多股票以增購比特幣，最終擴展到通過可轉換債券和優先股融資來推動購買狂潮。自2020年8月初以來，該公司股價累計漲幅超過2200%。

對沖基金推動了部分可轉換債券的需求，他們通過買入債券同時做空股票的複合交易策略，實質上是在押注標的股票的波動性。

隨着今年比特幣與其他高風險資產價格同步下跌，Strategy股價的暴漲勢頭也已放緩。上週，精品股票研究公司Monness, Crespi, Hardt & Co.下調對該公司的評級，給出唯一"賣出"評級，稱用於購買比特幣的證券融資市場日趨飽和。