央行準備G7集團對美動盪的首輪應對措施——彭博社

自美國總統唐納德·特朗普的貿易戰引發全球市場動盪以來，七國集團的首輪貨幣政策決議可能在大西洋兩岸引發截然不同的反應。

儘管加拿大央行官員週三可能維持借貸成本不變，以防範與美國持續關税戰帶來的潛在通脹影響，但市場普遍預期歐洲央行將在次日宣佈降息。

本週主要央行利率決議日程

數據來源：彭博社

注：圖示為各央行利率決策時間表

由於美聯儲下次議息會議要等到5月7日，本週法蘭克福和渥太華的決策者們肩負着雙重任務：既要評估特朗普政策的經濟衝擊，又需安撫市場情緒。

這位美國總統已暫緩實施其承諾關税中最嚴厲的部分——對華措施除外——但市場波動與普遍不確定性仍可能造成損害。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週五暗示了這些風險，表示官員們正在監測局勢並擁有可用工具，強調價格穩定與金融穩定相輔相成。

這是兩年多來她與同事們第二次在美國引發的動盪後、美聯儲政策會議前，為利率決策感到困惑。2023年硅谷銀行倒閉引發市場動盪後，歐洲央行選擇不退縮，兑現了加息50個基點的承諾。

這一次，歐洲央行的決定可能更為直接。儘管關税可能衝擊經濟，但歐盟目前暫未採取通脹應對措施，市場普遍預期官員們將降息25個基點。

加拿大則需要權衡更多因素。雖然特朗普的關税已損害商業投資和消費者支出，但通脹預期正在飆升。週二公佈的消費者價格數據可能成為決策關鍵。

彭博經濟觀點：

“歐洲央行4月17日的利率決議正變得更容易作出。除了美國關税對歐元區經濟的潛在直接打擊，管理委員會還需考慮貨幣走強的影響。”

——經濟學家大衞·鮑威爾與西蒙娜·德拉基亞。完整分析請點擊此處

其他焦點包括：從韓國到土耳其的利率決議、中國GDP數據，以及英國至日本的多國通脹報告。

點擊此處瞭解過去一週發生的事件，以下是我們對全球經濟即將發生事件的總結。

美國經濟

在美國國債收益率上升、美元走弱以及與貿易政策相關的股市下跌的背景下，投資者將從美聯儲政策制定者那裏尋找降息意願的線索。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於週三在芝加哥經濟俱樂部發表演講，對經濟進行評估。同一天，地區聯儲主席傑夫·施密德和洛麗·洛根將討論經濟和銀行業。

週一，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒將就經濟前景發表講話，美聯儲理事麗莎·庫克將於週二發表講話。

關注：達拉斯聯儲主席洛麗·洛根認為，目前貨幣政策的立場“定位良好”，但她表示，官員們必須確保任何由關税引發的通脹不會變得更加持久。

與此同時，週三公佈的3月零售銷售預計將顯示出強勁增長，因為消費者急於趕在進口汽車和汽車零部件關税生效前購買。彭博社對經濟學家的調查中值預測，銷售額將躍升1.4%，這是自2023年初以來最大的月度增幅。

行業數據顯示，根據沃德情報的數據，汽車銷量增至年化1777萬輛的速度，這是近四年來汽車經銷商最強勁的一個月。特朗普將進口汽車和零部件的關税提高到25%，該政策於4月3日生效。

剔除汽車、汽油、建材和餐飲服務——即所謂的對照組銷售額（該指標密切追蹤GDP報告中的商品支出）——預計銷售額將呈現穩健增長，為本季度平淡的消費者表現畫上句號。

同樣在週三公佈的工業產值數據可能顯示3月份下降0.2%，因温和氣温限制了公用事業產出且製造業降温。週四的政府數據預計將顯示住房開工量下降，因建築商專注於減少新房庫存。

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亞洲

當前首當其衝承受特朗普全球關税衝擊的中國，其數據可能顯示在美國總統加徵關税前經濟動能已開始減弱。

週一公佈的出口數據預計將顯示3月份增速放緩，而兩天後的一季度GDP數據料將印證經濟失去動能的跡象。週四報告顯示，消費者價格指數連續第二個月處於通縮區間。

中國消費者價格連續第二個月通縮

中美貿易戰外溢效應給價格帶來新風險

來源：國家統計局

儘管承受重壓，北京方面並未退縮。週五中國通過對所有美國商品加徵關税反擊特朗普最新關税措施，稱美方行為是"笑話"，並表示不再認為有必要對等回應。

新加坡金融管理局預計在週一公佈利率決議，彭博經濟研究預測將採取寬鬆政策。韓國央行則預計於週四維持借貸成本不變。

下週公佈通脹數據的國家包括：週二印度、週四新西蘭、週五日本。

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歐洲、中東、非洲

英國經濟報告可能引發投資者關注，數據將揭示該國經濟中價格壓力的強度。

週二公佈的勞動力市場報告或顯示薪資增長仍保持強勁。次日發佈通脹數據預計顯示整體與核心指標均走弱，但仍遠高於英國央行2%的目標水平。

儘管全球貿易緊張局勢加劇，且週五報告顯示英國2月經濟增長意外飆升，這兩份報告可能都不足以讓政策制定者放心加快貨幣寬鬆步伐。

GDP較工黨執政初期增長近1%

數據來源：英國國家統計局

注：基準值設定為2024年6月=100

在歐元區，次級經濟數據或為歐洲央行週四政策決議提供指引。週二將發佈2月工業產出數據及德國ZEW投資者信心調查。

同日，以色列3月年化通脹率可能顯示放緩至3.2%。這仍將高於該國1%至3%的目標區間，可能導致央行等待進一步放緩後再開啓降息週期，以援助受戰爭衝擊的經濟。

該地區計劃公佈多項利率決議：

• 週三，納米比亞可能將關鍵利率維持在6.75%，與南非上月維持不變的政策立場一致。納米比亞元與蘭特掛鈎，其政策常受這個更大鄰國行動的引導。
• 週四，博茨瓦納準備連續第四次會議將利率維持在1.9%，以抑制處於六個月高位的通脹。
• 同一天，土耳其貨幣政策委員會將面臨棘手決定，這是自反對派領導人埃克雷姆·伊馬姆奧盧被拘留引發市場動盪以來的首次會議。多數分析師預計將暫停寬鬆，不過高盛是少數預測加息的銀行之一。
• 埃及央行可能於週四開啓寬鬆週期，進行降息。在近期通脹放緩後，該國實際利率約為15%，位居世界最高之列。但美國關税引發的資金外流仍可能導致推遲。
• 烏克蘭央行將於同一天公佈其決定，此前上個月該行將借貸成本提高了1個百分點。

歐洲、中東和非洲各國央行本週將制定政策

基準政策利率

來源：彭博社

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拉丁美洲

哈維爾·米萊總統上任第一年就實現了財政盈餘，這是阿根廷十多年來的首次，約佔GDP的1.8%——扣除利息支付後為0.3%。週三公佈的3月數據可能顯示政府自2023年以來連續第14個月實現盈餘。

在一個標誌性時刻，阿根廷週五與國際貨幣基金組織達成200億美元協議，此前米萊全面放寬了該國的外匯管制。

阿根廷可能實現過去15個月中第14次預算盈餘

米萊的緊縮政策使該國自2009年以來首次實現財政盈餘

來源：統計局、央行、彭博社

秘魯週二將公佈2月GDP替代指標數據及首都利馬3月勞動力市場報告。

該國經濟已連續七個月超預期增長，財政部長何塞·薩拉迪表示秘魯今年增速可達4%，明年可達5%。

秘魯經濟增長連續七個月超預期

自6月以來GDP替代指標持續高於分析師預測

來源：國家統計局、彭博社

注：2008年1月以來的月度GDP替代指標平均值

彭博調查顯示，受金屬價格上漲推動，分析師將今年增長預期從12月預測的2.8%上調至3%。秘魯是世界第三大銅生產國和主要黃金出口國。

哥倫比亞經濟在2025年初加速增長

2月數據可能延續第三年增長加速趨勢

來源：國家統計局、彭博社

在2024年末稍顯疲軟後，哥倫比亞經濟在利率下降和實際工資上漲的推動下，於2025年1月重拾增長勢頭。接下來一週將公佈的一系列指標，很可能支持2025年國內生產總值(GDP)連續第三年增長的普遍預期。

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