世界經濟最新動態：市場動盪伴隨特朗普關税暫緩——彭博社

紐約證券交易所交易大廳。

攝影師：Michael Nagle/彭博社在唐納德·特朗普總統於週中決定暫停實施最嚴厲的美國關税（除對中國徵收的極高關税外）後的幾天裏，全球金融市場依然動盪不安，投資者尋求避險，一些央行則下調了利率。

美國的經濟數據顯示，在廣泛關税對貿易伙伴及特定行業生效前，通脹壓力有所減弱。最新的消費者信心數據表明，普通民眾面臨的壓力正在增加，這威脅到經濟中最大的部分，也解釋了為何華爾街認為經濟衰退的可能性更高。

與以往爭相湧入美國國債不同，投資者紛紛撤離，同時美元下跌——這讓人質疑美國作為全球避險天堂的地位。由於需求擔憂，原油價格持續疲軟，而黃金價格則飆升。

與此同時，印度和新西蘭的央行行長下調了利率，並暗示他們準備進一步降息，以幫助緩解關税對其經濟造成的衝擊。

以下是本週彭博社上關於全球經濟、市場和地緣政治最新動態的一些圖表：

世界

特朗普新關税與中國出口將如何影響全球

多數國家將減少對美出口並增加從中國採購

來源：彭博經濟研究

注：基於可計算一般均衡模型模擬結果，假設美國4月6日宣佈的所有新增關税及對等關税持續實施，且貿易伙伴以半數關税幅度進行反制，展示2030年各行業貿易流量相對於基準值的變化（佔該夥伴國進出口總額比重）。

今年預計產出115萬億美元的全球經濟，如今必須應對來自兩大增長引擎的雙重衝擊。幾乎沒有國家能毫髮無損。

貿易政策不確定性飆升

彭博經濟不確定性指數接近歷史峯值

來源：彭博經濟全球貿易政策不確定性指數

對於特朗普在最後關頭暫停部分激進關税的決定，美國全球貿易伙伴的反應夾雜着寬慰與困惑。當各國政府試圖揣測何種條件能獲得永久豁免時，特朗普新近展現的反覆無常（如對中國突然加徵145%關税施加壓力）為全球增添了又一層不確定性。

黃金基準拍賣會迎來購買熱潮

下午首輪拍賣投標量

來源：彭博社

黃金最新漲勢突破歷史新高，主要受每日拍賣會上搶購活動的推動——這表明市場主要參與者即便在金價創紀錄高位時仍在增持。週四下午的首輪拍賣會上，登記投標量超過40萬盎司。交易員和分析師通常將拍賣會上的大規模買賣活動與央行聯繫起來，央行一直是金價突破每盎司3000美元的關鍵推手。

央行觀察

今年借貸成本變化

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行利率變動情況。

新西蘭連續第五次會議下調借貸成本，印度與菲律賓亦降息並釋放進一步寬鬆信號。肯尼亞因關税引發的地緣政治風險加劇，超預期下調關鍵利率。以色列央行連續第十次會議維持利率不變，羅馬尼亞、哈薩克斯坦、秘魯、塞爾維亞亦按兵不動。烏拉圭則宣佈加息。

美國

美國3月通脹全面降温

經濟學家預測隨着關税生效，未來數月物價將上漲

來源：勞工統計局、彭博社

美國通脹在3月普遍放緩，表明在可能加劇價格壓力的全面關税實施前，消費者獲得些許喘息。能源成本、二手車、酒店住宿和機票價格下降帶動整體放緩。機動車保險費用——近年通脹的主要推手——也有所回落。

美國消費者信心跌至歷史第二低

長短期通脹預期均攀升至數十年高位

來源：密歇根大學

由於關税憂慮加劇，消費者信心指數暴跌至有記錄以來第二低水平，同時短期和長期通脹預期飆升至數十年高點。

美債連續第五日下跌，因投資者撤離美國資產，推動長期收益率邁向1980年代以來最大單週漲幅之一。這場由撼動全球市場的貿易戰引發的拋售，可能通過更廣泛地推高借貸成本，對經濟造成又一次衝擊。

被拒絕

抵押貸款再融資拒絕率達到該數據系列開始以來的最高比例

來源：紐約聯邦儲備銀行

注：過去12個月的申請率

根據房產淨值投資公司Point的數據，利率上升和債務水平增加，以及疫情對就業和收入造成的干擾，使得許多美國房產所有者更難獲得房屋淨值貸款和信貸額度。更加困難。

歐洲

英國所有主要行業2月份均實現增長

對月度國內生產總值的貢獻

來源：英國國家統計局

英國經濟在2月份實現了近一年來最強勁的增長，因為工廠在特朗普引發全球市場動盪的關税浪潮之前加大了生產。國內生產總值在1月份停滯不前之後增長了0.5%。增長部分是由於製造業產出意外激增2.2%所推動，英國對美國的商品出口達到了2022年底以來的最高水平。最強勁增長。

英國30年期國債收益率攀升至1998年以來最高

美國關税生效後全球長期債券收益率上升

來源：彭博社

本週英國的借貸成本飆升至1998年以來的最高水平，因為美國長期利率的躍升在全球範圍內產生了影響。與此同時，英鎊對歐元的匯率跌至一年來的最低點。借貸成本。

亞洲

中美雙邊關税大幅飆升

2025年1月1日起實施的關税變動

數據來源：彭博社整理

注：中國在4月前對美國商品徵收的關税並非適用於所有商品，税率為10%或15%。

中國採取反制措施，針對特朗普最新關税政策全面提高美國商品關税，同時稱美方行為是"笑話"，並表示不再值得對等回應。中國財政部週五宣佈，自4月12日起將所有美國商品關税從84%提升至125%。此前白宮明確表示，今年對中國商品的關税將升至145%。

中國消費者價格通縮在3月持續第二個月，隨着中美貿易戰升級，可能對價格造成更大下行壓力。工業品通縮已持續30個月，3月生產者價格指數同比降幅擴大至2.5%，較2月的2.2%加速下滑。

美國將鞏固全球最大LNG供應國地位

這對2016年才開始出口的國家而言是巨大轉折

數據來源：彭博社船舶追蹤數據；彭博新能源財經

從韓國到印尼的亞洲各國政府正爭相簽署美國液化天然氣採購協議，希望減少與這個全球最大經濟體的貿易順差，並爭取獲得美國關税的部分豁免。日本、韓國和台灣地區均表示，正考慮投資特朗普支持的阿拉斯加440億美元LNG出口項目，該項目已拖延多時。

新興市場

巴西通脹率飆升至兩年新高

3月年化通脹率達5.48%，月環比上漲0.56%

來源：巴西國家統計局、央行、彭博社

巴西年通脹率創兩年新高，經濟活動增速超預期，這給正在考慮下次加息幅度的央行官員帶來壓力。通脹飆升使得央行準備將目前14.25%的基準利率進一步上調。由於巴西貨幣劇烈波動及家庭需求旺盛，央行控制生活成本上漲的努力正受到削弱。

汽車製造商利用墨西哥毗鄰美國的地理優勢

特朗普關税政策或將危及該生產基地

來源：墨西哥汽車工業協會

奧迪Q5是該德國品牌在美最暢銷車型，同時也成為特朗普激進重構全球貿易如何重創汽車製造商的典型案例。不斷升級的貿易壁壘正威脅銷量，並顛覆汽車製造商數十年建立的供應鏈體系。