人工智能支出放緩威脅美國公用事業股作為避險資產的地位——彭博社

Josh Saul

2025-04-22

弗吉尼亞州阿什本的CloudHQ數據中心。人工智能正在推動電力需求上升。

攝影師：Nathan Howard/彭博社 歡迎閲讀我們關於推動全球經濟的商品市場指南。今天，記者Josh Saul將探討美國公用事業公司公佈財報時投資者關注的焦點。

在美國上市的電力銷售公司通常被視為市場動盪時期的避風港。

看看該行業自特朗普就職以來的韌性：標普500指數下跌14%，而標普500公用事業指數僅下跌約4%。畢竟，即使在高度不確定時期，也很少有比維持電力供應更基本的需求。

“電力對大多數個人和企業來説都是非常基本的需求，”加拿大豐業銀行分析師Andrew Weisel表示，“相比其他行業，公用事業公司的盈利能力和穩定性要高得多。”

但公用事業板塊也受益於投資者對人工智能的熱情。數據中心的快速建設正在推動電力需求的看漲預期。

在美國電力消費多年保持穩定後，增長重新成為焦點議題，隨之而來的還有新建發電設施的需求和電價上漲的可能性。

另一方面，該行業特別容易受到微軟公司和Meta Platforms Inc.等超大規模企業人工智能相關資本支出放緩的影響，這可能導致公用事業公司盈利增長低於預期。

數據中心年度電力消耗量，2020-2030年

數據來源：國際能源署

若出現經濟衰退，公用事業公司將面臨來自無力或不願支付更高賬單的家庭用户和企業的挑戰。

彭博行業研究公用事業分析師Nikki Hsu表示，在這種情況下，監管機構會拒絕費率上調申請，導致企業難以實現資本支出目標。

已有跡象表明科技界的AI雄心正受到約束。雖然微軟表示本財年仍將投入約800億美元建設數據中心，但已縮減部分項目規模。

中國AI初創企業深度求索聲稱其能效優於美國主要競爭對手，這一現象正引發市場對部分過度樂觀預測的質疑。

這些因素為公用事業行業關鍵財報季埋下伏筆。

“投資者將持懷疑態度，對發展速度保持謹慎，“Weisel表示，“這正是公用事業公司管理層需要證明的地方：資本支出的真實性。”

——彭博社記者 Josh Saul

數據來源：中國海關總署

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按市場劃分的累計淨常減壓蒸餾裝置（CDU）煉油能力變化

資料來源：彭博新能源財經，公司公告。

注：數據截至2025年3月，顯示常減壓蒸餾裝置（CDU）產能的名義變化。正數表示淨煉油能力增加，負數表示淨關閉。

根據彭博新能源財經的最新展望，2025年全球淨煉油能力增長將放緩至每天56.3萬桶。新興經濟體由於需求持續增長將新增產能，而發達地區將因能源轉型導致石油使用放緩而加速關閉煉油廠。

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