社民黨基層通過聯合執政協議：今日五大議題——彭博社
Christoph Rauwald, Alexander Kell, Rainer Buergin, Verena Sepp
克里斯托夫·勞瓦爾德談樂於構建的社會民主黨人——訂閲我們的新聞通訊每日五大主題*，每週六直接接收首都耳語到您的郵箱**。*
反對黨是垃圾
繼聯盟黨之後，社民黨今天也表態支持聯合執政協議。在數字化黨員投票中，儘管遭到青年社會黨人等強烈批評，約85%的人贊成這份144頁的協議。黨員投票參與率為56%，超過了20%的最低門檻要求。
未來執政黨的標誌。照片：莉莎·約翰森/彭博社週一將簽署聯合執政協議，隨後弗里德里希·默茨將於週二被選舉為總理，並由聯邦總統宣誓就職。同樣在週一，社民黨將介紹其部長人選。此前已有消息透露，聯合黨主席拉爾斯·克林貝爾顯然將按計劃接管財政部，並擔任默茨的副總理。與此同時，柏林記者圈乃至不少社民黨黨員都在猜測：另一位聯合主席薩斯基亞·埃斯肯將何去何從？
“目前市場的關注點在於預計下週將公佈的新政府百日計劃，”德意志銀行研究部經濟學家瑪麗昂·穆爾伯格表示。“新政府制定預算的速度（以及是否能在夏季休會前通過），將決定百日計劃中包含的經濟政策刺激措施能否在夏季月份發揮效果。”
亞歷山大·凱爾、雷納·比爾金和維雷娜·塞普為您報道今日可能影響市場參與者的因素：關税混亂、過於廉價？、流行的風險轉移、下行趨勢和死衚衕。
關税混亂
由於特朗普的關税煙花，歐洲汽車製造商在預測方面陷入迷霧。因此，梅賽德斯-奔馳和意大利斯特蘭蒂斯今天撤回了對今年展望的預測。梅賽德斯表示，關税引發的波動性“過高，無法對今年業務發展做出可靠評估”。斯圖加特方面警告稱，如果當前貿易壁壘持續存在，營業利潤、現金流和利潤率將受到影響。大眾汽車基本維持其高達5%的收入增長展望不變，但表示未考慮美國關税的影響。沃爾夫斯堡的利潤在第一季度暴跌40%。經過短暫回調後，部分汽車製造商的股票已收復失地。週一，保時捷股份公司——受關税影響最嚴重的汽車製造商之一，因其在美國沒有工廠——已下調其利潤預測。
全球汽車生產前景黯淡
標普全球移動大幅下調四月預測
來源：標普全球移動
太便宜了？
德國郵政的股票今日上漲3%，領跑DAX指數漲幅榜。市場樂觀情緒源於該集團在快遞及郵政包裹業務領域的增長報告，以及成本削減措施。愛思強股價一度飆升逾14%。芯片設備製造商公佈的1.2億歐元訂單量超出預期，華寶銀行分析師馬爾特·紹曼表示，此前預計會低於去年1.2億歐元水平。該股從2024年初約35歐元的低位已回升至12歐元上方。AMS-歐司朗股價最高上漲17%至7.60歐元，得益於持續增長的訂單量。公司正對部分業務部門評估戰略選項，目標是通過處置資產"顯著超過5億歐元"以實現減債。2021年該股曾一度超過120歐元。瑞銀集團早盤漲幅超2%，但隨後轉跌。該行季度利潤同比微降，但仍略超市場預期。針對中美貿易戰，首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂警告稱，不確定性需要付出代價，企業可能縮減投資計劃，這對瑞銀的交易業務絕非利好。
熱門風險轉移
在Helaba銀行完成兩筆將自身信貸風險轉移給外部投資者的交易後，資本市場主管Astrid Joost-van der Spek表示滿意。她在接受彭博社採訪時稱，這種被稱為"重大風險轉移"（SRT）的交易需求"非常旺盛"。其他金融機構如LBBW銀行也在使用這種工具。SRT允許銀行轉移信用違約風險，從而為新業務創造空間。Joost-van der Spek指出，SRT適用於各類貸款，包括企業貸款、消費貸款和抵押貸款。根據彭博社提前獲取的仲量聯行研究報告顯示，2023年德國商業地產融資新業務量在12家受調查銀行中同比下降約7%。2024年逆勢增長的除了Helaba銀行外，還有DekaBank和Aareal銀行等機構。報告認為，在經歷前幾年暴跌後，市場整體重現樂觀情緒，去年"標誌着商業地產融資的轉折點"。
下行趨勢
特朗普關税政策初現成效：中國製造業陷入2023年12月以來最嚴重萎縮。4月製造業PMI超預期下跌，從3月的50.5降至49，新出口訂單跌至2022年疫情時期12月以來的最低水平。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示"情況絕對比預期更糟"。而歐洲方面，4月2日宣佈的關税政策尚未完全顯現影響。一季度德國經濟（環比+0.2%）和法國經濟（+0.1%）重回增長軌道，意大利0.3%的增幅超預期，歐元區整體增長0.4%。歐洲央行預計，這些關税（多數在初期會伴隨談判暫緩實施）將抑制增長並在短期內推高消費者價格。法國4月同比漲幅0.8%，創2021年2月以來新低。彭博經濟研究數據顯示，德國通脹率從3月的2.3%降至2.1%。
死衚衕
在考慮烏克蘭和平協議時，弗拉基米爾·普京堅持要控制該國東部和南部的四個地區，莫斯科視這些地區為俄羅斯領土，但至今未能完全佔領。彭博社從莫斯科三位知情人士處獲悉這一消息。白宮方面對此越來越感到沮喪，因為談判缺乏進展。目前看來，會談似乎陷入了僵局。一位內部人士表示，要取得進一步進展，普京和特朗普之間需要直接接觸。與此同時，奧斯陸正在通過演習為可能在北極地區的行動做準備：挪威軍隊的一支小分隊在該國北部進行了為期一百多天的訓練，以測試他們在極端天氣條件下的耐力。此次演習的目的還包括評估裝備在低至-37°C的温度下的功能性。為了保暖，士兵們穿着多層衣物，包括羊毛內衣。防水牀單可以防止睡袋中積聚濕氣。為了應對飢餓，有時會吃馴鹿肉，而為了抵禦寒冷，還會額外配給黃油。