在卡塔爾，首席財務官們探討地區風險與機遇（PEP、BOSSY、V）——彭博社

2025年5月19日週一，多哈的卡塔拉塔。本週舉行的卡塔爾經濟論壇匯聚了全球頂尖企業高管。

圖片來源：克里斯托弗·派克/彭博社

歡迎閲讀《首席財務官簡報》——專注企業財務動態與管理要聞的通訊。本週我從卡塔爾發回報道，與多位財務負責人探討了該地區風險，並專訪了卡塔爾航空首席財務官。

首先，這些新聞值得關注：

• 隨着全球最大經濟體財政赤字擴大，債券投資者要求更高補償才願持有美國長期國債
• 從輝瑞到Alphabet，美國企業正以前所未有的規模發行歐元債券，利用更低的融資成本
• 電動汽車需求激增將宜春打造成中國"鋰都"，但當地從業者罕有盈利

多哈現場報道

全球風險持續攀升——貿易動盪、地緣政治緊張與經濟不確定性正合力顛覆現狀，但局部地區仍存樂觀情緒。

在參與本週卡塔爾經濟論壇時，我感受到高管們情緒明顯高漲。這無疑部分歸功於美國總統特朗普近期訪問該地區，引發交易熱潮、投資承諾與全球關注。交易熱潮

即便在此地，風險仍是焦點。在多哈由我與同事Erik Schatzker共同主持的首席財務官圓桌會議上，卡塔爾、中東及全球企業的財務負責人討論前景時，成本上升、美元走弱、債務水平、油價等問題均被列為擔憂因素。

包括Nadia AbuSarah（左）在內的多位CFO。圖片來源：卡塔爾經濟論壇，彭博社提供支持“該地區的運營成本已變得非常高昂，“百事公司中東、撒哈拉以南非洲及巴基斯坦區域財務總監Ahmed Atef Ghoneim表示，他特別指出該地區技術應用的快速普及，“要維持競爭力並保護市場份額，需要大量投資。“他補充道並非所有成本都能通過漲價轉嫁，這給利潤率帶來壓力。本土競爭加劇與消費模式轉變也是百事當前面臨的挑戰。

迪拜人工智能服務商Tarjama的CFO Nadia AbuSarah透露，獲取英偉達芯片近期核心難題。“對我們及其他AI領域企業而言，這形成了發展瓶頸，“她表示獲取芯片需美國出口許可，審批週期達6-8周。“在爭分奪秒擴張業務時，這種等待尤為漫長。“芯片高昂價格更令情況複雜化。值得注意的是，特朗普政府近期宣佈將取消部分拜登時代的芯片出口限制。

不出所料，財務主管們還將監管和地緣政治列為風險因素——不僅在該地區，還包括美國與其他國家之間。“作為南非人，我國與美國之間的緊張關係正在顯著加劇，“Visa中東和北非首席財務官特蕾希妮·彼得表示。特朗普本週在白宮電視會議上譴責南非總統，就該國針對白人的種族滅絕問題發表了不實指控。

朱利奧·達爾·多索（左）與特蕾希妮·彼得。 圖片來源：由彭博提供支持的QEF卡塔爾綜合企業Alfardan集團（業務涵蓋汽車、珠寶手錶銷售及房地產酒店服務）首席財務官艾哈邁德·納賽爾表示，近期紅海航運路線的中斷令人憂心。“這導致汽車供應中斷三個月，相應影響了現金流。“他提到，供應鏈風險與高利率是公司當前面臨的最大挑戰。

但財務高管們也強調了商業機遇，包括從沙特消費者支出增長中獲益的機會。“未來五年最重要的投資地絕對是沙特，“時尚品牌Hugo Boss區域財務總監朱利奧·達爾·多索表示。該公司正將資金投向新門店、展廳及裝修改造，重點鞏固在阿聯酋和卡塔爾的業務，並拓展沙特市場。“如今所有企業都開始佈局沙特，“他補充道。

卡塔爾航空首席財務官鄧肯·內史密斯在下方訪談中提到，沙特阿拉伯的購物者也是推動公司業務的重要力量。“我們有沙特乘客專程飛抵多哈機場進行一日購物遊，“他補充説該國是卡塔爾最大的遊客來源地。

談及美元地位時，多位首席財務官表示目前沒有明顯替代方案，尤其該地區多國貨幣與美元掛鈎。“無論過去三四個月發生什麼，我看不到美元存在真正意義上的競爭對手，“體育管理公司Alliance Global Partners的CFO彼得·吉安努利斯表示，“沒有任何貨幣具備同等流動性。”

卡塔爾國政府是彭博主辦的卡塔爾經濟論壇的擔保方。

關鍵數字

• 4彭博經濟研究顯示，中國與海灣地區的貿易額約為該地區與美國貿易額的四倍。

專訪卡塔爾航空首席財務官鄧肯·內史密斯

鄧肯·內史密斯。圖片來源：彭博卡塔爾經濟論壇總部位於多哈的卡塔爾航空報告截至3月的財年實現21.5億美元利潤，同比增長28%。這家飛往全球179個目的地的國有航空公司剛與波音簽署價值960億美元的創紀錄訂單，將採購多達210架飛機。這筆在美國總統特朗普本月訪卡期間宣佈的訂單，將使該公司客機規模近乎翻倍。鄧肯·內史密斯自2022年起執掌卡塔爾航空財務大權，其職業生涯多數時間服務於阿提哈德航空、意大利航空、塞爾維亞航空等航司。他就波音交易、融資計劃、油價及貿易緊張對業務影響等話題接受訪談，回答內容經過精簡與潤色。

由於關税問題，您的一些同行已下調業績指引。您是否也感受到了影響？

説實話，客運業務影響不大。僅以美國航線為例，我們四月的客座率就超過了92%，高於往年水平。貨運方面確實受到衝擊，出現了一些貨物流向調整，可能比往常更頻繁。但我們會提前與客户溝通，因此影響不會立即顯現。我們正在簽訂三到五年的長期合約。某些市場若出現貨運量下滑，我們可以利用客機腹艙運力承接貨物，並重新調配貨機運力。

與波音的交易是如何達成的？考慮到該公司近期737 Max機型的問題，您為何有信心簽署如此大規模的訂單？

從最初概念獲得批准到進入招標流程，我們歷時多月乃至逾年。這場談判自始至終都非常嚴謹。我們從情景分析、旅遊業發展、人口增長等多維度評估了多種機型。這是面向2040年的長期承諾。我們與波音就所有生產機型保持透明溝通。涉事機型（737 Max）並不在我們的機隊中。我們運營的機型從未出現安全問題，也絕不會在安全標準上妥協。

您將如何為此次購買融資？

大部分資金將通過正向運營現金流覆蓋。但我們機隊中還有未抵押的飛機。隨着業務發展，未來將有機會進行飛機融資和售後回租[交易]。在不久的將來某個時間點，我們會尋求[信用]評級，因此發行債券也是一種選擇。

您認為公司業務面臨的最大風險是什麼？

燃油。它佔我成本基礎的30%，是我們最不穩定的成本。從無對沖角度看，布倫特油價每波動1美元，我們的淨利潤就會受影響6500萬美元。目前我們對沖比例為55%。上個財年對沖比例為75%。我們儘可能降低燃油風險敞口。此外還存在從某些國家匯回資金的風險，我們正與團隊協作確保能從特定司法管轄區提取資金。過去兩個財年我們已取得顯著成效。

貴司與盧旺達航空建立了合作關係，背後的考量是什麼？

觀察盧旺達在非洲的地理位置，它處於中心地帶。我們正與盧旺達航空及另一家卡塔爾實體合作，在基加利城外35公里處新建機場。我們認為非洲大陸存在巨大發展潛力和機遇。

作為航空公司CFO，您有多少時間用於實地考察？

我堅持每週去一次機場，四處走走，看看機場的情況。從我的辦公室，我可以看到飛機起飛。如果我要與技術團隊會面，我會去機庫。如果我要與運營團隊會面，我會去機場。正是在這些時刻，你會對自己所服務的公司感到興奮。

可引用

“該地區是當前經濟形勢的贏家之一。解放日之後，這些市場比其他市場更加穩定。”

Bea Martin

瑞銀集團歐洲、中東和非洲區總裁

華爾街高管們正在準備新的擴張計劃以進軍中東市場。### 彭博終端上的內容

查看CRP <GO>以獲取彭博的國家風險溢價屏幕，該屏幕顯示用於計算單個國家及歐元區風險溢價的當前市場數據。瞭解更多信息，點擊此處申請演示。

人事變動

B. Riley Financial聘請 Scott Yessner擔任首席財務官，接替Phillip Ahn，該公司正面臨逾期監管文件和調查的問題。

股票市場運營商香港交易所任命 Herbert Hui為首席財務官，自6月9日起生效。Hui將接替Vanessa Lau，後者將繼續擔任公司的首席運營官。

運營土耳其、拉脱維亞、沙特阿拉伯和克羅地亞機場的TAV機場集團，已任命卡里姆·本·薩勒姆為其下一任首席財務官，接替計劃於六月底離職的布爾庫·蓋裏什。薩勒姆從巴黎機場集團（Groupe ADP）加入該公司，目前擔任該集團國際業務的首席財務官。

Blink Charging在一份文件中表示，首席財務官邁克爾·拉瑪將於6月2日離職，臨時由羅伯特·斯特勞斯接任。該公司本週早些時候宣佈了一項重組計劃，包括裁員20%。

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多鄰鳥( Duolingo)首席財務官馬特·斯卡魯帕在匹茲堡接受彭博社蒂姆·斯特諾維克的專訪。圖片來源：賈斯汀·梅里曼/彭博社**彭博社首席未來官專欄。**本期刊登最新一期專訪多鄰鳥CFO馬特·斯卡魯帕。他於2020年加入這家總部位於匹茲堡的科技公司，並協助領導其完成2021年IPO。多鄰鳥已成為全球最受歡迎的語言學習應用，月活躍用户達1.3億，付費訂閲用户超1000萬。

妮娜·特倫特曼是彭博社高級編輯。關注她的領英賬號或發送郵件至[email protected]。