供應鏈最新動態：特朗普援引第122條為關税政策辯護——彭博社
Shawn Donnan
各國往往避免宣稱自己面臨國際收支問題，這有充分的理由。它們會擾亂市場。它們讓人想起阿根廷、希臘或泰國等地的政策失敗。它們讓人聯想到國際貨幣基金組織的技術官僚飛來實施緊縮政策的景象。
但在上週美國法院裁定其大部分全球關税非法後，如果唐納德·特朗普總統想保留他的進口税，這可能是他被迫考慮的一步。這為金融市場提出了各種有趣的問題。
在5月28日的裁決中，美國國際貿易法院的三位法官裁定，特朗普在宣佈兩項緊急狀態時超出了國會授權的範圍，而國會擁有憲法賦予的貿易和關税權力。
第一個第一與跨越美國邊境的阿片類藥物和人口販運有關，特朗普以此為由對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品徵税，表面上是為了迫使這些國家打擊這些行為。法院裁定，這些關税與所引用的緊急情況無關，特朗普無權僅僅為了施加壓力而徵收關税。
第二個第二——也是更重要的——特朗普被法院阻止的行動與美國長期的貿易逆差有關，以及他為解決這一問題而宣佈的“解放日”緊急狀態。這一聲明被用來證明對進口商品徵收10%的全球基準關税是合理的，這一關税仍然有效，而對數十個國家的更高關税則被暫時擱置。
法院指出的問題是，特朗普引用的《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)並未賦予他解決貿易逆差的權力。
尼克松的關税政策
法官們在解釋中上了一堂歷史課。
他們指出，理查德·尼克松在1971年8月對所有美國進口商品加徵關税。當時的目的是應對與美元掛鈎黃金相關的國際收支危機——尼克松作為其"休克療法"的一部分廢除了這一制度，從而終結了戰後佈雷頓森林貨幣體系。
這些關税在上訴中經受住了法律挑戰，特朗普的關税也可能如此。但國會隨後數年通過限制總統權力作出回應，包括1977年取代尼克松所依法律的《國際緊急經濟權力法》。
然而在當前背景下，國會最重要的制約體現在1974年《貿易法》中。該法案包含[第122條](https://uscode.house.gov/view.xhtml?req=(title:19%20section:2132%20edition:prelim)，授權總統為解決"根本性國際收支問題"徵收最高15%、最長150天的關税。
法官們指出，若特朗普想通過加徵關税解決貿易逆差，這才是應援引的法律依據。
上週裁決公佈後，包括白宮高級官員在內的眾多評論人士紛紛提及第122條，認為特朗普可藉此繼續不受阻礙地推行貿易戰，並淡化裁決影響。但鮮有評論探討此舉的實際影響及潛在後果。
第122條款賦予總統實施臨時關税的權力，以應對"美國龐大而嚴重的國際收支赤字"，防止美元突然貶值，或與其他國家合作解決國際"失衡"問題。
市場衝擊波
一國貿易收支是國際收支的組成部分，儘管投資流動也包含其中。這一點至關重要。
經濟學家會告訴你，美國目前並未面臨國際收支危機，因為貿易逆差被國際投資者對美國資產的興趣所抵消。這種需求也有助於降低利率，美國人支付的抵押貸款、汽車和其他消費貸款的利率。
但市場也顯示出脆弱跡象。正如摩根大通的傑米·戴蒙上週指出的那樣，債券市場已經顯示出對美國財政狀況的擔憂。特朗普4月2日宣佈的關税措施以及所有不確定性將導致美國陷入衰退的擔憂也引發了美元拋售。
如果特朗普為了繼續推行他的關税政策，援引第122條款並實際上宣佈美國處於國際收支危機中，那麼接下來會發生什麼？市場會將其視為特朗普的古怪行為而不予理會嗎？或者4月份出現的動盪會重演，導致美元和美國債券再次暴跌？這對世界本已惡化的對美國及其領導力的信心意味着什麼？
關鍵在於，大多數總統都不願以國際收支問題為由採取行動。這就是為什麼國會在1974年設定了這樣的門檻。
當然，特朗普與眾不同。他已多次表現出比前任更願意宣佈緊急狀態的傾向。
但當前關税政策前途未卜之際，值得記住的是：若特朗普堅持現行關税，可能意味着數週或數月內將再次宣佈緊急狀態，其潛在影響範圍可能更為深遠。
*——*肖恩·多南 發自華盛頓
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數據圖解
報復性關税充盈加拿大國庫
數據來源：加拿大統計局
注：經季節性調整的淨名義數據
邊境紅利 | 海關進口關税激增顯示報復性關税收益正開始流入加拿大聯邦政府國庫。根據加拿大統計局週五發佈的季節性調整數據，今年前三個月進口關税名義值增長5.46億加元（3.96億美元），總額達19.5億加元，季度增幅達39%。另據報道，美加邊境各州市長呼籲結束特朗普發動的貿易戰，而總理馬克·卡尼正通過推動加拿大各省間貿易自由化來抵消特朗普關税造成的經濟衝擊。
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