金錢蒸餾：英國市場需要注入希望 - 彭博社

John Stepek

又一家企業離開了。

攝影師：傑森·阿爾登/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我會關注市場與經濟領域的重要動態，並解析這些信息對您財富的影響。*

英國市場亟需一劑希望

您想先聽好消息還是壞消息？

先説好消息。全球基金網絡Calastone的最新資金流動數據剛送達我的郵箱。去年我曾預測（或許説"希望"更準確）我們將看到專注於英國市場的基金連續兩個月實現資金淨流入而非流出。

猜猜五月發生了什麼？

實際上，資金仍在流出。但流出金額僅為4.49億英鎊，這大約是過去三年月均流出量的一半。情況正在温和改善。

我能聽到您的疑問：“好吧，如果這算好消息，那壞消息呢？”

作為對英國股市信心不足的鮮明例證，英國金融科技成功企業Wise已決定將主要上市地遷至美國（但仍保留在英國的二次上市）。

與此同時，由大宗商品巨頭嘉能可支持的Cobalt Holdings Plc，原計劃仿效鈾投資平台Yellow Cake Plc，推出鈷主題上市計劃，現已取消該IPO。

現在，我認為你可以具體指出鈷基金難以推銷的原因。事實上，彭博觀點專欄作家兼大宗商品專家哈維爾·布拉斯在此闡述了反對理由。

Wise的情況則更難被忽視。許多將上市地點轉移的英國公司，可以説其實是碰巧在倫敦上市的美國公司——設備租賃集團Ashtead就是個典型例子。

但Wise並非如此。當然，作為跨境匯款這一全球性行業的企業，它確實具有全球屬性。但其全球總部就位於倫敦肖爾迪奇區。

是什麼驅使Wise選擇赴美上市？部分源於雄心壯志，以及希望在美國拓展業務並提升品牌知名度。但這也與僅在英國上市的侷限性有關，Wise首席執行官克里斯托·卡曼提到需要提高流動性。

尼爾·坎普林和艾莎·S·加尼為彭博社所做的分析佐證了這一點——Wise的交易量遠低於其美國上市同行西聯匯款公司，“儘管其市值是後者的五倍多”。

看到英國企業胸懷大志總是令人欣慰，我們需要更多這樣的案例。只是令人遺憾的是，要實現這一目標，它似乎必須選擇在其他地方上市。

讓英國市場再次偉大

長期關注本欄目的讀者肯定知道，我和同事梅里恩·薩默塞特·韋伯一直在不斷強調：至少應該展現對英國股市的支持，以提升上市環境的吸引力。

有效的信號可能包括對ISA規則進行某種調整，以特別納入對倫敦上市股票的補貼（即所謂的英國ISA）。

一個更優且更實際的舉措——儘管最初會表現為減税，因此在政治上似乎難以實現，無論最終能帶來多少額外經濟活動——是取消股票印花税。

需要提醒的是，英國0.5%的股票印花税税率高於幾乎所有發達經濟體，也遠超同等規模市場。事實上，考慮到這一差距，它竟未對市場造成更大阻礙着實令人驚訝。

目前，對英國市場的唯一傾斜主要體現在養老金提供商承諾將10%資金投入私募資產（通過《大廈協定》），其中半數需投資英國本土。

細則顯示，此處"私募資產"確實包含AIM市場股票。若想抓住救命稻草，或許能看到該市場優質標的獲得資金流入（儘管這可能僅抵消AIM股票繼承税優惠的減少）。

令人惱火的是，這一切正發生在全球資產配置者真正尋求替代投資地之時。“美國例外主義終結"已成為主流議題，眾多大型投資者正重新審視其在美投資規模。

政治穩定已成空談

英國本應釋放信號，表明自己已成為開放商業的新興穩定燈塔。事實上，這正是2024年政府更迭的初衷。

但隨着工黨政府如今在國內外都極不受歡迎——甚至推翻了自己提出的堪稱史上最離奇的旗艦政策——英國的政治前景遠比人們去年此時預想的更為撲朔迷離。

需要牢記的黃金法則是：資本永遠流向最受優待之地。如今美國或許已非首選。相對而言，許多其他地區已顯著改善（明日信函將詳述），而英國充其量只是在原地踏步。

對英國個人投資者而言，這並非滅頂之災。畢竟若企業紛紛赴海外上市、被收購或放棄IPO導致股票供應持續減少，現有投資者反而能受益——任何因資金撤出美國而產生的額外需求，都將推高存量股票價格。

但我們本可以做得更好。

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今晨閲讀摘要

借用經典電影台詞：“可以存在多個贏家”。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午間市場動態

縱觀整體市場——富時100指數上漲0.2%至8,820點；富時250指數下跌0.2%報21,080點。10年期英國國債收益率降至4.57%，日內顯著走低，德國（2.48%）與法國（3.16%）國債收益率亦同步下行。

黃金上漲0.7%至每盎司3,390美元，布倫特原油上漲0.4%至每桶65.10美元。比特幣微漲0.3%至104,990美元/枚，以太坊上漲0.4%報2,620美元。英鎊兑美元升值0.1%至1.357美元，兑歐元升值0.1%至1.187歐元。

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今日語錄

“這筆金額巨大，完全不可接受。”

安吉拉·麥克唐納

英國税務海關總署第二常務副署長

英國税務機構去年因網絡釣魚詐騙損失4700萬英鎊。### 數字解讀…足球資金

臨別提醒

我們身處一個政治與政策干預對市場影響遠超2008年前共識全球化時代的時代——那時選民普遍冷漠。請務必訂閲我同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報 解讀時刻 以緊跟形勢。

週五需關注的要聞包括：

  • 經濟數據方面，至關重要的美國非農就業報告即將公佈。若就業市場顯現疲態，可能引發市場新擔憂（不過短期內或利好債券收益率）。

  • 企業動態中，訂閲技術服務商Bango等公司將發佈最新消息。

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